Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Další dva testy prognózy ČNB už příští týden

Rozbřesk: Další dva testy prognózy ČNB už příští týden

27.08.2021 9:14
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Až do úterý si bude muset trh a s ním i ČNB počkat na potvrzení odhadu českého HDP za druhý kvartál, a především na podrobnosti, co za slabým výsledkem stálo. Zda to byly zásoby, slabší export automobilů nebo nenaplněná očekávání tuzemských obchodníků, restauratérů a hoteliérů. Vlastně asi nejzajímavější vůbec budou čísla o vývoji spotřeby domácností, do které se letos vkládají největší naděje. Nejenom kvůli rozvolnění samotnému, ale také s ohledem na vysoké rezervy, které si domácnosti v průběhu lockdownů vytvářely.

Ona nerealizovaná či odložená poptávka, kterou představovaly jinak neutracené peníze za zboží převážně střednědobé povahy (např. vybavení bytů) a samozřejmě za služby. Něco málo už napovídaly statistiky maloobchodu, ale podrobnější čísla z HDP mohou nákupnímu chování domácností dodat jinou perspektivu. A v krajním případě vést i k přehodnocení výhledů pro druhou polovinu roku.

Nebudou to jediná zajímavá tuzemská čísla, co přijdou příští týden na řadu. Těmi dalšími budou v pátek statistiky o vývoji mezd za druhý kvartál, které třeba centrální bance napoví, jak skutečně silné jsou v ekonomice mzdové inflační tlaky. Bude to číslo nepochybně vychýlené nižším srovnávacím základem z loňského roku, ale i s tím se vlastně už počítá. Například centrální banka ve své prognóze počítá s více než jedenáctiprocentním navýšením (o 0,7 % za druhý loňský kvartál). Příští týden tak vlastně proběhnou dva testy srpnové prognózy ČNB, které ukážou, jak optimistický či realistický je vlastně výhled, na základě kterého se centrální banka rozhoduje.

V každém případě číslem, kolem kterého se bude rozhodování ČNB dál točit, nebude ani slabší HDP, ani mzdy, ale především inflace. A ta předčila očekávání už v červenci a vůbec se nezdá, že by mělo v nejbližších měsících dojít k jejímu zkrocení. Nejde jen o to, že se do cen výrobků začne stále více promítat vliv rostoucích nákladů firem nebo nabídky zaostávající v důsledku výrobních a logistických problémů v Asii, ale potenciálním inflačním driverem se stane bydlení. Zatím jeho ceny rostou v průměru o 2,5 %, avšak jen díky dosud přetrvávajícímu pozitivnímu vlivu cen elektřiny a plynu. A tomu bude s novými ceníky na podzim nejspíš konec. A tak další růst inflace je v tuto chvíli vlastně jistý. Jde už jen o to, jak moc ovlivní nákupní chování spotřebitelů.


*** TRHY ***

Koruna

Koruna se už více než týden pohybuje nad hranicí 25,50 EUR/CZK a prozatím vzdala snahy o dobývání silnějších pozic. Perspektiva rychlého růstu sazeb, která vyplývá ze slov ČNB a odráží se na vývoji forwardových sazeb, ustoupila nyní před nervozitou z možného obratu politiky Fedu. Na dluhopisovém trhu se Ministerstvu financí tento týden podařilo prodat další dva tituly za více než šest miliard korun. Od začátku roku už na primárním trhu střednědobých a dlouhodobých dluhopisů prodalo MF přes 323 mld. korun. Na sekundárním trhu pak prodalo bondy za více než 82 mld. a vedle toho provedlo asi 73 výměn kratších papírů za delší.

Zahraniční forex

Dlouho vyhlížené sympozium o měnové politice včera odstartovalo v jestřábím stylu, když členové vedení Fedu (Bullard a Kaplan) doručili jednoznačné poselství - oznámení o zahájení útlumu měnové expanze očekávejte brzy, respektive na zasedání v září. Eurodolaru jestřábí komunikace nijak neublížila (resp. dolaru nepomohla), neboť delší úrokové sazby měly v USA tendenci klesat. Naopak v eurozóně se úrokové sazby tlačí zvolna vzhůru, když na vině může být obava z německých voleb, které mohou vygenerovat levicovou vládní koalici.

Dnes bude nicméně pozornost trhu opět upřena do Jackson Hole, a to především na vystoupení šéfa Fedu J. Powella. Po včerejší dělostřelecké přípravě patrně nelze očekávat, že by Powell přišel s holubičím poselstvím (byť včerejších 1215 mrtvých Američanů v důsledku koronavirové nákazy by pro něco takového mohlo být záminkou). Čekejme tedy spíše neutrální vzkaz dávající Fedu prostor v září oznámit zahájení útlumu měsíčních nákupů dluhopisů.


Čtěte více:

Ekonomika Česka stoupla ve čtvrtletí o 7,8 procenta. Ekonomové čekali víc
30.07.2021 9:16
Hrubý domácí produkt Česka vzrostl ve durhém čtvrtletí mezičtvrtletně ...
Petr Dufek: Slabé oživení ekonomiky za druhý kvartál nelze označit jinak než zklamáním
30.07.2021 9:43
Předběžný výsledek českého HDP za druhý kvartál nelze označit jinak n...
Inflace překonala očekávání, ČNB má otevřenou cestu k dalšímu zvyšování sazeb
10.08.2021 10:59
Růst spotřebitelských cen v červenci překonal očekávání trhu i ČNB. Ce...
Starší byty v ČR ve druhém čtvrtletí zdražily o 28,2 procent
16.08.2021 8:29
Prodejní ceny starších bytů v Česku na konci pololetí meziročně vzrost...
Ministerstvo financí zlepšilo odhad vývoje ekonomiky, schodek rozpočtu letos dosáhne 7,7 % HDP
24.08.2021 14:13
Ministerstvo financí v nové prognóze zlepšilo odhad vývoje ekonomiky v...
Banky budou odvádět více do rezerv na ochranu úvěrového trhu
26.08.2021 14:09
Banky budou odvádět více peněz do rezerv na ochranu úvěrového trhu. Če...

Váš názor
  •  
    27.08.2021 11:23

    no, možná, kdyby členové ČNB znali aspoň trochu chování spotřebitelů v ČR a v kontextu chování babišovi vlády (většího populistu jsme tu nikdy neměli) a vynechali by vyjádření typu: peníze z vrtulníku, záporné sazby, kurzový závazek, možná by taková hysterie kvůli bytům by nebyla....ono hlavně o očekávání a především v důvěru měny....
    abc1
    • abc1
      28.08.2021 10:05

      Co si lidé mysleli? Že bude u nás všechno stejně drahé jako na Západě, pouze nemovitosti budou nějakým zázrakem za hubičku? U nás jsou teď ceny normální. Normální nejsou pouze příjmy. Když se to snaží Babiš napravit, tak je populista a kupuje si voliče.
      Jan47
      • Re: abc1
        30.08.2021 14:11

        Přesně jak píše Jan. A pak tu máme ještě takovou specialitku, která taky prodražuje bydlení a tou je zloděj, který ukradl cca 40.000 bytů. No a ten je sponzorem ODS a TOP09 a také je sponzorem některých médií :-) Skoro jako by mu ani nešlo primárně o ty prachy, ale měl tu své úkoly, které tou čorkou jen financuje..
        PetMa
    •  
      27.08.2021 11:39

      Jako hlavně si člověk ráno otevře noviny a furt byty. A furt. Reklamy na byty (investiční), články a furt... totální mešuge jsou z toho lidi. Jsem si chtěl pro návrat do reality zavolat do realitky. Vždyť boha jeho lidi jsou smrtelní. Umírají. Dědí se. Lidi se stěhují, atd. Že to je celé nafouklé? No je.
      Ten, který tančí s papoušky
Aktuální komentáře
01.12.2021
19:29Cena kávy je nejvýše za 10 let. Podle analytiků může dál zrát
17:52Technický pohled na Apple a jeho základní fundamentální srovnání s Microsoftem
17:28Akcie opět bleskově mažou ztráty. Pomohla dobrá data - ISM stoupl  
16:20Turecká centrální banka brání liru a poprvé po sedmi letech intervenuje na trhu
15:52ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
15:45Trh s ESG ovládá pár velkých investorů. Jaký je další cíl?
14:21Schodek státního rozpočtu v listopadu stoupl na 401,5 miliard korun
13:24Ekonomika USA je na tom mnohem lépe než v roce 2019, míní ekonom Rupkey
12:21OECD výrazně zhoršila výhled růstu ekonomiky pro Českou republiku, celosvětově jako největší riziko považuje inflaci
11:42Čína plánuje uzavřít oblíbenou právní kličku technologických gigantů pro zahraniční kotace akcií
10:41Trhy vstřebaly jestřába Powella, akcie i výnosy obracejí nahoru  
10:41CEO Microsoftu Nadella prodal během dvou dnů téměř polovinu svých firemních akcií
10:38Podmínky v průmyslu se v listopadu zlepšovaly. Index stoupl nad odhady trhu
9:09Rozbřesk: Ekonomika si vede lépe, než ČNB předpokládala, Fed opouští pohádku o dočasně vysoké inflaci
9:00Nasdaq bude od roku 2022 obchodovat přes cloud. S vývojem pomůže Amazon
8:50Fed bude zřejmě jednat o rychlejším omezování nákupů dluhopisů, říká Powell
8:46Přísnější utahování Fedu, světový obchod vzroste na nový rekord a turecká lira klesla na nové rekordní minimum  
8:20Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
5:59Fidelity International: Hlavní trendy na nemovitostních trzích v roce 2022
30.11.2021
22:00Strach z pandemie a šéf Fedu poslaly Wall Street do hlubokých ztrát; proti trendu šel opět Apple  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
0:00C3.ai Inc (10/21 Q2, Aft-mkt)
0:00Crowdstrike Holdings Inc (10/21 Q3, Aft-mkt)
0:00Okta Inc (10/21 Q3, Aft-mkt)
0:00Snowflake Inc (10/21 Q3, Aft-mkt)
0:00Splunk Inc (10/21 Q3, Aft-mkt)
0:00Synopsys Inc (10/21 Q4, Aft-mkt)
0:00Veeva Systems Inc (10/21 Q3, Aft-mkt)
2:45Čína - PMI v průmyslu Caixin
9:30CZ - PMI v průmyslu
9:55DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - PMI v průmyslu
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Index ISM v průmyslu
16:00USA - Výdaje ve stavebnictví, m/m