Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Trh práce v USA dodal rozporuplná čísla a investorům moc nepomůže (komentář analytika)

Trh práce v USA dodal rozporuplná čísla a investorům moc nepomůže (komentář analytika)

07.01.2022 15:48
Autor: Tomáš Vlk, Patria Finance

Data z amerického trhu práce za prosinec nebyla tak dobrá, jak se čekalo. Určitě jsou ale dost rozporuplná a investorům ani Fedu situaci zrovna neulehčují. Podle nás nejsou důvodem pro opuštění současně nastolené cesty pro měnovou politiku. Dluhopisové výnosy v reakci stouply, akcie se moc nepohnuly, eurodolar lehce roste.

Hlavním sledovaným číslem je změna zaměstnanosti. Ta dosáhla pouhých 199 tisíc, zatímco se čekalo 447 tis. To je už druhé nízké číslo v řadě, ačkoli předchozí listopadový údaj byl revidován vzhůru na 249 tis. Na normální poměry ekonomiky by to nebyla špatná čísla, ale pokud je celková zaměstnanost stále cca 3,5 milionu pod úrovní před pandemií, počítalo se s rychlejším vzestupem.

Právě tady se ale dostáváme k problému, který jsme nastínili už v minulém roce: Ekonomika se nikdy nevrací do přesně stejné pozice a zvláště tak hluboká recese, jakou si prošla loni, způsobí i nemalé strukturální změny. Tím pádem je otázkou, jestli už ekonomika nenaráží na omezení v podobě nesouladu nabídky a poptávky, případně jak velkou pracovní sílu ke svému aktuálnímu výkonu vlastně potřebuje. Právě to potom bude rozhodovat také o rychlosti, s jakou volné pracovníky nasaje.

74

Krom toho tu máme mzdy, které dál rychle rostou. Meziroční tempo sice slevilo na 4,7 pct, ale listopad byl revidován nahoru na 5,1 pct. Navíc mzdy nerostou z nějakého nízkého základu - loni v prosinci přidaly 5,5 procenta. Dynamika mezd je pro udržitelnost inflace zásadním parametrem. Firmy při své ziskovosti na jejich zvyšování mají, navíc je k tomu zřejmě tlačí i složité hledání nových vhodných pracovníků.

Aby toho nebylo málo, vedle údajů z firem tu máme i výsledek průzkumu v domácnostech, který vyznívá jinak. Podle něj totiž v posledních dvou měsících zaměstnaní přibývali a nezaměstnaní ubývali velice rychle. Míra nezaměstnanosti pak znovu citelně spadla na 3,9 procenta, což je více v souladu s mzdovými tlaky než slabý růst zaměstnanosti vykazovaný firmami.

Je také možné, že se do prosincových čísel už promítnula nová vlna koronaviru - omikronu. Nejcitlivější sektor pohostinství vykázal dost slabá čísla. Navíc tento faktor mohl vést i k rozdílu v interpretacích (přechodné) nezaměstnanosti, a tedy rozporu v datech. Tento faktor však Fed považuje za přechodný.

Co se týče interpretace, data určitě nejsou tak dobrá, jak se čekalo, ale na druhou stranu podle nás nesvědčí o poklesu inflačních tlaků, což je nyní klíčové. Nízká nezaměstnanost a mzdové tlaky podporují tezi, že s normalizací měnové politiky není třeba čekat. Zvedání sazeb by tedy mělo přijít už za pár měsíců. Pozice Fedu je sice obecně holubičí při snaze vyčkat na úplnou nápravu trhu, ale vypadá to, že se cenové tlaky dostavují dříve a dosažení cíle se tím komplikuje.


Čtěte více:

Powell přestává mluvit o přechodné inflaci a další debata o vakcínách. Akcie dnes střídají směry
30.11.2021 16:58
Vývoj na finančních trzích je dnes zajímavý. Akcie v Evropě začaly neg...
Trh práce vytvořil ani ne polovinu očekávaných míst. Co na to Fed? (komentář analytika)
03.12.2021 15:27
Listopadová data z amerického trhu práce ukázala značné ochlazení v na...
Americká inflace je nejvyšší za téměř čtyři dekády, přesto roste
10.12.2021 14:45
S napětím očekávaná listopadová inflační data ze zámoří nakonec dopadl...
Trh práce může rozvířit závěr týdne, zatím převládá vyčkávání
07.01.2022 11:01
Pátek je z pohledu hlavních finančních trhů zatím poměrně klidný. Wall...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)