Braňo Soták: Alphabet ukázal parádní čísla z reklamy, pomáhá i cloud. Nečekaný split dodá akciím další podporu

Vypadá to tak, že Nasdaq si minimálně o den natáhne nejlepší sérii za poslední dva roky, neboť matka Googlu dokázala, že její ramena nejsou o nic horší než, ramena Microsoftu nebo Applu. Polovodičový sektor zároveň najde silnou oporu ve výtečných číslech AMD. Index Nasdaq tak může pokračovat v rychlém umazávaní lednových ztrát.

Nejdřív se podíváme na čísla firmy a na závěr zmíníme perličku, která žene její akcie v after-marketu vzhůru. Co se týče výsledků, Alphabet se opět opírá o svou parádní disciplínu, jíž je kontextová reklama, resp. vyhledávání (resp. Google). Na rozdíl od 3Q21 se však přidává Cloud, což trh uvítal. Roli černé ovce hraje i tentokrát YouTube.

Růst tržeb sice kvůli rostoucí srovnávací základně dále zpomaluje, ale ve 4Q21 se zastavuje na stále výborných +32 % yoy (75 mld. USD) a s přehledem tak překonává tržní očekávání. Jak již bylo naznačeno, vyniká především Search s +36 % yoy (43 mld. USD). TAC (tzv. traffic acquisition costs, čili porce tržeb, o kterou se společnost dělí s distribučními partnery) přitom rostou ve srovnání s tržbami pomaleji (+28 % yoy), což má blahodárný vliv na profitabilitu společnosti. Provozní marže dosahuje 29 %.

Progres v profitabilitě Cloudu se bohužel ve 4Q21 zastavil, ale kompenzuje ho pokračující rychlý růst tržeb (+45 % yoy na 5,5 mld. USD, tempo shodné se 3Q21, nad tržním konsenzem). Většina objednávkové knihy za 51 mld. USD (meziročně o více než 70 % větší) se skládá z cloudových kontraktů. Z hlavních obchodních linií je tak opět nejslabším článkem YouTube, který také nejvíc pociťuje změny v politice ochraně soukromí u Applu. Meziroční růst tržeb YouTube zpomaluje na +25 % (8,6 mld. USD) z +43 % ve 3Q21 a mírně tak zaostává za tržními odhady.

Čistý zisk na akcii narostl meziročně až o 38 % na 30,69 USD, přičemž trh počítal jen s 27,35 USD.

A na závěr slíbená perlička. Alphabet zcela nečekaně rozhodl o splitu všech tříd svých akcií k 1. červenci v poměru 20:1. Cena akcií tak klesne z řádu tisícovek do stovek a stane se přijatelnější i pro malé retailové investory. Nižší cena po splitu navíc potenciálně otevírá akciím cestu do cenově váženého indexu Dow Jones . V takovém případě by pravděpodobně následoval objemný pasivní institucionální flow, jak jsme to viděli třeba v roce 2020 u Tesly v souvislosti s jejím vstupem do indexu S&P 500. Se 140 mld. USD na bilanci, přijatelnou valuací (forward P/E cca 25x) a velice robustním FCF akcie nadále zůstávají mezi našimi dlouhodobými investičními doporučeními. Na zprávy reagují růstem o 9 % přes hladinu 3000 USD (150 USD po splitu).