Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Co dělá s výsledky obchodovaných firem vysoká inflace?

Co dělá s výsledky obchodovaných firem vysoká inflace?

13.10.2022 17:11

Zisky jsou dány výší tržeb a maržemi, marže rozdíly mezi nákladem na jednotku vstupu a prodejní cenou jednotky výstupu. Kombinací toho, co by současná vysoká inflace mohla se zisky udělat, je pak více. Zejména by se asi točily kolem toho, jak moc inflačních tlaků firmy na vstupech absorbují do svých marží. Co říká historie a současný fundament?

Morgan Stanley v grafu porovnává inflaci s meziroční změnou 12měsíční ziskovosti. Začíná od šedesátých let, takže pár období s vyšší inflací se tu najde:

1
Zdroj: Twitter

Zdá se, že při nástupu do časových období vyšší inflace ziskovost firemního sektoru často znatelně roste. S dalším růstem inflačních tlaků ale přichází obrat a nastává propad zisků, který může být hodně znatelný. Pro firmy přívětivější část tohoto mustru zatím probíhá i nyní, zda se dostaví i ta druhá, méně příjemná, se uvidí. Za celým kolečkem by mohlo státá prostě to, že v první fázi inflačních tlaků se ještě nerozjíždí spirála zahrnující i ceny vstupů a zejména mzdy. Ve druhé fázi již rostou znatelně i ony a firmy tak čelí vyššímu tlaku na marže a zisky. V neposlední řadě si pak vyšší inflace vyvolává reakci centrální banky, která má dopad i na ekonomickou aktivitu a opět i ziskovost.

Ohledně toho, jak se historie (ne)zrýmuje stojí za připomenutí, že vlna vysoké ziskovosti je nyní do značné míry tažena energetikou (viz i včerejší článek). A vedle vývoje v tomto sektoru bude na zisky firem doléhat opět samozřejmě i ekonomická aktivita. Prokecávání se do recese trvá již řadu čtvrtletí a nabírá na obrátkách. Za jeden z hlavních indikátorů tu bývá považována výnosová křivka, jejíž vypovídací schopnost a současné signály si můžeme ověřit v dnešním druhém grafu:


2
Zdroj: Twitter

Ještě zopakuji jeden ze včerejších obrázků, ve kterém Goldman Sachs ukazuje vývoj očekávání ziskovosti pro jednotlivá čtvrtletí tohoto roku. Pro třetí i poslední míří směrem dolů, což je asi zejména odrazem toho, co indikuje graf druhý. Pro dlouhodobější výhled by pak mohl být relevantnější graf první. Ale v souvislosti s ním nezapomínejme, že i když současná vysoká inflace není ani zdaleka tak přechodná, jak se myslelo, její časové kořeny nejsou stále tak hluboké, jako v obdobích, s jakými disponuje první obrázek. 

3
Zdroj: Twitter


 

Čtěte více:

Nový energetický cyklus?
12.10.2022 17:19
Na vrcholu internetové bubliny si energetika relativně k celému trhu p...
Největší škody na akciovém trhu teprve přijdou, varuje manažer fondu Ricciardi
13.10.2022 6:01
Největší škody na akciovém trhu teprve přijdou, domnívá se John Riccia...
Fed se zavázal pokračovat v restrikci. Někteří představitelé ale poukazují na nutnost kalibrace sazeb podle příchozích dat
13.10.2022 10:49
Představitelé Fedu se zavázali v blízké budoucnosti zvýšit úrokové sa...
Nižší volatilita na bitcoinu než na akciích by mohla být pro kryptoměny špatnou zprávou
13.10.2022 12:38
Na první pohled se může zdát fakt, že bitcoin je nyní méně volatilní n...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.05.2024
22:01Americké indexy ukončily týden růstem  
17:26Keynesova soutěž krásy a současné dění na trhu
16:49ECB přislíbila pokles sazeb, pak si dá přestávku. Wall Street se dnes zvedá  
16:41Norský Equinor investuje do rozšíření těžby z největšího plynového pole v Evropě
14:58Globální akciové trhy se po rally blíží prodejnímu signálu, varuje stratég Bank of America
13:50Než otevře Wall Street: Apple, Workday  
12:16Perly týdne: Kapitulace medvědích scénářů
11:32Itálie varuje, že dohoda o globální minimální dani nebude kvůli výhradám včas
11:29Sazby jsou znovu zdrojem nejistoty, akcie koncem týdne klesají  
10:45Důvěra v ekonomiku ČR se v květnu meziměsíčně mírně snížila, podle analytiků jde o jednorázový výkyv
9:08Rozbřesk: Vyšší než očekávaný růst mezd v eurozóně ECB od redukce sazeb neodradí
8:52Erste a VIG se obchodují poslední den s dividendou, globální propast mezi ekonomikami se rozšiřuje a futures jsou červené  
8:41ČEZ: Rozhodčí tribunál ICC zakázal ruskému Gazpromu vést v Rusku soud proti ČEZ
7:28Investice ve světě, který rychle stárne
23.05.2024
22:01Pozitivní Nvidia trhu nestačila  
17:25Vracení se k ziskům, nafukování bubliny devadesátých let a současná mezera
17:22Sentiment je překvapivě křehký. Narušil ho nenápadný report z ekonomiky  
16:02Česká exportní banka, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 23. května 2024
15:14Invesco: Jak to nyní vypadá na trhu aktiv s pevným výnosem
13:25Než otevře Wall Street: Elf Beauty, Live Nation, Snowflake  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data