Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Výsledky Amazonu: Trpký koktejl pomalého růstu tržeb a rostoucích nákladů

Výsledky Amazonu: Trpký koktejl pomalého růstu tržeb a rostoucích nákladů

29.04.2022 14:56
Autor: Ján Hladký, Patria Finance - Research

Výsledky Amazonu (Investiční tipy) jsou pro nás do značné míry zklamáním. Růst tržeb po překotném loňském roku výrazně zpomalil spolu s tím, jak klesla globální aktivita v e-commerce. Ve spodních liniích výsledovky se pak projevují nákladové tlaky ze strany přepravy, přebytku zaměstnanců a nevyužitých logistických kapacit. Výhled na další kvartál se pak nese v podobném duchu. Do velké míry se jedná o klasický boom-bust cyklus, kdy je období mohutných investic následováno opadnutím poptávky po finálním produktu, a tyto investice se pak stávají nákladovou přítěží. Akcie prozatím necháváme v našem seznamu Investičních tipů, nicméně je spíše doporučujeme jen dál držet a nedokupovat. Vkládáme totiž naději alespoň do chystaného splitu (20:1; 3. červen), který by mohl zvýšit likviditu akcií a přilákat nové kupce ze strany retailu. Akcie reagují na špatný výhled až 10% poklesem.

Tržby vyrostly jen o 7 % yoy na 116 mld. USD, díky čemuž se přesné trefily do tržního konsensu i do výhledu společnosti. Výrazně horší je to ale s provozním ziskem. Už původní výhled managementu ve výši 4,5 mld. USD byl do značné míry zklamáním. O to víc pak zamrzí reálně dosažených 3,7 mld. USD (-60 % yoy) a podstřelení konsensu o téměř 2 mld. USD. Provozní marže se zúžila až o 5 p.b. yoy na 3,2 %. Management ve svých komentářích vypíchl tři hlavní problémy: rostoucí přepravní náklady (2 mld. USD), přebytek zaměstnanců spojený s nízkou produktivitou (2 mld. USD) a nevyužité logistické kapacity (2 mld. USD). Čistý zisk na akcii se propadl do záporu na -7,56 USD, z čehož však až 15 USD připadá na negativní efekt přecenění podílu v Rivian. Dokud se tedy jeho akcie nestabilizují, nebude výsledný čistý zisk na akcii příliš relevantní. Na grafu vlevo můžete vidět historický růst tržeb, na grafu vpravo zase vývoj provozní marže.

005

Hlavním (a opět bohužel i jediným) pozitivním bodem těchto výsledků je cloudová služba AWS. Její tržby (18,4 mld. USD vs kons. 18,2 mld. USD) trochu zpomalily tempo růstu na 37 %, nicméně poptávka zůstává silná a dlouhodobé kontrakty narostly na hodnotě o 68 % yoy na téměř 90 mld. USD. Oku lahodí i provozní marže, která s výškou 35,3 % vyskočila vysoko nad historický průměr. Je to nicméně dáno změnou účetních postupů (pomalejší odpisování serverů), které k provoznímu zisku divize přihodily 1 mld. USD, což odpovídá přesně těm 5 p.b. navíc. Grafy níže ukazují historický růst tržeb AWS a jeho provozní marži.

006

Jak je z předešlých řádků už asi jasné, jádrový byznys e-commerce žádné zázraky nepředvedl, a navíc se v něm koncentrovala většina zmíněných nákladových problémů. Ten americký rostl na tržbách jen o 8 % yoy (kons. +8 % yoy) a zahraniční stagnoval na loňských hodnotách (kons. +4 % yoy). Problém celého e-commerce je ale líp patrný ze vzájemného stavu dvou metrik na samém konci výsledků: přepravní náklady (shipping costs) a prodané zboží (paid units). Za normálního stavu přepravní náklady rostou a klesají spolu s objemem prodaného zboží. Globální růst ceny přepravy a pokles aktivity v online obchodu však způsobily, že došlo k rozpojení těchto dvou metrik. A tak zatímco paid units zůstaly stejné jako loni (+0 % yoy), tak shipping costs na tento stejný objem zboží vyrostly až o 14 % yoy.

Jakoukoliv naději na brzké zotavení narušuje pochmurný výhled na další kvartál. Ten počítá s tržbami mezi 116 až 121 mld. USD a provozním ziskem mezi -1 až 3 mld. USD. Při středních hodnotách by to odpovídalo meziročnímu růstu jen o 5 % u tržeb a poklesu až o 90 % u provozního zisku (marže necelé 1 %). Srovnání s konsensem vypadá velice špatně, jelikož předpokládal 125 mld. USD pro tržby, 7,5 mld. USD pro provozní zisk a 6 % pro provozní marži. Management upozorňuje, že rostoucí přepravní náklady tady určitě nějaký čas zůstanou a že do nevyužitých logistických kapacit bude muset jednoduše během roku dorůst. Jediné, na čem v příštím kvartálu dokáže zapracovat, je přebytek pracovní síla a nízká produktivita.


 

Čtěte více:

Amazon rozštěpí své akcie v poměru 20 ku jedné, zahájí také odkup akcií za 10 miliard
10.03.2022 9:00
Americká společnost Amazon rozštěpí své akcie v poměru 20 ku jedné. Ne...
Amazon rozdělením akcií ukazuje přátelský postoj k akcionářům. Uber není pravé sdílení jízd
14.03.2022 10:33
Analytik banky Wells Fargo Brian Fitzgerald míní, že split akcií spole...
Zaměstnanci Apple v New Yorku se pokouší o založení prvních odborů
19.04.2022 8:23
Zaměstnanci jednoho obchodu společnosti Apple v New Yorku se pokoušejí...
Fed dosáhne hladkého přistání a akcie Big Tech obrátí dolů, říká ředitel Bank of America
27.04.2022 14:04
Náš ekonomický tým očekává pro letošní rok růst americké ekonomiky ve ...
Amazon se v prvním čtvrtletí propadl do ztráty
29.04.2022 8:41
Americký internetový obchod Amazon v prvním čtvrtletí prodělal 3,84 mi...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.06.2024
17:13Technologie odpoledne velí k růstu, zatímco euro odevzdává zisky  
17:10Reuters: Rusku za červen vzrostou příjmy z prodeje ropy a plynu o 50 procent
17:01J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Konference pro investory
16:59Zisky rostou, výdaje na investice jsou nižší a nižší
14:55Podle Bank of America by zlato mohlo v příštích 12-18 měsících vzrůst na 3000 dolarů
14:18The Information: Boj mezi EU a technologickými giganty z USA je v nové fázi
13:50Novo Nordisk získal v Číně povolení pro svůj populární přípravek na hubnutí
13:45ČEZ, a.s.: Vnitřní informace - Výsledky jednání řádné valné hromady
13:40Než otevře Wall Street: SolarEdge, Spirit Aero, Gap  
13:39Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: ESG Report za rok 2023
13:13Summers: Nejhorší ekonomický nápad v historii Spojených států
12:24DAX klesá pod vahou Airbusu a Mercku, zatímco Amerika řeší rotaci z polovodičů  
12:11ČEZ, a.s.: Informace o změnách v dozorčí radě a ve výboru pro audit na základě výsledků jednání VH 24. 6. 2024
11:1613% propad akcií Nvidie nutí obchodníky hledat oporu v grafech
10:37Airbus (-11 %) reviduje svůj výhled kvůli chybějícím dílům. Problémy s dodávkami 'tu nějakou chvíli zůstanou'
9:55Akcie Mercku klesají o 10 pct po již druhém selhání slibného léku za poslední půlrok
9:32ČEZ, a.s.: Vnitřní informace
9:11Rozbřesk: Pravice mírní populistickou rétoriku a francouzská aktiva se stabilizují
8:49ČEZ vyplatí dividendu 52 Kč/akcie, Nvidia v korekci a dnešní futures v červených číslech  
24.06.2024
23:14ČEZ vyplatí dividendu 52 korun na akcii, schválila valná hromada

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data