Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Trh práce v USA dodal rozporuplná čísla a investorům moc nepomůže (komentář analytika)

Trh práce v USA dodal rozporuplná čísla a investorům moc nepomůže (komentář analytika)

07.01.2022 15:48
Autor: Tomáš Vlk, Patria Finance

Data z amerického trhu práce za prosinec nebyla tak dobrá, jak se čekalo. Určitě jsou ale dost rozporuplná a investorům ani Fedu situaci zrovna neulehčují. Podle nás nejsou důvodem pro opuštění současně nastolené cesty pro měnovou politiku. Dluhopisové výnosy v reakci stouply, akcie se moc nepohnuly, eurodolar lehce roste.

Hlavním sledovaným číslem je změna zaměstnanosti. Ta dosáhla pouhých 199 tisíc, zatímco se čekalo 447 tis. To je už druhé nízké číslo v řadě, ačkoli předchozí listopadový údaj byl revidován vzhůru na 249 tis. Na normální poměry ekonomiky by to nebyla špatná čísla, ale pokud je celková zaměstnanost stále cca 3,5 milionu pod úrovní před pandemií, počítalo se s rychlejším vzestupem.

Právě tady se ale dostáváme k problému, který jsme nastínili už v minulém roce: Ekonomika se nikdy nevrací do přesně stejné pozice a zvláště tak hluboká recese, jakou si prošla loni, způsobí i nemalé strukturální změny. Tím pádem je otázkou, jestli už ekonomika nenaráží na omezení v podobě nesouladu nabídky a poptávky, případně jak velkou pracovní sílu ke svému aktuálnímu výkonu vlastně potřebuje. Právě to potom bude rozhodovat také o rychlosti, s jakou volné pracovníky nasaje.

74

Krom toho tu máme mzdy, které dál rychle rostou. Meziroční tempo sice slevilo na 4,7 pct, ale listopad byl revidován nahoru na 5,1 pct. Navíc mzdy nerostou z nějakého nízkého základu - loni v prosinci přidaly 5,5 procenta. Dynamika mezd je pro udržitelnost inflace zásadním parametrem. Firmy při své ziskovosti na jejich zvyšování mají, navíc je k tomu zřejmě tlačí i složité hledání nových vhodných pracovníků.

Aby toho nebylo málo, vedle údajů z firem tu máme i výsledek průzkumu v domácnostech, který vyznívá jinak. Podle něj totiž v posledních dvou měsících zaměstnaní přibývali a nezaměstnaní ubývali velice rychle. Míra nezaměstnanosti pak znovu citelně spadla na 3,9 procenta, což je více v souladu s mzdovými tlaky než slabý růst zaměstnanosti vykazovaný firmami.

Je také možné, že se do prosincových čísel už promítnula nová vlna koronaviru - omikronu. Nejcitlivější sektor pohostinství vykázal dost slabá čísla. Navíc tento faktor mohl vést i k rozdílu v interpretacích (přechodné) nezaměstnanosti, a tedy rozporu v datech. Tento faktor však Fed považuje za přechodný.

Co se týče interpretace, data určitě nejsou tak dobrá, jak se čekalo, ale na druhou stranu podle nás nesvědčí o poklesu inflačních tlaků, což je nyní klíčové. Nízká nezaměstnanost a mzdové tlaky podporují tezi, že s normalizací měnové politiky není třeba čekat. Zvedání sazeb by tedy mělo přijít už za pár měsíců. Pozice Fedu je sice obecně holubičí při snaze vyčkat na úplnou nápravu trhu, ale vypadá to, že se cenové tlaky dostavují dříve a dosažení cíle se tím komplikuje.


Čtěte více:

Powell přestává mluvit o přechodné inflaci a další debata o vakcínách. Akcie dnes střídají směry
30.11.2021 16:58
Vývoj na finančních trzích je dnes zajímavý. Akcie v Evropě začaly neg...
Trh práce vytvořil ani ne polovinu očekávaných míst. Co na to Fed? (komentář analytika)
03.12.2021 15:27
Listopadová data z amerického trhu práce ukázala značné ochlazení v na...
Americká inflace je nejvyšší za téměř čtyři dekády, přesto roste
10.12.2021 14:45
S napětím očekávaná listopadová inflační data ze zámoří nakonec dopadl...
Trh práce může rozvířit závěr týdne, zatím převládá vyčkávání
07.01.2022 11:01
Pátek je z pohledu hlavních finančních trhů zatím poměrně klidný. Wall...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university