Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Otočí rozvahy centrálních bank, tenze ve výrobních vertikálách poleví

Otočí rozvahy centrálních bank, tenze ve výrobních vertikálách poleví

17.12.2021 18:40

V dubnu letošního roku očekávala většina investorů zahrnutých v průzkumu BofA růst inflace, ale od té doby se situace výrazně změnila. Podíváme se jak. A k tomu očekávaný vývoj u rozvah centrálních bank a tenzí ve výrobních vertikálách.

1. Obrat v inflačních očekávání: Ona očekávání odražená v průzkumu BofA shrnuje následující graf. Je zřejmé, že zatímco ještě relativně nedávno většina tázaných čekala růst inflace spotřebitelských cen, následoval rychlý obrat a nyní většina čeká pokles inflace. A to dokonce v míře, která je nejvyšší od roku 2012:

1

Zdroj: Twitter

2. Poptávková strana ekonomiky a rozvahy bank: Na poptávkové straně americké ekonomiky se v souvislosti s inflačními tlaky nejvíce hovoří o monetární politice, až v závěsu za ní jsou probírána témata jako úspory spotřebitele a jeho výdaje, či fiskální politika současné americké vlády. Následující graf, opět z dílny BofA, ukazuje historický a očekávaný vývoj rozvah hlavních centrálních bank (není tu ale čínská PBoC, čínský úvěrový cyklus se přitom zdá být významným monetárním kolečkem v soukolí globální ekonomiky):

2

Zdroj: Twitter

Podle grafu nebude trvat dlouho a souhrná výše rozvah G6 dosáhne svého vrcholu, pak klesne/začne stagnovat. Kupodivu by to mělo být kvůli ECB. „Kupodivu“ proto, že v eurozóně jsou inflační tlaky znatelně nižší, než v USA, takže z tohoto pohledu by se dalo čekat, že ne ECB, ale Fed potáhne rozvahy směrem dolů. Každopádně i přechod na stagnaci, který se očekává i u Fedu, může mít svůj vliv.

V této souvislosti bývá zmiňována otázka: Rozhoduje tok, nebo zásoba? Jinak řečeno, rozhoduje na dluhopisovém trhu to, co Fed zrovna nakupuje, či vše to, co již nakoupil? Jelikož se ještě chci věnovat nabídkové straně ekonomiky, jen v této souvislosti připomenu, že předchozí tapering, či již náběh na něj, nepřinesl růst výnost obligací, ale jejich pokles. Což jde proti pohledu „přes likviditu“´a odpovídá to pohledu „přes ekonomiku“. Jinak řečeno, ani tok, ani zásoba, ale hlavně ekonomický výhled.

3. Nabídková strana ekonomiky a výrobní tenze: Oxford Economics ukazuje v následujícím grafu výsledky posledního průzkumu zaměřeného na odhad, kdy u společnosti tázaného skončí výrobně dodavatelské tenze. Ve srovnání s říjnem se zvýšil podíl těch, kteří očekávají změnu k lepšímu ve druhém čtvrtletí příštího roku a celkově je nejvyšší podíl u tohoto a dalšího čtvrtletí. Zvýšil se ale podíl těch, kteří hovoří až o roku 2023, či déle:

3

Zdroj: Twitter

 

Čtěte více:

Inflace a odhady skutečného potenciálu a produkční mezery v ekonomice
17.12.2021 14:57
Takzvaná produkční mezera ukazuje, jaký je rozdíl mezi aktuálním výkon...
Velký přesun inovací z východu na západ
16.12.2021 6:22
Počet patentů od osmdesátých let minulého století v USA prudce roste. ...
Game over pro čínské firmy obchodované v USA přijde za tři roky, říká manažer
16.12.2021 16:04
Tři roky. Tak dlouho zřejmě potrvá, než budou z amerických kapitálovýc...
Perly týdne: Co akciím přináší první zvýšení sazeb, sílící odkupy a nejhorší firma roku
17.12.2021 12:05
JPMorgan Asset Management si nemyslí, že posun ve smýšlení Fedu znamen...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.05.2025
14:59Fidelity: Investoři do ETF reagují na celní konflikt odklonem od USA
8:13Víkendář: Reklamu jen tak nepoznáme?
24.05.2025
14:33Fidelity International: Jak mohou neutrální akciové strategie využít sílu volatility
8:10Víkendář: Svět, kde předvídatelnost je slabostí a cla jsou nejkrásnějším slovem ve slovníku
23.05.2025
22:03Americké trhy krvácí po hrozbách cel vůči EU a Applu  
17:44Traders Talk: Trump rozbouřil trhy, Colt potěšil výsledky a UnitedHealth v problémech
17:17PwC: Prodej elektromobilů v 1. čtvrtletí stoupl o 42 procent na 2,7 milionu
15:57Jednání s EU podle Trumpa nikam nevedou, chce clo 50 procent. Akcie klesají
15:49Půjde to k normálu bez cenového šoku?
14:26Pivo s Patrií ve Zlíně - s analytikem a makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
13:03Perly týdne: Googlu a Applu se změnily časy
13:01Italská banka UniCredit soudně napadne podmínky převzetí konkurenční Banco BPM
11:00M2C míří na burzu: Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:30Tlak na dluhopisy polevil a ulevilo se i akciím  
10:13Do Česka dorazily první dodávky nového jaderného paliva od Westinghouse
8:56Německo hlásí růst HDP o 0,4 pct, ale celoroční stagnace zůstává ve hře
8:46Rozbřesk: Zhoršená nálada v eurozóně. Ale z jiného důvodu, než byste čekali
8:45Erste a VIG dnes naposledy s dividendou, růst HDP v Německu a další várka celního napětí mezi USA a EU  
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  
17:20Výjimečný celý svět

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data