Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Listopadové podnikatelské nálady pomohou výnosům rozluštit dilema, zda padat ještě dál dolů

Rozbřesk: Listopadové podnikatelské nálady pomohou výnosům rozluštit dilema, zda padat ještě dál dolů

21.11.2022 9:04, aktualizováno: 21.11. 10:12
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Aktualizováno

Čeká nás týden, ve kterém nová čísla hodně napoví, jak si vedou evropské ekonomiky tváří v tvář energetické krizi a růstu úrokových sazeb. V posledních čtrnácti dnech výnosy na dluhopisových trzích v USA i v Evropě významně poklesly a to jednak díky nižším inflačním číslům z USA a současně z obav o hospodářský růst v Evropě. Výnos německého desetiletého dluhopisu poklesl v posledních čtrnácti dnech zhruba o 40 bps a osciluje okolo psychologické bariéry 2 %.

V tomto týdnu se bude hodně hrát o výsledek nové série podnikatelských nálad v eurozóně v čele s německými a francouzskými indexy nákupních manažerů (PMI) a s výsledkem německého indexu podnikatelské nálady Ifo. V říjnu skončily indexy PMI v klíčových zemích Evropské unie pod hranicí 50 bodů, a pokud v listopadu zaznamenají další pokles, může to být pro ECB jasný signál zvolnit tempo utahování měnové politiky a zvýšit sazby v prosinci “jen” o 50 bps.

Na druhou stranu vidíme i na případu Česka, že podnikatelské nálady dnes často vysílají rozporuplné informace. Energetická krize i vysoké úroky dopadají disproporčně na jednotlivá odvětví i konkrétní podniky, a proto mohou různé vzorky podnikatelských průzkumů poskytovat odlišné výsledky. To je pravděpodobně také důvod, proč v průzkumu ČSÚ nevycházejí nové objednávky zdaleka tak pesimisticky jako v průzkumu PMI. A stejně tak francouzský index INSEE nemaluje druhé největší ekonomice zdaleka tak chmurnou budoucnost jako francouzské PMI.

Proto si myslíme, že i když trhy budou na výsledek evropských podnikatelských nálad bezesporu hodně citlivé, jejich vazba na skutečný výkon ekonomiky může být v tomto a v příštím roce slabší a relevantnost pro rozhodování centrálních bankéřů tím pádem bude nižší.

03

TRHY

Koruna

Česká koruna osciluje v blízkosti 24,40 EUR/CZK a prostor pro další zisky je podle našeho názoru v tuto chvíli omezený. Existoval by pouze za předpokladu, že by došlo k dalšímu poklesu globálních výnosů a ztrátám dolaru (považujeme spíše za méně pravděpodobné).

Eurodolar
Eurodolar směřuje jižním směrem, neboť averze k riziku je opět na vzestupu (strach z čínských koronavirových restrikcí a z kolapsu kryptosvěta je zpět). Euru na začátku týdne nepomohly ani jestřábí výroky z ECB, které vyslali prezidentka Ch. Lagardeová a J. Nagel (ten zjevně tlačí na další zvýšení o 75 bps v prosinci a zahájení kvantitativního utahování v lednu).

Z pohledu důležitých očekávaných událostí bude trh upínat pozornost ke středě večer, kdy bude zveřejněn podrobný zápis z posledního jednání Fedu (které se neslo ve velmi jestřábím duchu).

 
 

Čtěte více:

Podnikatelská aktivita v USA klesala čtvrtý měsíc za sebou. Poptávka slábne, hlásí výrobci i poskytovatelé služeb
25.10.2022 8:27
Podnikatelská aktivita ve Spojených státech v říjnu čtvrtý měsíc za se...
Index PMI: Podmínky v průmyslu se v říjnu zhoršily nejvice od května 2020
01.11.2022 10:04
Podmínky v českém zpracovatelském sektoru se v říjnu znovu prudce zhor...
Co sledovat na globálních trzích v listopadu?
07.11.2022 10:46
Říjen byl na události poměrně bohatý měsíc a listopad slibuje, že bude...
FX Strategie: Jestřábí Fed umožní dolaru smazat část ztrát. Koruna těží z nové prognózy ČNB
15.11.2022 6:01
Slabší americká inflace a vojenské úspěchy Ukrajiny daly eurodolaru k...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
09.02.2023
6:05Rostou úrokové sazby i obavy z recese. Do hledáčku investorů se tak dostávají padlí andělé
08.02.2023
22:00Na Wall Street se vybírala část letošních tučných zisků  
18:23Máte při tradování problém s disciplínou? Zkuste si všímat vašich emocí
17:22Amerika na evropský růst nenavázala, v Praze se dařilo Erste  
16:08Výsledky Fortinet: Cybersecurity má budoucnost zabezpečenou  
16:04Definice akciové dokonalosti a na co trhy (ne)jsou naceněny
15:57CMA: Převzetí Activision Blizzard Microsoftem může narušit hospodářskou soutěž
14:59Analytik k výsledkům Vestas: Nekonečné čekání na obrat větru  
14:13Hladké přistání v USA je stále na stole
13:57Jak se vyznat v certifikátech a správně je využívat? Webinář na téma turbocertifikáty nebo warranty s makléřem Františkem Kronusem 16. 2. v 15:00
13:34Pro Maersk až nepříjemně klidné moře aneb komentář analytika k výsledkům klíčového přepravce  
13:05Průzkum Reuters: Koruna do roka oslabí k 24,30 vůči euru. Zlotý a forint by mohly těžit z fondů EU a nižších cen plynu  
12:41Trhy navzdory hrozbě vyšších sazeb rostou  
12:17Výsledky Total: S buybacky se musí opatrně  
11:50Výsledky KB výraznější překvapení nepřinesly. Nejzajímavější na nich je to, co tam (ne)zaznělo (komentář analytika)  
10:39TotalEnergies loni zdvojnásobil čistý zisk, Equinor ho více než ztrojnásobil
10:29Komerční banka, a.s.: Hospodářské výsledky k 31.12.2022 (4Q 2022)
9:56Microsoft zapojí do vyhledávače Bing a prohlížeče Edge umělou inteligenci. Pozadu nezůstávají ani Google a Baidu
9:24Biden v poselství o stavu unie hovořil o pokroku a potřebě spolupráce
9:21Nezaměstnanost v lednu vzrostla na 3,9 pct. Po pěti letech je více lidí bez práce než volných míst

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
AbbVie Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
Alteryx Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
ArcelorMittal SA (12/22 Q4, Bef-mkt)
AstraZeneca PLC (12/22 Q4, Bef-mkt)
British American Tobacco PLC (09/22 Q3, Bef-mkt)
Cloudflare Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Credit Agricole SA (12/22 Q4, Bef-mkt)
Hilton Worldwide Holdings Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
L'Oreal SA (12/22 Q4, Aft-mkt)
Lyft Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Motorola Solutions Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
PayPal Holdings Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Warner Music Group Corp (12/22 Q1, Bef-mkt)
6:45Credit Suisse Group AG (12/22 Q4)
7:00KBC Group NV (12/22 Q4)
7:00Siemens AG (12/22 Q1)
7:00Volvo Car AB (12/22 Q4)
7:30Huhtamaki Oyj (12/22 Q4)
8:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
8:00Unilever PLC (12/22 Q4)
12:00PepsiCo Inc (12/22 Q4)
13:00Duke Energy Corp (12/22 Q4)
13:00Philip Morris International Inc (12/22 Q4)
13:15S&P Global Inc (12/22 Q4)
14:00Kellogg Co (12/22 Q4)
14:00Ralph Lauren Corp (12/22 Q3)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.