Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Inflace v Německu nejvyšší od sedmdesátých let, půjdou sazby ECB rychleji vzhůru?

Rozbřesk: Inflace v Německu nejvyšší od sedmdesátých let, půjdou sazby ECB rychleji vzhůru?

31.05.2022 9:07
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Inflace v eurozóně po včerejších vysokých německých číslech dnes pravděpodobně opět zrychlí. Německá květnová harmonizovaná inflace dosáhla téměř 9 % (8,7 %) - to je nejvyšší hodnota od počátku sedmdesátých let minulého století (1973/74). I když hlavním motorem inflace zůstávají drahé energie (+38 % meziročně) a potraviny (+11 %), zdražují položky napříč celým spotřebitelským košem. Politická poptávka po řešení problému inflace roste a ECB bude pravděpodobně pod tlakem zvýšit sazby v červenci agresivněji, než naznačovala Christine Lagardeová a hlavní ekonom Philip Lane.

Zejména z Německa zaznívají silné hlasy, které volají po tom, že není možné dnešní inflační vlnu jednoduše odbýt tím, že je “dovezená”. Za všechny německé ekonomy to nedávno dobře vyjádřila ve své prezentaci členka výkonné rady ECB Isabel Schnabelová.

Celý vyspělý svět pociťuje synchronně sérii “zdánlivě dovezených” nabídkových šoků - skutečným problémem v pozadí je silná covidem nastartovaná globální poptávka po zboží (na úkor služeb). Schnabelová proto v souhrnu uvádí tři argumenty, proč dnes musí i ECB aktivně zakročit proti rostoucí inflaci. Za prvé, i když vyloučíme z dnešní inflace dovezené ceny energií a potravin, inflace v eurozóně je nejvyšší v historii společné měny a nepůjde rychle dolů - historicky nejnižší a záporné sazby tedy nedávají žádný smysl. Za druhé, je pravda, že inflace v USA a na řadě jiných míst ve vyspělém světě je dnes vyšší. Rozdíly ovšem primárně odráží různou startovní hladinu, která byla v eurozóně nižší než v USA. A za třetí, pokud se porovnávají průměrné inflace ořezané o extrémní hodnoty (trimmed-mean inflation) spíše než indexy vylučující některé komponenty (jako potraviny a energie), jsou inflační tlaky v eurozóně a v USA podobné. Je to důsledek toho, že inflace v eurozóně je rovnoměrněji hnaná vpřed širší paletou faktorů, zatímco v USA byla do této chvíle více koncentrovaná na některé rychle zdražující položky (například ceny ojetých vozů).

To vše jsou argumenty, kterými se pravděpodobně bude snažit Isabel Schnabelová přesvědčit své kolegy ve výkonném výboru ECB, aby si letos se zvyšováním sazeb pospíšili.


*** TRHY ***

Koruna

Začíná být zjevné, že nebýt aktivity ČNB na trzích, koruna by pravděpodobně byla v tuto chvíli slabší. Na těsném obchodování v okolí 24,70 EUR/CZK se vzhledem k pokračující nejistotě spojené s obměnou bankovní rady v tomto týdnu nic výraznějšího nezmění.

Regionální Forex
Maďarský forint se dostal v posledních dnech pod tlak a zaostává za ostatními měnami v regionu. Relativní ztráty šly na vrub rozhodnutí staronové Orbánovy vlády speciálně zdanit vybrané společnosti (především utility) a financovat tím dotace domácnostem kompenzující drahé energie. Měnový pár EUR/HUF se tak před dnešním zasedáním MNB pohybuje, což by centrální banku mělo tlačit nejen k rozhodnutí opět zvýšit základní úrokovou sazbu (očekává se +50bps), ale přijít s náležitě jestřábím komentářem. MNB by např. mohla naznačit, že bude opět častěji měnit jednotýdenní úrokovou sazbu. Ta má být sice zvýšena již tento čtvrtek, avšak MNB avizoval, že ji hodlá měnit jen jednou za měsíc.
V Polsku dnes bude zveřejněna květnová inflace, která velmi pravděpodobně překoná 13 %. Pro NBP, která zasedá příští týden, to bude jasný signál k tomu, aby opět razantně zvýšila úrokové sazby. Ve hře bude pravděpodobně opět minimálně +75bps.

Eurodolar
Vysoká španělská, německá a belgická inflace v květnu podpořila růst tržních eurových sazeb, což dotlačilo eurodolar až k úrovni 1,08.
Po včerejším svátku v USA se dnes do hry dostanou i americké trhy, které však budou především sledovat, jak dopadne květnové inflační číslo za celou eurozónu. Pozitivní překvapení je však dost možná již diskontováno, takže euro již z čísla nemusí profitovat.

 
 

Čtěte více:

Volatilita dluhopisových výnosů a hodnoty akcií (a zejména technologií)
30.05.2022 17:30
Výnosy desetiletých amerických vládních dluhopisů nyní dosahují 2,74 %...
Inflace se rozjíždí, dluhopisy padají. Co na to ECB?
30.05.2022 16:50
Zajímavým tématem, kterého se také na začátku týdne chytily hlavní fin...
Moneta a PPF se dohodly na zrušení akvizice Air Bank a Home Creditu (+komentář analytika)
30.05.2022 17:57
MONETA Money Bank a skupina PPF se dohodly na ukončení akvizice společ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data