Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Boom v americkém průmyslu nejde dohromady se stagflačním příběhem 70. let a v Evropě padají ceny plynu

Rozbřesk: Boom v americkém průmyslu nejde dohromady se stagflačním příběhem 70. let a v Evropě padají ceny plynu

19.10.2022 9:14
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Americká ekonomika se proměňuje v ekonomiku vícerychlostní, což komplikuje soudy o tom, zdali směřuje do recese či nikoliv. Na jednu stranu zde totiž máme trápící se realitní sektor s padajícím stavebnictvím a na straně druhé velmi svižně rostoucí průmyslovou výrobu. Někde mezi se pak nachází maloobchod, resp. spotřeba domácností, která v reálném vyjádření fakticky stagnuje.

Zaměříme-li se specificky na právě probíhající boom v americkém průmyslu, tak jde o zajímavý fenomén, který může minimálně ve střednědobém horizontu dost zásadně změnit růstový příběh americké ekonomiky. Válka na Ukrajině a zároveň prudké zdražení cen plynu totiž vynesly na světlo světa dvě jasné komparativní výhody americké ekonomiky - těžbu plynu a výrobu zbraní. Plyn, zbraně a eventuálně další - například agrární komodity jsou dnes globálně velmi žádaným exportním zbožím a tak není divu, že tyto segmenty americké ekonomiky jedou na plný plyn a o recesi zde nemůže být řeč. Konkrétně v průmyslu je využití kapacit nad 80 procenty, přičemž v těžebním sektoru jsou kapacity vyčerpány téměř z 89 %. Více než 80procentní využití průmyslových kapacit v USA jsme přitom viděli naposledy na vrcholu hospodářského cyklu před globální finanční krizí v roce 2008.

Při pohledu na současnou americkou ekonomiku se často mezi ekonomy vedou debaty, jaká historická paralela evokuje aktuální průběh hospodářského cyklu. Často je přitom zmiňována stagflační příhoda ze 70. let dvacátého století. Při pohledu na strukturu současného amerického výkonu, který mimo jiné těží z exportu komodit a zbraní, ale těžko souhlasit, že Amerika žije ve stagflaci 70. let. Řadu paralel bychom však mohli najít s cykly v 80. letech či na počátku 90. let. Vše spíše nasvědčuje tomu, že tento průběh amerického cyklu bude opět unikátní s tím, že o tom, zdali spadne americká ekonomika do recese, rozhodnou spotřebitelé a vše bude stvrzeno zhoršením situace na trhu práce a tedy nárůstem nezaměstnanosti. Tento cyklický axiom se v USA pochopitelně nemění.

*** TRHY ***

Koruna

Koruna se od začátku týdne drží v těsné blízkosti 24,55 EUR/CZK. Při absenci domácích makro čísel zůstává korunový trh ve vleku dění na zahraničních trzích. Narůstající nervozita by mohla být patrná s ohledem na blížící se zasedání ECB (27.10.), na kterém očekáváme další růst úrokových sazeb o 75 bazických bodů a tedy i pokračující zužování úrokového diferenciálu mezi korunou a eurem. Právě to by mohlo být impulsem k opětovným depreciačním tlakům na koruně, které bude muset ČNB tlumit prostřednictvím devizových intervencí.

Eurodolar
Zisky eurodolaru se začínají vyčerpávat a to navzdory tomu, že ceny elektrické energie a plynu dále významně klesají. Dolaru nicméně pomáhají domácí makrodata - konkrétně včera zveřejněná průmyslová výroba (více viz úvodník).
Dnes kromě dění na britském trhu vládních dluhopisů (bude zveřejněna britská inflace za září) musí eurodolar sledovat i komunikaci z Fedu (Béžová kniha, promluví Kashkari, Evans a Bullard).

Akcie
Úterní obchodní seance byla obohacena o kvartální výsledky americké banky Goldman. Příjmy Goldman Sachs činily ve 3Q22 11,98 mld. USD vs. odhad 11,41 mld. USD, Goldman Sachs US +2,33 %, Bank of America US +3,75 %. Po pondělní rally, kdy Nasdaq Composite přidal 354 b., i včera z kraje seance rostl o takřka 300 b., aby úvodní zisk částečně odevzdal, ale nakonec posílil o 96 b., což reprezentuje +0,90 %. Nejsilnějším sektorem byl průmysl, který narostl o 2,4 % (Delta Air +3,34 %, FedEx -0,35 %). Nejslabším byl energetický sektor, který připojil k minulým růstům 0,8 % (Chevron +0,92 %, Exxon Mobil +0,23 %). Jednotlivé indexy uzavřely následovně: Index Dow Jones Industrial Average posílil o 1,1 % (30.523 b.), S&P 500 o 1,1 % (3.719 b.) a technologický Nasdaq Composite o 0,9 % (10.772 b.).

 

Čtěte více:

Zima se blíží. Tři klíčová témata podle Fidelity
19.10.2022 6:06
S nástupem posledního čtvrtletí roku 2022 se zdá být tvrdé přistání ek...
Ziskový sentiment jde prudce dolů. Ale zároveň tu je i konsenzuální optimismus
18.10.2022 17:57
Zdálo by se, že na straně zisků obchodovaných firem není pro nějaký se...
FX strategie: Silný růst amerického HDP nedovolí dolaru výrazněji oslabit
18.10.2022 16:42
Stabilizace britské libry a celková úleva na trzích s rizikovými aktiv...
Wall Street podruhé v týdnu zelená, Netflix -1,73 %
18.10.2022 22:08
Úterní obchodní seance byla obohacena o kvartální výsledky americké ba...
Výdaje státního rozpočtu mají poprvé překročit 2 biliony korun. Sněmovna schválila zvýšení schodku na 375 miliard korun
19.10.2022 8:44
Sněmovna schválila zvýšení schodku letošního státního rozpočtu z 280 m...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)