Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Evropští emitenti dluhopisů najeli na nový normál - nejkratší splatnosti od roku 2018

Evropští emitenti dluhopisů najeli na nový normál - nejkratší splatnosti od roku 2018

24.11.2022 6:06
Autor: Redakce, Patria.cz

Nově emitované investiční dluhopisy na evropském trhu mají nejnižší průměrnou splatnost za poslední čtyři roky. Podle údajů sestavených agenturou Bloomberg mají tyto dluhopisy denominované v eurech průměrnou dobu splatnosti asi 6,3 roku, což je nejméně od prosince 2018, oproti průměrné splatnosti 7,8 let u dluhopisů vydaných v prvních 10 měsících roku 2022.

„Myslím si, že kromě toho, že investoři zaujímají opatrný postoj k výnosové křivce, mnoho emitentů váhá a bude váhat, zda setrvávat na sazbách, které by se mohly blížit maximálnímu výnosu za 12 nebo 15 let,“ řekl ředitel úvěrové strategie Commerzbank Marco Stoeckle. "Je tu velká šance, že se tyto podmínky příští rok zlepší."

Několik zvýšení sazeb centrálních bank v letošním roce vytlačilo výpůjční náklady na nejvyšší hodnotu za posledních deset let, což firmám zdražilo vydávání dlouhodobých dluhopisů. Vzhledem k tomu, že dluhopisy s delší splatností jsou vystaveny výkyvům výnosů nejvíce, dávají investoři přednost kratším dluhopisům. „V prostředí, kde úrokové sazby rostou, se investoři u svých dluhopisových portfolií obávají rozšiřování citlivosti na úrokové sazby,“ řekla Paola Binns, portfolio manažerka společnosti Royal London Asset Management.

01

Zaostávání dlouhého konce křivky

Průměrné výnosy u vysoce kvalitních podnikových dluhopisů denominovaných v eurech dosáhly podle indexu Bloomberg 4 % proti pouhým 0,5 % na začátku ledna, kdy trhy vyděsily obavy z nekontrolovatelné inflace a energetické krize. Index Bloombergu sledující eurové firemní dluhopisy investičního stupně splatné za 10 nebo více let letos ztratil více než 25 %, což je mnohem více než je 11% ztráta u ekvivalentního indexu pro tří až pětileté dluhopisy.

Na emise eurových vysoce kvalitních nefinančních korporátních dluhopisů dopadly neklidné podmínky na evropském trhu, přičemž prodeje ke stejnému období roku 2021 klesly o 17 % na 203 miliard eur, ukazují údaje Bloombergu. Jen tento týden zaplatil Fresenius tučné prémie za dva eurové dluhopisy s 3,5letou tranší, zatímco RCI Banque, BFCM a francouzská agentura CADES se také rozhodly pro dluhopisy na kratším konci křivky. "Tyto emise by mohly dostat frak, nebýt nabízených šťavnatých zvýhodnění," řekl Shanawaz Bhimji, dluhopisový analytik u ABN Amro Bank. "Vysoké krátkodobé sazby a převrácené křivky úrokových sazeb jsou jasným signálem hrozících problémů v reálné ekonomice."

Vzhledem k rostoucímu počtu bank, které předpovídají oživení eurových dluhopisů v roce 2023, může být současná preference kratších splatností pouze dočasnou strategií, jak oslovit investory, kteří se vyhýbají riziku. Stratégové Deutsche Bank očekávají, že vysoce kvalitní eurové dluhopisy budou jediným velkým úvěrovým trhem, který v příštím roce přinese kladné celkové výnosy. UBS Group předpovídá výnosy 11 až 15 %, což by předčilo zisky, které očekává jak u akcií, tak u německých státních dluhopisů.

V současné době tu je stále velké množství rizik a dlužníci mohou považovat dluhopisy zdravých firem za krátkodobou prioritu, zejména pokud centrální banky budou pokračovat ve zvyšování sazeb před pravděpodobnou globální recesí v roce 2023. „Tento trend by mohl přetrvat i v příštím roce,“ řekl Tom Moulds, seniorní portfolio manažer u společnosti BlueBay Asset Management, s odkazem na preferenci kratších dluhopisů. "Vyhlídky na celkovou návratnost investičních dluhopisů jsou výrazně lepší než v roce 2022, ale myslím si, že zejména spready budou stále dost volatilní, a proto průměrná durace nových emisí zůstane nižší než průměr."

Zdroj: Bloomberg

 

Čtěte více:

Dluhopisy lákají na relativně vysoké výnosy. Přesto jsou v portfoliích podvažované
14.11.2022 6:06
Je to již 14 let, co Fed a další centrální banky v reakci na globální ...
Zisky si projdou recesí, akcie ještě atraktivní nejsou, ale dluhopisy ano, říká investiční ředitel HSBC
16.11.2022 6:07
V letošním roce zlevnily jak akcie, tak dluhopisy, jejich další profi...
Perly týdne: Koruna druhou nejdražší měnou na světě a eliminované valuační excesy na akciích
18.11.2022 10:53
JPMorgan Asset Management se domnívá, že valuační excesy na akciích ji...
PIMCO: Blíží se obrat mezi akciemi a dluhopisy. Trhy to přehání s očekávaným poklesem sazeb
22.11.2022 16:02
Podle Bloombergu Fed nechce, aby ceny dluhopisů rostly a jejich výnosy...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.11.2022
6:06Investiční tipy: Dow Jones vs Nasdaq  
28.11.2022
22:21Negativní úvod týdne (nejen) v USA  
18:22Bloomberg: Potíže v Číně mohou Apple připravit o šest milionů iPhonů Pro
18:01Big Tech a ti druzí: Trendy pro příští dekádu aneb hledáme budoucí vítěze - online konference 29. listopadu od 15:00
17:56Čína a jestřábi z ECB. Akcie míří dál dolů  
17:21Monetární politika a nominální produkt vysoko nad trendem
16:55Růst obchodu kvůli slábnoucí poptávce pravděpodobně zpomalí
16:44Prezident podepsal zákon zavádějící daň z neočekávaných zisků, daňové změny i odvody z prodeje elektřiny
15:35Skandály zkoušená Credit Suisse míří zase dolů. Může to být nejdelší série ztrát za 11 let
15:00FX Strategie: Inflace v eurozóně jako divoká karta pro ECB a euro, koruna profituje z úlevy na trzích s rizikovými aktivy  
13:34Týdenní výhled: Americká data by se měla zhoršit a v Číně sílí protesty  
11:58Fed to s utahováním přežene, obává se ekonom Mankiw
11:49Vstup do týdne poznamenaly rostoucí problémy v Číně  
11:11Bloomberg: Hrozí nedostatek nejdůležitějšího paliva, dotkl by se všeho
9:15Gevorkyan navýšil ve 3Q tržby meziročně o téměř 10 procent, zisk EBITDA narostl o 17,5 procent
9:11Rozbřesk: Polevuje napětí i v českém průmyslu?
8:44Rusko chystá výnos zakazující prodej ropy zemím, které zavedou strop
6:08JPMorgan očekává v roce 2023 zvýšení poptávky po globálních dluhopisech o 1 bilion dolarů
27.11.2022
9:17Víkendář: Podle UBS předběhly trhy dobu u Fedu i Číny
26.11.2022
15:11Elektromobily jsou podle Consumer Reports nejméně spolehlivé vozy

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Crowdstrike Holdings Inc (10/22 Q3, Aft-mkt)
easyJet PLC (09/22 Q4, Bef-mkt)
Intuit Inc (10/22 Q1, Aft-mkt)
Workday Inc (10/22 Q3, Aft-mkt)
14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board