Pro ponechání úrokových sazeb beze změny hlasovali na zasedání bankovní rady ve čtvrtek 4. listopadu opět její členové Aleš Michl a Oldřich Dědek. Zbylých pět členů rady hlasovalo pro zvýšení základní úrokové sazby o 1,25 procentního bodu na 2,75 procenta. Vyplývá to ze záznamu z jednání, který dnes ČNB zveřejnila. Pro sazby beze změny hlasovali Michl a Dědek již na zasedání v září. Tehdy rada zvýšila základní sazbu o 0,75 procentního bodu.
Podle Michla a Dědka jsou hlavní příčinou vysoké inflace vnější nákladové faktory, které měnová politika ČNB nemůže ovlivnit. Nicméně v diskusi podle záznamu převažoval názor, že významnou roli v růstu inflace hrají i domácí tlaky na růst cen, ve kterých se projevuje především situace na trhu práce.
Člen bankovní rady Tomáš Holub podle záznamu také upozornil, že zvýšení úrokových sazeb pomůže ČNB plnit i mandát týkající se finanční stability. Růst sazeb totiž povede ke zmírnění růstu cen nemovitostí a pozorovaného přehřátí hypotečního trhu. Michl přitom při debatě připomenul svůj návrh z jara ohledně zpřísnění hypotečního ukazatele poměru výše hypotečního úvěru a hodnoty zastavené nemovitosti (LTV), který bankovní rada neschválila. Limit je nyní na 90 procentech. Ostatní členové bankovní rady ale podle záznamu konstatovali, že návrh nebyl odsouhlasen hlavně kvůli tehdy nedokončeným legislativním změnám v této oblasti.
Rada podle záznamu také diskutovala o ukotvenosti inflačních očekávaní. Guvernér ČNB Jiří Rusnok, viceguvernér Marek Mora, člen rady Vojtěch Benda a Holub varovali před ztrátou ukotvenosti očekávaní veřejnosti, jak se dál bude vyvíjet inflace. Podle nich ČNB musí na toto riziko reagovat. Naopak Dědek a Michl se domnívají, že zvýšení inflačních očekávání je přechodné a že situaci je potřeba veřejnosti více vysvětlovat, aby se inflační očekávání stabilizovala.
Rusnok a Holub následně připomněli, že hlavní mandát ČNB je udržení cenové stability, přičemž při zvýšených inflačních očekáváních a přehřátém trhu práce je třeba razantní růst úrokových sazeb. "Benda a Mora přitom zdůraznili situaci české ekonomiky výrazně se lišící od situace mnoha jiných evropských zemí zejména tím, že český trh práce je velmi napjatý," uvádí záznam.
Podle Dědka a Michla je ale třeba nejdříve k plnění hlavního mandátu ČNB ohledně cenové stability nastolit stabilitu v ekonomice. Situace tak podle nich vyžaduje koordinaci měnové a rozpočtové politiky vlády a tomu podle nich brání výrazné zpřísňování měnové politiky. "Proto Dědek a Michl shodně uvedli, že se nepřipojí k závodům v rychlosti úrokové sazby. V této souvislosti ale Rusnok zdůraznil, že fiskální (pozn. rozpočtová) dominance nesmí převážit plnění primárního mandátu ČNB udržovat cenovou stabilitu," uvádí záznam. Mora v rámci diskuse uvedl, že k vysoké inflaci přispívá i rozpočtová politika vlády.