Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Česká koruna v sevření globální nejistoty a holubičí ČNB

Rozbřesk: Česká koruna v sevření globální nejistoty a holubičí ČNB

26.09.2022 9:03
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Česká koruna před sebou bude mít další náročný týden, který bude zarámován zasedáním ČNB. Globální trhy jsou pod velkým tlakem, a to minimálně ze dvou důvodů. Za prvé, přetrvává velká nejistota ohledně dopadů energetické krize na evropskou ekonomiku - to jenom podtrhlo další zhoršení indexů nákupních manažerů za měsíc září. A za druhé, nehledě na reálnou hrozbu recese si klíčové centrální banky nemohou dovolit nezvyšovat sazby. To zase připomněl v uplynulém týdnu americký Fed, který se v nejbližších kvartálech podle Jay Powella musí primárně soustředit na boj s inflací a úrokové sazby se proto v USA mohou vyšplhat v příštím roce do blízkosti 5 %.

V takovém prostředí bude možná zasedání ČNB tento týden působit dost exoticky - žádné zvýšení sazeb nás s vysokou pravděpodobností nečeká a komunikace bude v nejlepším případě neutrální, v horším lehce holubičí. ČNB v posledních číslech (maloobchod, průmysl, HDP) potvrzuje narativ o ekonomickém útlumu. A i když vypadá o poznání mírněji, než předpokládala poslední prognóza a jak Fed, tak ECB jsou ochotné “zvyšovat sazby do recese”, holubičí většina v tuto chvíli ruku pro další růst sazeb zvedne jen těžko. To však pro korunu může být v průběhu podzimu a zimy čím dál více problematické.

Vidina zužujícího se úrokového diferenciálu (jak vůči USD, tak i EUR) v kombinaci s přetrvávající globální nejistotou mohou působit jako automatická pozvánka pro spekulativní sázky proti koruně. Současně s tím české měně nebude hrát do karet skutečnost, že bankovní rada nemá úplně jednoznačný názor na to, jak intenzivně je ochotná korunu ještě bránit. A bez ČNB v zádech by koruna při pohledu na rýsující se velký deficit běžného účtu (pravděpodobně přes 4 % HDP) byla sama na výrazně slabších úrovních.

05

Riziko výraznějšího oslabení koruny s blížícím se koncem tohoto roku a se začátkem roku příštího tak v tuto chvíli není vůbec malé, a i proto jsme nedávno viditelně oslabili náš korunový výhled pro celý rok 2023.

TRHY

Koruna

Česká koruna je vzhledem k napjaté náladě na globálních trzích a holubičí ČNB pod tlakem. V tomto týdnu s vysokou pravděpodobností před zasedáním ČNB tlak přetrvá (viz úvodník). I když začátek září zatím podle pohybu likvidity i dekádní bilance nepřinesl velké sázky proti koruně (minimálně při porovnání s červencem), před zasedáním ČNB může tlak opět sílit.

Eurodolar

Dolar se drží pod paritou a nejistota spojená s eskalací napětí vůči Rusku v kombinaci s vítězstvím radikálnější pravice v Itálii asi nedopřejí euru oddechu. Není proto vyloučené, že euro svůj propad pod paritu ještě rozšíří a bude se pokoušet dostat k úrovním v okolí 0,90 EUR/USD.


 
 
 

Čtěte více:

Inflace v srpnu nečekaně zpomalila, ČNB ji odhadovala výše. Podle viceguvernér Mory vysoké hodnoty ještě vytrvají, sazby by zvedal dál
12.09.2022 9:11
Spotřebitelské ceny se v tuzemsku v srpnu meziměsíčně zvýšily o 0,4 pr...
Jan Bureš: Srpnová inflace překvapivě poklesla, kdy dosáhneme vrcholu?
12.09.2022 10:32
Inflace v srpnu zůstala překvapivě za očekáváním a meziměsíčně vzrostl...
FX strategie: Vysoká americká inflace nedává Fedu jinou volbu, než být extrémně jestřábí
14.09.2022 6:06
Včerejší vyšší inflační data z USA vysílají Fedu jasně jestřábí signá...
ČNB nezvýší požadavek na proticyklickou kapitálovou rezervu bank, vzala v úvahu geopolitická i hospodářská rizika
15.09.2022 16:19
Bankovní rada České národní banky dnes ponechala beze změny takzvanou ...
Člen bankovní rady ČNB Tomáš Holub varuje před inflací jako v 70. letech. Apeluje na další zvýšení sazeb
21.09.2022 14:18
Česká republika by nyní podle člena jestřábí menšiny v centrální bance...

Váš názor
  •  
    26.09.2022 11:36

    Prvotním cílem ČNB je cenová stabilita.....pokud Frait má obavy aby náhodou nevzrostla nezaměstnanost, tak neplní tito panáci svůj mandát, to je cenovou stabilitu....až bude inflace na tom jejich cíli 2% mohou se starat o nezaměstnanost.....takže buď jsou neznalí, teda hloupí, nebo účelově lžou a plní pokyny někoho jiného a jsou politicky závislí.....
    abc1
Aktuální komentáře
16.07.2025
8:12Dohoda s Vietnamem je podle Trumpa takřka hotová, USA oznámí cla pro menší země
6:22Digitální měny centrálních bank – jaký je potenciál v Evropě a v USA a jaké jsou u nich optimální sazby
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá
16:23Brusel má v případě neúspěchu s USA připravenou celní odvetu za 72 miliard eur
16:12Čínský trh se smartphony zažil po šesti kvartálech růstu pokles. Apple přestává oslabovat
15:25Efekt cel se začíná zvolna projevovat, americká inflace v červnu zrychlila  
15:15Braňo Soták k JPMorgan: S výsledky jsme spokojeni. Kde výhled dává prostor a kde dře?  
15:01Citigroup překonala odhady, čistý zisk dosáhl čtyř miliard
13:40JP Morgan opět překonala očekávání analytiků, v meziročním srovnání ale zaostává
12:20Průmyslová výroba v EU v květnu vzrostla o 1,5 procenta, v Česku klesla
11:59ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku v červenci stoupla víc, než se čekalo
11:49Komentář analytika: Přijdou pro Nvidii z Číny dobré zprávy?  
11:00Akcie před inflací a výsledky lehce rostou. Trump znovu ustupuje a posílá vzhůru Nvidii  
10:23Obrat Washingtonu, Nvidii povolil vyvážet čipy H20 do Číny. Akcie se dostávají nad 170 dolarů
9:02Rozbřesk: Ukáží se už cla v americké inflaci? Nápověda dnes odpoledne
8:51Čína ukazuje odolnost vůči americkým clům, Trump prodá zbraně na Ukrajinu. Evropa zahájí pozitivně  
8:37Čínská ekonomika stále drží růst nad 5 procenty a překvapuje odolností proti americkým clům
8:36Hypomonitor: Objem hypoték v červnu stoupl o devět procent na 37,5 mld. Kč

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m