Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Co dělá s výsledky obchodovaných firem vysoká inflace?

Co dělá s výsledky obchodovaných firem vysoká inflace?

13.10.2022 17:11

Zisky jsou dány výší tržeb a maržemi, marže rozdíly mezi nákladem na jednotku vstupu a prodejní cenou jednotky výstupu. Kombinací toho, co by současná vysoká inflace mohla se zisky udělat, je pak více. Zejména by se asi točily kolem toho, jak moc inflačních tlaků firmy na vstupech absorbují do svých marží. Co říká historie a současný fundament?

Morgan Stanley v grafu porovnává inflaci s meziroční změnou 12měsíční ziskovosti. Začíná od šedesátých let, takže pár období s vyšší inflací se tu najde:

1
Zdroj: Twitter

Zdá se, že při nástupu do časových období vyšší inflace ziskovost firemního sektoru často znatelně roste. S dalším růstem inflačních tlaků ale přichází obrat a nastává propad zisků, který může být hodně znatelný. Pro firmy přívětivější část tohoto mustru zatím probíhá i nyní, zda se dostaví i ta druhá, méně příjemná, se uvidí. Za celým kolečkem by mohlo státá prostě to, že v první fázi inflačních tlaků se ještě nerozjíždí spirála zahrnující i ceny vstupů a zejména mzdy. Ve druhé fázi již rostou znatelně i ony a firmy tak čelí vyššímu tlaku na marže a zisky. V neposlední řadě si pak vyšší inflace vyvolává reakci centrální banky, která má dopad i na ekonomickou aktivitu a opět i ziskovost.

Ohledně toho, jak se historie (ne)zrýmuje stojí za připomenutí, že vlna vysoké ziskovosti je nyní do značné míry tažena energetikou (viz i včerejší článek). A vedle vývoje v tomto sektoru bude na zisky firem doléhat opět samozřejmě i ekonomická aktivita. Prokecávání se do recese trvá již řadu čtvrtletí a nabírá na obrátkách. Za jeden z hlavních indikátorů tu bývá považována výnosová křivka, jejíž vypovídací schopnost a současné signály si můžeme ověřit v dnešním druhém grafu:


2
Zdroj: Twitter

Ještě zopakuji jeden ze včerejších obrázků, ve kterém Goldman Sachs ukazuje vývoj očekávání ziskovosti pro jednotlivá čtvrtletí tohoto roku. Pro třetí i poslední míří směrem dolů, což je asi zejména odrazem toho, co indikuje graf druhý. Pro dlouhodobější výhled by pak mohl být relevantnější graf první. Ale v souvislosti s ním nezapomínejme, že i když současná vysoká inflace není ani zdaleka tak přechodná, jak se myslelo, její časové kořeny nejsou stále tak hluboké, jako v obdobích, s jakými disponuje první obrázek. 

3
Zdroj: Twitter


 

Čtěte více:

Nový energetický cyklus?
12.10.2022 17:19
Na vrcholu internetové bubliny si energetika relativně k celému trhu p...
Největší škody na akciovém trhu teprve přijdou, varuje manažer fondu Ricciardi
13.10.2022 6:01
Největší škody na akciovém trhu teprve přijdou, domnívá se John Riccia...
Fed se zavázal pokračovat v restrikci. Někteří představitelé ale poukazují na nutnost kalibrace sazeb podle příchozích dat
13.10.2022 10:49
Představitelé Fedu se zavázali v blízké budoucnosti zvýšit úrokové sa...
Nižší volatilita na bitcoinu než na akciích by mohla být pro kryptoměny špatnou zprávou
13.10.2022 12:38
Na první pohled se může zdát fakt, že bitcoin je nyní méně volatilní n...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university