Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Americká inflace sice zpomalila, ale Fed bude chtít více dat. Eurodolar skočil nad 1,03

Rozbřesk: Americká inflace sice zpomalila, ale Fed bude chtít více dat. Eurodolar skočil nad 1,03

11.08.2022 9:09
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Cenová hladina se v USA v červenci nezměnila, což je po dlouhé době dobrá inflační zpráva. Celková meziroční inflace tak v Americe zpomalila z červnových 9,1 % na 8,5 % a podle všeho to vypadá, že v tomto cyklu bylo v největší ekonomice světa konečně dosaženo inflačního vrcholu. Můžeme tedy spolu s Fedem slavit?

Ne tak rychle - tzv. jádrová inflace (tj. ta celková bez cen energií a potravin) stagnuje těsně pod úrovní 6 %, což je samozřejmě “kilometry” nad cílem americké centrální banky. Jestliže se navíc podíváme na meziměsíční růst jádrové inflace, tak ten činil 0,3 % (sezónně očištěno), což pokud převedeme na roční bázi, stále generuje nepřijatelný růst 3,8 %. Pravdou přitom je, že jádrová inflace byla v červenci primárně tlačena náklady spojenými s bydlením (především pak rostoucím nájemným). Pravdou však také je, že nájemné se promítá v jádrové inflaci přibližně se zpožděním čtyř měsíců a pokud se podíváme na dubnová čísla za růst nájemného, tak stále můžeme sázet na to, že za bydlení bude česká koruna generovat relativně silný kladný příspěvek k jádrové inflaci.

Kromě toho pokud k inflaci přistoupíme z více makroekonomického pohledu, tak zcela nepochybně pro-inflačně vypadá růst mezd i jednotkových pracovních nákladů. Ty dříve nebo později budou firmy přenášet na spotřebitele, což může držet inflaci cen služeb (a to i očištěnou o nájemné) na relativně vysoké úrovni.

Jak tedy s červencovými inflačními daty naložit? V první reakci na červencový inflační report měl trh jasno a dost radikálně odmazal sázky na to, že Fed udrží i v září svůj jestřábí kurz a znovu zvýší úroky o 75 bazických bodů. Nyní jsou však na řadě američtí centrální bankéři, aby data interpretovali a eventuálně očekávání ve výnosové křivce korigovali. To se také pravděpodobně stane, neboť stále přehřátý trh práce nepřipouští dát trhům signál, že finanční podmínky by měly být uvolněny. Silné soudy však od vedení Fedu nečekejme, neboť do zářijového zasedání (21. 9.) zbývá ještě moře času a do té doby budou k dispozici ještě srpnová data z trhu práce a inflace. Na promptní reakce a tím i ukvapené závěry tedy od americký centrální bankéřů nečekejme a prozatím spíše sázejme na to, že pokud srpnová inflace nepřinese dramatické holubičí překvapení, tak se od Fedu dočkáme dalších +75 bazických bodů. 


*** TRHY ***

Koruna

Koruna včera vůči euru zpevnila až k 24,30 EUR/CZK, když pomalejší růst inflace zřejmě vedl část trhu k dalšímu uzavírání krátkých pozic. V širším regionu mohla k posílení přispět také zpráva o obnovení dodávek ropy prostřednictvím ropovodu Družba. 

Samotná červencová inflace zaostala za očekáváním trhu a vzrostla meziročně na 17,5 %, přičemž velká část překvapení šla na vrub pomalejšího zdražování energií. Dle našeho názoru však další výraznější navýšení cen energií (elektřina a plyn) přijde v průběhu srpna a září, což povede k růstu spotřebitelských cen k 20 %. Přestože tak červencová inflace nenaplnila očekávání ČNB (18,8 %), těžko toto číslo interpretovat jako zásadní zlom v inflační dynamice. Ta zůstává nadále extrémně silná, což může společně s hrozbou ne-ukotvených inflačních očekávání tlačit korunu ke slabším úrovním, kde bude muset ČNB opětovně intervenovat.

Eurodolar

Eurodolarový trh čekal na signál, který vyšle americká inflace za červenec, a ten byl měl býčí charakter. Inflace byla nižší, než se čekalo (viz úvodník), což vedlo v první reakci k propadu dolarových sazeb. Nicméně výnosy v průběhu seance postupně rostly a v podstatě smazaly počáteční ztráty. Tím stimul z nižší inflace pro eurodolar vyprchal. 
Dnes bude pro změnu na řadě americká výrobní inflace a zajímavé budou i týdenní statistiky z trhu práce. 

 

Čtěte více:

Střední a východní Evropa pohledem Fidelity: V Česku a Polsku bude nutné další zvýšení sazeb
11.08.2022 6:10
K utlumení inflace v regionu střední a východní Evropy bude zapotřeb...
Míra inflace v USA v červenci překvapivě klesla na 8,5 procenta
10.08.2022 15:13
Meziroční tempo růstu spotřebitelských cen ve Spojených státech v červ...
Zelená středa na Wall Street - inflace za vrcholem?
10.08.2022 22:29
Středeční obchodování se neslo od samého úvodu ve výrazně pozitivním d...
Zahraniční věřitelé souhlasí s návrhem Ukrajiny na dvouleté zmrazení splátek
11.08.2022 8:28
Zahraniční věřitelé souhlasí s návrhem ukrajinské vlády na dvouleté zm...
Vláda vážně uvažuje o válečné dani namísto sektorové, Fed bude pokračovat ve zvyšování sazeb
11.08.2022 8:54
Ministr financí Zbyněk Stanjura vážně uvažuje o zavedení válečné daně,...
Siemens ve čtvrtletí kvůli odpisům vykázal první ztrátu téměř za 12 let
11.08.2022 8:48
Německý průmyslový koncern Siemens ve třetím čtvrtletí svého finančníh...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.03.2024
11:23Japonský jen slábne i s vyššími sazbami. Akcie v Evropě beze směru  
11:06Jan Bureš: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
10:05Unilever oddělí podnikání se zmrzlinou do samostatného podniku a zruší 7500 míst
9:10Rozbřesk: Tuzemská inflace hluboko pod průměrem EU, nervózní koruna vyhlíží zasedání ČNB
8:43Japonsko opustilo režim záporných sazeb, Nvidia představila nové čipy a futures jsou v červeném  
8:05Japonská centrální banka po 17 letech zvedla základní sazbu
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení