Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Komentář: Fed chce vidět reálné sazby podél celé výnosové křivky

Komentář: Fed chce vidět reálné sazby podél celé výnosové křivky

21.09.2022 22:10
Autor: Jan Čermák, ČSOB

Fed bude pokračovat v utahování měnové politiky do té doby, dokud práce nebude hotova, a tím je myšleno dostat inflaci zpátky k dvouprocentnímu cíli. I proto Fed již potřetí zvyšuje úrokové sazby o 75 bazických bodů a v nové prognóze jasně signalizuje, že takový krok zopakuje i na příštím zasedání. Ani zde se však Fed nehodlá zastavit, neboť příští rok by se podle prognózy oficiální úroková sazba v USA mohla dostat až do pásma 4,50-4,75 %. V tu dobu by podle šéfa Fedu Powella měly být reálné úrokové sazby již bezpečně pozitivní, a to podél celé výnosové křivky.

To ale není vše. Zcela nezpochybnitelně jestřábí vzkaz nové kvartální prognózy Fedu umocnil tentokrát fakt, že centrální banka konečně americké veřejnosti jasně vzkazuje, že zesílená restrikce se neobejde bez obětí. Tu přitom přinese trh práce, resp. budoucí nezaměstnaní, neboť centrální bankéři počítají s tím, že míra nezaměstnanosti vzroste z dnešních 3,7 % na 4,4 % na konci roku 2023. Takto výrazné zhoršení trhu práce samozřejmě implikuje drastické zpomalení růstu a fakticky i dočasnou recesi. Ne náhodou se právě kolem zamýšleného zvýšení nezaměstnanosti točilo i nejvíce otázek s tím, že novináři chtěli vědět, zdali prognóza opravdu implikuje recesi.

Slovy Jay Powella ovšem stále existují tři faktory, které by mohly zajistit to, že centrální banka srazí inflaci a ekonomika se zároveň vyhne recesi. Za prvé, podle šéfa Fedu je stále možné, že centrální banka bude schopna restrikcí “zlikvidovat” velké množství otevřených pozic, aniž by došlo k nárůstu nezaměstnanosti. Za druhé, dalším nápomocným faktorem by mohla být ukotvená dlouhodobá inflační očekávání. A za třetí, Powell zmínil i úzká místa na nabídkové straně ekonomiky, která se vyrojila v post-covidové době. Zde se začíná blýskat na lepší časy, což by mohlo pomoci stlačit některé ceny, a to na globální úrovni.

Po dnešním zasedání FOMC je vcelku jasné, že se mandát Fedu během několik příštích měsíců (minimálně do konce roku) stane viditelně jednostranným, když centrální banka bude bojovat jen a pouze s inflací, přičemž zcela marginálně bude řešit data z trhu práce. O tom, zdali se však sazby Fedu opravdu dostanou nad 4,5 %, jak avizuje současná prognóza a vlastně i dolarová výnosová křivka, však nemusí rozhodnout jen inflační data. Ve hře bude i dění na finančních trzích. Pokud dojde vinou monetární restrikce k nesnesitelnému utažení finančních podmínek (čti výprodeji rizikových aktiv), může se Fed zastavit, a to daleko dříve, než si dnes i ti největší jestřábi dokáží připustit.

 

Čtěte více:

Rozbřesk: Jay chce být jako Paul, aneb čeká nás návrat do osmdesátek?
21.09.2022 9:06
Měl to být týden zcela ve stínu dnešního zasedání Fedu. Nicméně již vč...
Fed potřetí za sebou zvedá sazby o 75 bodů. Powell: Jsme na nejspodnější úrovni toho, co je restriktivní
21.09.2022 20:19
Americká centrální banka zvýšila potřetí za sebou úrokové sazby o 75 b...
Euro dál trpí, ale akcie čekají na Fed v zeleném
21.09.2022 17:33
Dnes ráno trhy zasáhla zpráva o částečné ruské mobilizaci, která hrozí...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.04.2025
17:56J&T FINANCE GROUP SE: Výroční zpráva za rok 2024
17:33Kde budou trhy na konci letošního roku – odhady jdou prudce dolů
16:29Wall Street nenachází směr, zatímco v Evropě se akciím daří  
15:36Erste údajně zvažuje nákup 49 procent v polské části banky Santander
15:29Španělsko zasáhl masívní blackout, výpadky postihly také Portugalsko. Zaúřadoval zvláštní výkyv počasí
15:23Provozovatelé evropských sítí navrhují rozdělení německého trhu s elektřinou na zóny
14:40Německý výrobce léků Merck koupí za 3,9 miliardy dolarů firmu SpringWorks
13:33TOMA, a.s.: Konsolidovaná výroční finanční zpráva společnosti TOMA, a.s. za rok 2024
13:29Týdenní výhled: Dubnová data odhalí míru šoku z cel, výsledky zveřejní Microsoft, Amazon, Apple a Meta  
13:23TESLA KARLÍN, a.s.: Zveřejnění Výroční finanční zprávy za rok 2024
12:06Výhled na výsledky Philip Morris ČR: Patria očekává za loňský rok mírný růst tržeb a EBIT marže  
11:32Šéf francouzské centrální banky: Eurozóna má prostor k dalšímu snížení úroků
11:12Investoři si před daty a výsledky věří, akcie začínají týden růstově  
11:02RMS Mezzanine, a.s.: Konsolidovaná výroční finanční zpráva za rok 2024
10:40Některé čínské továrny kvůli clům pozastavují výrobu a hledají nové trhy, píše CNBC
9:24Primoco UAV v roce 2024: Tržby, zisk i hotovost ve stamilionech
8:50Rozbřesk: HDP za první kvartál budou v Evropě silná, cla ho však brzy zpomalí
8:47Nový závod v Brtnici pomohl KARO Leather navýšit v 1Q tržby o třetinu
8:40Tento týden bude reportovat big tech, Trump ztrácí důvěru Američanů a futures jsou smíšené  
6:02Random Thoughts #6 a tři nové Investiční tipy: Lokální dno za námi, zvyšujeme expozici  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Nucor Corp (03/25 Q1, Aft-mkt)
Waste Management Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
19:00Deutsche Boerse AG (03/25 Q1)