Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: ČNB razantně zvýšila sazby a ještě neřekla poslední slovo

Rozbřesk: ČNB razantně zvýšila sazby a ještě neřekla poslední slovo

05.11.2021 9:04
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Na svém včerejším zasedání se bankovní rada ČNB rozhodla zvýšit hlavní úrokovou sazbu – dvoutýdenní repo – o 125 bodů na úroveň 2,75 %. Dala tím velmi jasný a silný signál, že není ochotna tolerovat vysokou inflaci, respektive inflační očekávání a že je odhodlaná vrátit inflaci zpět k cílové hodnotě. Z hlediska razance jsme takový zásah neviděli od útoku na korunu v roce 1997. Včerejším rozhodnutím ČNB vrátila svoji hlavní sazbu na úroveň, na které byla naposledy v roce 2008. 

Své včerejší rozhodnutí bankovní rada opřela o novou prognózu, která předpokládá že se inflace na začátku příštího roku může přiblížit až k sedmi procentům, což samozřejmě nelze s ohledem na zprávy přicházející zejména z energetiky vůbec vyloučit. Vedle toho však můžeme očekávat na přelomu roku i úpravu ceníků i u dalších služeb a zboží, které se v inflaci rovněž negativně podepíšou, takže aktuální rizika jsou jasně vychýlená proinflačně. Sama bankovní rada vidí jen jedno protiinflační riziko, kterým je „konsolidace veřejných rozpočtů novou vládou“. Když však vezmeme v úvahu stávající manévrovací prostor této ještě ani nevzniklé vlády, tak je to riziko spíše střednědobé. 

Od včerejšího zasedání se však nečekal pouze růst sazeb, ale i vodítko kam až by ČNB svoji hlavní sazbu chtěla v tomto cyklu navýšit. Už dříve někteří centrální bankéři hovořili o „cílové“ neutrální sazbě ve výši 2,5-3,0 %, avšak z nejnovější prognózy je patrné, že by centrální banka měla zajít ještě dále. Tříměsíční PRIBOR v průměrné výši 3,63 % v prvním kvartálu příštího roku totiž implikuje repo sazbu na úrovni 3,25-3,50 %. Když k tomu vezmeme i zcela jasné poselství o tom, že „bankovní rada je připravena pokračovat ve zvyšování úrokových sazeb v souladu s podzimní prognózou“, tak aktuální (byť velmi razantní) zvýšení sazeb nebylo rozhodně posledním. Jasné odhodlání deklarované po včerejším zasedání dává tušit, že už v únoru by opravdu repo sazba mohla skutečně dosáhnout 3,50 %. Zvlášť když dal guvernér včera jasně najevo, že ČNB jde v první řadě jen o inflaci. 


*** TRHY ***

Koruna

Včerejší překvapivé rozhodnutí bankovní rady razantně zvýšit úrokové sazby pomohlo koruně dostat se až pod hranici 25,40 EUR/CZK. Za poslední týden si tak koruna připisuje více než jedno procento k dobru, nicméně ještě zhruba procento jí chybí, aby naplnila novou prognózu ČNB pro poslední kvartál letošního roku. Nahrávat by jí měl úrokový diferenciál, který se na krátkém konci křivky rozšířil na 325 základních bodů a který podle slov z ČNB čeká v blízké době další rozšiřování – zřejmě až na 400 bodů. To by už mělo koruně přece jen pomoci udržet si pozici i v době dynamických změn nálad na zahraničních trzích. 

Zahraniční forex
Eurodolar postupně sestupuje níže, přičemž hlavním viníkem se zdají padající eurové úrokové sazby. K jejich poklesu včera nepřímo přispěla také Bank of England, která nejenže nezvedla úrokové sazby, ale navíc ponechala v platnosti program kvantitativního uvolňování.
Dnešek však bude o oficiálních statistikách z amerického trhu práce. Po velmi dobrém ADP reportu a silných podnikatelských náladách (ISM) se dá očekávat akcelerace růstu nových pracovních míst (někam k hodnotě 600 tisíc). Pokud navíc dále poklesne míra nezaměstnanosti a zrychlí mzdy, tak dolar bude mít důvod dále zpevnit.

Akcie
Akcie technologických a maloobchodních společností byly hnacím motorem růstu indexu S&P. Nasdaq prodoužil svou rally na devátý den v řadě – nejdelší vítěznou řadou od prosince. Telekomunikační společnosti AT&T a Verizon včera klesaly. Společnost Moderna Inc. otřásla trhem po zveřejnění výsledků, když se tržby i zisk nesetkaly s očekáváním a zároveň zklamal i výhled na celý rok. Dow Jones -0,1 %; S&P +0,4 %; Nasdaq +0,8 %.



Čtěte více:

Problémy dodavatelských řetězců: Je to nejhorší už za námi?
05.11.2021 6:04
Společnosti, investory i tvůrce politik trápí prodlevy v přístavech, r...
ČNB opět překvapila trhy, základní sazbu zvedá nečekaně prudce na 2,75 %. Koruna skokově roste
04.11.2021 14:33
Česká národní banka dnes zvýšila základní úrokovou sazbu nečekaně raza...
Opouští komodity „zlatý“ režim nastavený po roce 2008?
04.11.2021 17:40
Klasik sice jasně řekl, že budoucnost patří aluminiu, ale nemalá část ...
Razantní ČNB vs pasivní BoE. Koruna dnes výrazně posiluje hlavně k libře
04.11.2021 17:17
Čekali jsme výrazné zvýšení domácích úrokových sazeb, ale ČNB překva...
OPEC+ dodrží plán a od prosince zvýší těžbu ropy o 400.000 barelů denně
04.11.2021 17:27
Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a její spojenci v čele s Rusk...
Akcie v USA na nových rekordech
04.11.2021 21:09
Akcie ve Spojených státech si zapsaly nové rekordy, když obchodníci vy...
Polské Allegro kupuje české e-shopy Mall Group a kurýrní firmu WeDo
05.11.2021 8:12
Polská společnost Allegro se dohodla na převzetí stoprocentního podílu...

Váš názor
  • Fajn
    05.11.2021 12:09

    Zase budeme házet trpaslíkem, zatímco plebs bude chudnout.
    kipak
  •  
    05.11.2021 9:51

    ČNB se konečně rozhoupala a začala dělat to k čemu má sloužit....peníze nemohou být zadarmo, do roku 2008 to bylo jasné všem, rokem 2008 a spuštěním QE nastalo přesvědčení, že stačí tisknout a nastane ráj na zemi
    abc1
Aktuální komentáře
17.01.2022
17:41Když americké akcie, proč ne ostatní? Posledních deset let leccos osvětlí
17:09Růst evropských akcií se upevňuje, koruna začíná týden posílením  
16:37Credit Suisse má další problém: Předseda s rytířským titulem porušil covidová pravidla a končí. Jak levné jsou teď akcie?
16:09Sázejte proti technologiím a vítězům z expanze Fedu, radí stratég
15:49Diamanty jako vítěz covidkrize: Jednička De Beers chystá největší zdražení za několik let
15:01Renaultu loni třetím rokem klesl prodej. Zaměření na značky s vyšší hodnotou se ale vyplatilo
14:16Stabilita na trzích je základem nestability, připomínají ekonomové. Jaký je vztah mezi rizikem a růstem?
12:44Týdenní výhled: Výnosy zůstávají v centru pozornosti, Čína začala bojovat s omikronem  
10:42Čtvero nebo také jen dvojí zvyšování sazby v letošním roce, nechceme vyšokovat trhy, říká člen rady Fedu
10:40Úvod týdne bez Ameriky. Evropa pozitivní při smíšených zprávách  
10:35Padesát miliard bylo málo. Unilever neuspěl s návrhem převzít část GSK, teď se chce modernizovat
9:40Petr Dufek: Zdražování ve výrobě symbolicky zpomalilo, o zlevňování nemůže být ještě řeč
9:04Rozbřesk: Američané snášejí inflační vlnu hůře než Evropané
8:47Čínská ekonomika loni vzrostla o 8,1 %, tvrdí statistika. V posledním kvartále ji brzdil realitní trh
8:41Dnes se v USA neobchoduje, evropské futures míří do zeleného  
6:04Sbohem, stimuly. Kde škrty rozpočtu ohrožují růst ekonomiky
16.01.2022
16:02Mzdový vývoj není hrozbou pro budoucnost. Čím hlavně lákají firmy nové zaměstnance?
8:05Víkendář: Roach o čínské ideologii, americké nerovnováze mezi investicemi a úsporami a přicházejícím oslabování dolaru
15.01.2022
16:09Jak stabilizovat vládní finance evropských zemí? Možností je více
9:53Víkendář: Inflace, fiskální politika nahrazující tu monetární a neznámé příčiny hlubokých změn na trhu práce

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00DE - Index očekávání ZEW
12:30Bank of New York Mellon Corp/The (12/21 Q4)
12:45PNC Financial Services Group Inc/The (12/21 Q4)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (12/21 Q4)
14:30USA - Empire State Manufacturing index