Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Listopadové podnikatelské nálady pomohou výnosům rozluštit dilema, zda padat ještě dál dolů

Rozbřesk: Listopadové podnikatelské nálady pomohou výnosům rozluštit dilema, zda padat ještě dál dolů

21.11.2022 9:04, aktualizováno: 21.11. 10:12
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Aktualizováno

Čeká nás týden, ve kterém nová čísla hodně napoví, jak si vedou evropské ekonomiky tváří v tvář energetické krizi a růstu úrokových sazeb. V posledních čtrnácti dnech výnosy na dluhopisových trzích v USA i v Evropě významně poklesly a to jednak díky nižším inflačním číslům z USA a současně z obav o hospodářský růst v Evropě. Výnos německého desetiletého dluhopisu poklesl v posledních čtrnácti dnech zhruba o 40 bps a osciluje okolo psychologické bariéry 2 %.

V tomto týdnu se bude hodně hrát o výsledek nové série podnikatelských nálad v eurozóně v čele s německými a francouzskými indexy nákupních manažerů (PMI) a s výsledkem německého indexu podnikatelské nálady Ifo. V říjnu skončily indexy PMI v klíčových zemích Evropské unie pod hranicí 50 bodů, a pokud v listopadu zaznamenají další pokles, může to být pro ECB jasný signál zvolnit tempo utahování měnové politiky a zvýšit sazby v prosinci “jen” o 50 bps.

Na druhou stranu vidíme i na případu Česka, že podnikatelské nálady dnes často vysílají rozporuplné informace. Energetická krize i vysoké úroky dopadají disproporčně na jednotlivá odvětví i konkrétní podniky, a proto mohou různé vzorky podnikatelských průzkumů poskytovat odlišné výsledky. To je pravděpodobně také důvod, proč v průzkumu ČSÚ nevycházejí nové objednávky zdaleka tak pesimisticky jako v průzkumu PMI. A stejně tak francouzský index INSEE nemaluje druhé největší ekonomice zdaleka tak chmurnou budoucnost jako francouzské PMI.

Proto si myslíme, že i když trhy budou na výsledek evropských podnikatelských nálad bezesporu hodně citlivé, jejich vazba na skutečný výkon ekonomiky může být v tomto a v příštím roce slabší a relevantnost pro rozhodování centrálních bankéřů tím pádem bude nižší.

03

TRHY

Koruna

Česká koruna osciluje v blízkosti 24,40 EUR/CZK a prostor pro další zisky je podle našeho názoru v tuto chvíli omezený. Existoval by pouze za předpokladu, že by došlo k dalšímu poklesu globálních výnosů a ztrátám dolaru (považujeme spíše za méně pravděpodobné).

Eurodolar
Eurodolar směřuje jižním směrem, neboť averze k riziku je opět na vzestupu (strach z čínských koronavirových restrikcí a z kolapsu kryptosvěta je zpět). Euru na začátku týdne nepomohly ani jestřábí výroky z ECB, které vyslali prezidentka Ch. Lagardeová a J. Nagel (ten zjevně tlačí na další zvýšení o 75 bps v prosinci a zahájení kvantitativního utahování v lednu).

Z pohledu důležitých očekávaných událostí bude trh upínat pozornost ke středě večer, kdy bude zveřejněn podrobný zápis z posledního jednání Fedu (které se neslo ve velmi jestřábím duchu).

 
 

Čtěte více:

Podnikatelská aktivita v USA klesala čtvrtý měsíc za sebou. Poptávka slábne, hlásí výrobci i poskytovatelé služeb
25.10.2022 8:27
Podnikatelská aktivita ve Spojených státech v říjnu čtvrtý měsíc za se...
Index PMI: Podmínky v průmyslu se v říjnu zhoršily nejvice od května 2020
01.11.2022 10:04
Podmínky v českém zpracovatelském sektoru se v říjnu znovu prudce zhor...
Co sledovat na globálních trzích v listopadu?
07.11.2022 10:46
Říjen byl na události poměrně bohatý měsíc a listopad slibuje, že bude...
FX Strategie: Jestřábí Fed umožní dolaru smazat část ztrát. Koruna těží z nové prognózy ČNB
15.11.2022 6:01
Slabší americká inflace a vojenské úspěchy Ukrajiny daly eurodolaru k...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…
15:36Pepsi (+6 %) potěšila a akcie postupně dohání letošní ztráty  
14:56ČEZ a Rolls-Royce SMR začnou připravovat první modulární reaktor v Česku
14:16Firmě PepsiCo ve čtvrtletí klesl zisk o 59 procent, tržby se ale mírně zvýšily
13:17Blíží se další raketový růst? Co od výsledků Netflixu očekávat
11:55Eurostat: Inflace v EU v červnu zrychlila na 2,3 procenta, v ČR na 2,8 procenta
11:52Kryptotýden pokračuje: Trump chce z USA kryptoměnovou velmoc. Digitální dolar ale odmítá
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)