Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nejde ani tak o inflaci v recesi jako o recesi v inflaci

Nejde ani tak o inflaci v recesi jako o recesi v inflaci

31.10.2022 17:22

Deutsche Bank se věnuje tomu, jak se typicky chová inflace s nástupem recese. Důvod je zřejmý – americká centrální banka se snaží ochladit poptávku tak, aby klesly inflační tlaky. A stále není jasné, zda toho bude v uspokojivé míře dosaženo bez „oficiální“ recese. Takže ono nejde ani tak o inflaci v recesi jako o recesi v inflaci.

1. Inflace v recesi: Na ose x následujícího grafu je časová linka s nulou značící nástup recese. A sledovanou proměnnou je inflace. Téměř až do nástupu recese se přitom inflace zvedá, pak začíná klesat a pokračuje v tom dlouhou řadu měsíců. Nahoru se vydává za necelý rok a půl:
06
Zdroj: Twitter

Onen průměrný vývoj přináší snížení inflace z jejího vrcholu o necelé tři procentní body. DB v grafu nespecifikuje, jaké inflační měřítko vlastně používá. Pokud bychom pak hovořili o celkové inflaci měřené indexem spotřebitelských cen, tak ta se nyní v USA pohybuje stále nad 8 % a pokles o 3 procentní body by tedy ani zdaleka nestačil. Potřeba by byl spíše dvojnásobek. Pokud bychom hovořili o druhém extrému – jádrové inflaci u výdajů na osobní spotřebu (který preferuje Fed), pak by onen pokles zhruba stačil na plný návrat k inflačnímu cíli ve výši 2 %*.

2. Recese v inflaci: Vedle úvah o inflaci v recesi jsou možná více relevantní úvahy o recesi v inflaci (nebo z inflace). Ve smyslu, že by nějak zvenčí/nezávisle přicházela recese a my se zajímali o následný vývoj inflace. Naopak. Je tu vysoká inflace a její další vývoj určuje, zda přijde recese. Následující graf ukazuje její pravděpodobnost počítanou z výnosové křivky. Což v duchu uvedeného můžeme interpretovat jako pravděpodobnost toho, že inflace neklesne dostatečně bez toho, aby Fed utahoval svou politiku až do recese:
07
Zdroj: Twitter

Následující graf od Goldman Sachs pak ukazuje konsenzus týkající se dalšího vývoje produktu v USA a predikce samotné banky:
08
Zdroj: Twitter

Konsenzus, a už vůbec ne ekonomové GS, tedy nepovažují recesi za hlavní scénář. Jinak řečeno, podle nich inflační tlaky klesnou dost na to, aby nepřišla recese v inflaci.


*Na grafu je podle mne ale možná nejzajímavější ne modrá křivka, ale šedé pole, které ukazuje rozptyl naměřených hodnot. S trochou nadsázky by se dal charakterizovat tak, že možné je cokoliv. Před začátkem recese inflace prudce klesala i rostla a to samé platí po něm.



Čtěte více:

Při recesi klesají akcie v průměru o 32 procent. Většinu těchto ztrát už mají za sebou, otázkou je vývoj zisků
21.10.2022 12:58
Globální stratég společnosti Invesco Brian Levitt se domnívá, že akcio...
Systém je silný, prochází ale šokem, domnívá se držitel Nobelovy ceny Diamond
21.10.2022 16:13
Držitel Nobelovy ceny Douglas W. Diamond z University of Chicago hovoř...
Clark: Mírná recese v USA, sazby hned dolů nepůjdou
21.10.2022 6:07
Náš základní scénář počítá s mírnou recesí americké ekonomiky v roce 2...
Anatomie recese: Fed se poučil a jojo efekt opakovat nechce, říká expert. Akcie si dno teprve najdou
23.10.2022 15:13
Americká centrální banka se poučila z historie a nebude chtít opakovat...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.05.2024
16:38CNBC: Čínští výrobci elektromobilů dál razantně pronikají na evropský trh
9:34Víkendář: Eisman o investicích spojených s umělou inteligencí a potenciálu, který má Apple
24.05.2024
22:01Americké indexy ukončily týden růstem  
17:26Keynesova soutěž krásy a současné dění na trhu
16:49ECB přislíbila pokles sazeb, pak si dá přestávku. Wall Street se dnes zvedá  
16:41Norský Equinor investuje do rozšíření těžby z největšího plynového pole v Evropě
14:58Globální akciové trhy se po rally blíží prodejnímu signálu, varuje stratég Bank of America
13:50Než otevře Wall Street: Apple, Workday  
12:16Perly týdne: Kapitulace medvědích scénářů
11:32Itálie varuje, že dohoda o globální minimální dani nebude kvůli výhradám včas
11:29Sazby jsou znovu zdrojem nejistoty, akcie koncem týdne klesají  
10:45Důvěra v ekonomiku ČR se v květnu meziměsíčně mírně snížila, podle analytiků jde o jednorázový výkyv
9:08Rozbřesk: Vyšší než očekávaný růst mezd v eurozóně ECB od redukce sazeb neodradí
8:52Erste a VIG se obchodují poslední den s dividendou, globální propast mezi ekonomikami se rozšiřuje a futures jsou červené  
8:41ČEZ: Rozhodčí tribunál ICC zakázal ruskému Gazpromu vést v Rusku soud proti ČEZ
7:28Investice ve světě, který rychle stárne
23.05.2024
22:01Pozitivní Nvidia trhu nestačila  
17:25Vracení se k ziskům, nafukování bubliny devadesátých let a současná mezera
17:22Sentiment je překvapivě křehký. Narušil ho nenápadný report z ekonomiky  
16:02Česká exportní banka, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 23. května 2024

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data