Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: ČNB zvýšila sazby o 75bps, má v ruce překvapivě jestřábí prognózu

Rozbřesk: ČNB zvýšila sazby o 75bps, má v ruce překvapivě jestřábí prognózu

06.05.2022 9:02, aktualizováno: 6.5. 9:22
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Aktualizováno

Česká národní banka na svém květnovém zasedání zvýšila sazby o 75bps na 5,75 % - o něco více, než jsme očekávali my i trh (50bps). Relativně holubičí komentáře posledních dní tedy nakonec na dnešním zasedání přebilo velmi jestřábí vyznění květnové prognózy.

Ta počítá s inflačním vrcholem v polovině roku okolo 15 % (náš odhad činí 14,3 %) a celkovou letošní inflací nad 13 % (náš odhad je 12,3 %). Současně s tím podle ČNB zřetelně zpomalí hospodářský růst. Nový odhad růstu reálného HDP pro rok 2022 z dílny ČNB (+0,8 %) leží výrazně pod naším výhledem (+1,8 %) a implikuje silný propad spotřeby domácností ve zbytku tohoto roku. Prognóza se opírá mimo jiné o předpoklad, že ČNB bude na růst inflace reagovat dalším prudkým zvyšováním sazeb, tlumícím investiční poptávku. Centrální banka by se podle prognózy měla dostat do poloviny tohoto roku se sazbami nad 8 %(!)

K tak agresivním krokům se stávající bankovní rada podle komentářů guvernéra Rusnoka ovšem nechystá. I proto si nechala zpracovat alternativní scénář “se vzdálenějším horizontem měnové politiky”. V tomto scénáři centrální banka odhlíží od nových vnějších cenových šoků, předpokládá, že měnová politika zůstane kredibilní, ale smiřuje se s vyšší trajektorií celkové inflace a jejím pomalejším návratem k cíli (až v roce 2024). Tento scénář pak ukazuje na vrchol 2T repo sazby ČNB lehce pod 6 % (také do poloviny roku) a její delší setrvání na této úrovni.

Jestřábí křídlo v bankovní radě v tuto chvíli dává přednost právě alternativnímu scénáři, vůči kterému ovšem vnímá rizika jako pro-inflační. I proto je pravděpodobné, že centrální bankéři ještě jednou zvýší sazby v červnu, a to alespoň o 25bps na 6,00 %.


*** TRHY ***

Koruna

Česká koruna po překvapivě jestřábím vyznění nové prognózy ČNB posílila do blízkosti 24,50 EUR/CZK. Série jestřábích výroků z ECB a Fedu ale globální trhy pořádně ochladila a dalším ziskům koruny vystavila stopku. Dnes bude pro korunu klíčové sledovat setkání ČNB s analytiky a v nejbližších týdnech bude kromě dubnové inflace zásadní vyčkávání na osobu nového guvernéra.

Eurodolar

Série jestřábích výroků na obou stranách Atlantiku ze strany centrálních bankéřů Fedu a ECB vyhnala výnosy dluhopisů viditelně výše, což přineslo dramatický výprodej na akciových trzích. Z rostoucí averze k riziku obvykle těží americký dolar, takže příliš nepřekvapí, že pár EUR/USD se opět obchoduje blíže hranice 1,05.
Dne jsou na pořadu oficiální statistiky z amerického trhu práce za duben. Trh dluhopisů může být nervózní zejména z toho, pokud míra nezaměstnanosti dále poklesne či mzdy zrychlí. Každopádně eurodolar těžko před 9. květnem a oslavou vítězství na Rudém náměstí zpevní (neboť existuje riziko, že by prezident Putin mohl oznámit další operace na Ukrajině).

Regionální Forex

Polská centrální banka včera zvýšila oficiální úrokové sazby jen o 75 bazických bodů, což zlotý neocenil a okamžitě začal oslabovat. Dnes odpoledne v 15 hodin bude mít guvernér Glapinski možnost vysvětlit trhu (který čekal jednoznačně více), proč se NBP rozhodla zůstat hluboko “za křivkou”. Každopádně krátkodobé vyhlídky pro zlotý jsou mizerné.

 
 
 

Čtěte více:

ČNB zvedla základní sazbu na 5,75 %. Letošní inflaci vidí přes 13 %, odhad růstu zhoršila a varuje před dalším zpřísněním
05.05.2022 14:39
Česká národní banka (ČNB) zvýšila základní úrokovou sazbu nečekaně výr...
Britská centrální banka zvýšila základní úrok, příští rok čeká pokles ekonomiky
05.05.2022 14:51
Britská centrální banka dnes podle očekávání zvýšila svou základní úro...
Odchod Ruska zastínil Unicreditu jinak ukázkový kvartál
05.05.2022 16:22
Příjmy evropské banky dosáhly v prvním kvartálu roku na mld. EUR (+5 ...
ČNB zvýšila sazby o 75 bps, v ruce má překvapivě jestřábí prognózu
05.05.2022 17:22
Česká národní banka na svém květnovém zasedání zvýšila sazby o 75 bp...
Problém Shopify představují i běžné provozní položky. Akcie klesají o 17 procent
05.05.2022 17:39
Výsledky e-commerce platforem jsou v tomto kvartálu jedna velká tragéd...
Červený čtvrtek pro americké akcie
05.05.2022 22:08
Americké akcie dnes zaznamenaly opravdu silné výprodeje, kdy hlavní in...
Česko bude s Německem jednat o společném využití LNG terminálů
06.05.2022 8:40
Česká republika bude s Německem jednat o společném využití terminálů n...
Volkswagen zvyšuje investici do elektomobilů ve Španělsku na deset miliard eur
06.05.2022 8:44
Německá automobilka Volkswagen investuje spolu se svými partnery do vý...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.06.2022
17:15Co ta nabušená dvacátá léta?
17:10Silná ekonomika, která zvládne vyšší sazby? Další mantra Fedu se drolí a akcie padají  
16:46Allwyn International a.s. (dříve SAZKA Group a.s.): Zveřejnění regulatorní informace
16:23Skupina OPEC+ politiku těžby ropy měnit nebude. V srpnu ji zvýši, o dalším období nejednala
15:15Čerstvý seznam investičních doporučení: Od inflace k recesi  
14:38FIXED.zone a.s.: Oznámení manažerské transakce
14:24Eurozóna míří do stagflace, varuje UBS. Recesi se vyhne jen těsně
13:44MONETA Money Bank (Wüstenrot hypoteční banka) - oznámení o úrokové sazbě HZL WHB
13:21Brusel vyšetřuje plánovanou státní podporu rozšíření elektrárny Dukovany
13:17FIXED.zone a.s.: Oznámení manažerské transakce
13:06ČEZ, a.s.: Zpráva o udržitelném rozvoji Skupiny ČEZ za rok 2021
12:25Gazprom poprvé od roku 1998 nevyplatí dividendy, akcie firmy prudce oslabily
11:33Stres kvůli recesi. Investoři sázejí na otočku Fedu  
11:13Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
10:57Utility obr Uniper jedná kvůli ruskému plynu o pomoci státu. Akcie se potopily až na pětileté dno
10:30Fond J&T Arch Investments koupí 9,99 procenta v Moneta Money Bank
9:36Růst českého HDP za první kvartál byl zpřesněn na 4,9 procent meziročně
9:31K dosažení uhlíkové neutrality je třeba zdvojnásobit kapacity pro výrobu jaderné energie, varuje IEA
9:16J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Vnitřní informace
9:14Rozbřesk: ECB připravuje nové QE. Jak bude vypadat?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Constellation Brands Inc (05/22 Q1, Bef-mkt)
Micron Technology Inc (05/22 Q3, Aft-mkt)
3:30Čína - PMI v průmyslu
9:00CZ - HDP, q/q
11:00EMU - Míra nezaměstnanosti, s.a.
13:00Walgreens Boots Alliance Inc (05/22 Q3)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Osobní příjmy, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago