Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Trh práce v USA dodal rozporuplná čísla a investorům moc nepomůže (komentář analytika)

Trh práce v USA dodal rozporuplná čísla a investorům moc nepomůže (komentář analytika)

07.01.2022 15:48
Autor: Tomáš Vlk, Patria Finance

Data z amerického trhu práce za prosinec nebyla tak dobrá, jak se čekalo. Určitě jsou ale dost rozporuplná a investorům ani Fedu situaci zrovna neulehčují. Podle nás nejsou důvodem pro opuštění současně nastolené cesty pro měnovou politiku. Dluhopisové výnosy v reakci stouply, akcie se moc nepohnuly, eurodolar lehce roste.

Hlavním sledovaným číslem je změna zaměstnanosti. Ta dosáhla pouhých 199 tisíc, zatímco se čekalo 447 tis. To je už druhé nízké číslo v řadě, ačkoli předchozí listopadový údaj byl revidován vzhůru na 249 tis. Na normální poměry ekonomiky by to nebyla špatná čísla, ale pokud je celková zaměstnanost stále cca 3,5 milionu pod úrovní před pandemií, počítalo se s rychlejším vzestupem.

Právě tady se ale dostáváme k problému, který jsme nastínili už v minulém roce: Ekonomika se nikdy nevrací do přesně stejné pozice a zvláště tak hluboká recese, jakou si prošla loni, způsobí i nemalé strukturální změny. Tím pádem je otázkou, jestli už ekonomika nenaráží na omezení v podobě nesouladu nabídky a poptávky, případně jak velkou pracovní sílu ke svému aktuálnímu výkonu vlastně potřebuje. Právě to potom bude rozhodovat také o rychlosti, s jakou volné pracovníky nasaje.

74

Krom toho tu máme mzdy, které dál rychle rostou. Meziroční tempo sice slevilo na 4,7 pct, ale listopad byl revidován nahoru na 5,1 pct. Navíc mzdy nerostou z nějakého nízkého základu - loni v prosinci přidaly 5,5 procenta. Dynamika mezd je pro udržitelnost inflace zásadním parametrem. Firmy při své ziskovosti na jejich zvyšování mají, navíc je k tomu zřejmě tlačí i složité hledání nových vhodných pracovníků.

Aby toho nebylo málo, vedle údajů z firem tu máme i výsledek průzkumu v domácnostech, který vyznívá jinak. Podle něj totiž v posledních dvou měsících zaměstnaní přibývali a nezaměstnaní ubývali velice rychle. Míra nezaměstnanosti pak znovu citelně spadla na 3,9 procenta, což je více v souladu s mzdovými tlaky než slabý růst zaměstnanosti vykazovaný firmami.

Je také možné, že se do prosincových čísel už promítnula nová vlna koronaviru - omikronu. Nejcitlivější sektor pohostinství vykázal dost slabá čísla. Navíc tento faktor mohl vést i k rozdílu v interpretacích (přechodné) nezaměstnanosti, a tedy rozporu v datech. Tento faktor však Fed považuje za přechodný.

Co se týče interpretace, data určitě nejsou tak dobrá, jak se čekalo, ale na druhou stranu podle nás nesvědčí o poklesu inflačních tlaků, což je nyní klíčové. Nízká nezaměstnanost a mzdové tlaky podporují tezi, že s normalizací měnové politiky není třeba čekat. Zvedání sazeb by tedy mělo přijít už za pár měsíců. Pozice Fedu je sice obecně holubičí při snaze vyčkat na úplnou nápravu trhu, ale vypadá to, že se cenové tlaky dostavují dříve a dosažení cíle se tím komplikuje.


Čtěte více:

Powell přestává mluvit o přechodné inflaci a další debata o vakcínách. Akcie dnes střídají směry
30.11.2021 16:58
Vývoj na finančních trzích je dnes zajímavý. Akcie v Evropě začaly neg...
Trh práce vytvořil ani ne polovinu očekávaných míst. Co na to Fed? (komentář analytika)
03.12.2021 15:27
Listopadová data z amerického trhu práce ukázala značné ochlazení v na...
Americká inflace je nejvyšší za téměř čtyři dekády, přesto roste
10.12.2021 14:45
S napětím očekávaná listopadová inflační data ze zámoří nakonec dopadl...
Trh práce může rozvířit závěr týdne, zatím převládá vyčkávání
07.01.2022 11:01
Pátek je z pohledu hlavních finančních trhů zatím poměrně klidný. Wall...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.05.2025
11:54Philip Morris ČR vyplatí za loňský rok dividendu 1220 korun na akcii, stejnou jako loni
10:59Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, rok 2025 již bude silný…
10:33Trumpova cla opět platí. A budou platit i zítra? Trhy na zprávy reagují tlumeně  
10:21Zpřesněný odhad HDP za první kvartál ukázal nejrychlejší růst ekonomiky za téměř 3 roky
9:09Rozbřesk: Trumpova cla: platí, neplatí a znovu platí
8:47Bessent: Obchodní rozhovory USA s Čínou váznou, měli by se zapojit prezidenti
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl začít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem
17:15Cena stříbra loni stoupla o 21 procent a v průměru rostla nejvíc za 13 let
16:48Ochlazení na akciovém trhu v USA  
16:43Bulharsko může vstoupit do eurozóny v roce 2026, EK má rozhodnout ve středu
16:27Ekonomika USA v prvním čtvrtletí podle zpřesněných údajů klesla o 0,2 procenta
15:56Braňo Soták: Vele-robustní sada čísel Nvidie ukazuje na investiční renesanci AI  
15:41Bloomberg: Favorit českých voleb bude usilovat o plné státní vlastnictví ČEZu
13:15Stáří jako byznys: Kdo by mohl na demografické krizi vydělat?
12:00Podíl investic na výdajích státu stagnuje, investice se musí zvýšit, myslí si prezident Hospodářské komory
11:34Čína vyzývá USA ke zrušení cel, Británie považuje rozhodnutí soudu za věc USA

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - HDP, q/q
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university