Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Evropští emitenti dluhopisů najeli na nový normál - nejkratší splatnosti od roku 2018

Evropští emitenti dluhopisů najeli na nový normál - nejkratší splatnosti od roku 2018

24.11.2022 6:06
Autor: Redakce, Patria.cz

Nově emitované investiční dluhopisy na evropském trhu mají nejnižší průměrnou splatnost za poslední čtyři roky. Podle údajů sestavených agenturou Bloomberg mají tyto dluhopisy denominované v eurech průměrnou dobu splatnosti asi 6,3 roku, což je nejméně od prosince 2018, oproti průměrné splatnosti 7,8 let u dluhopisů vydaných v prvních 10 měsících roku 2022.

„Myslím si, že kromě toho, že investoři zaujímají opatrný postoj k výnosové křivce, mnoho emitentů váhá a bude váhat, zda setrvávat na sazbách, které by se mohly blížit maximálnímu výnosu za 12 nebo 15 let,“ řekl ředitel úvěrové strategie Commerzbank Marco Stoeckle. "Je tu velká šance, že se tyto podmínky příští rok zlepší."

Několik zvýšení sazeb centrálních bank v letošním roce vytlačilo výpůjční náklady na nejvyšší hodnotu za posledních deset let, což firmám zdražilo vydávání dlouhodobých dluhopisů. Vzhledem k tomu, že dluhopisy s delší splatností jsou vystaveny výkyvům výnosů nejvíce, dávají investoři přednost kratším dluhopisům. „V prostředí, kde úrokové sazby rostou, se investoři u svých dluhopisových portfolií obávají rozšiřování citlivosti na úrokové sazby,“ řekla Paola Binns, portfolio manažerka společnosti Royal London Asset Management.

01

Zaostávání dlouhého konce křivky

Průměrné výnosy u vysoce kvalitních podnikových dluhopisů denominovaných v eurech dosáhly podle indexu Bloomberg 4 % proti pouhým 0,5 % na začátku ledna, kdy trhy vyděsily obavy z nekontrolovatelné inflace a energetické krize. Index Bloombergu sledující eurové firemní dluhopisy investičního stupně splatné za 10 nebo více let letos ztratil více než 25 %, což je mnohem více než je 11% ztráta u ekvivalentního indexu pro tří až pětileté dluhopisy.

Na emise eurových vysoce kvalitních nefinančních korporátních dluhopisů dopadly neklidné podmínky na evropském trhu, přičemž prodeje ke stejnému období roku 2021 klesly o 17 % na 203 miliard eur, ukazují údaje Bloombergu. Jen tento týden zaplatil Fresenius tučné prémie za dva eurové dluhopisy s 3,5letou tranší, zatímco RCI Banque, BFCM a francouzská agentura CADES se také rozhodly pro dluhopisy na kratším konci křivky. "Tyto emise by mohly dostat frak, nebýt nabízených šťavnatých zvýhodnění," řekl Shanawaz Bhimji, dluhopisový analytik u ABN Amro Bank. "Vysoké krátkodobé sazby a převrácené křivky úrokových sazeb jsou jasným signálem hrozících problémů v reálné ekonomice."

Vzhledem k rostoucímu počtu bank, které předpovídají oživení eurových dluhopisů v roce 2023, může být současná preference kratších splatností pouze dočasnou strategií, jak oslovit investory, kteří se vyhýbají riziku. Stratégové Deutsche Bank očekávají, že vysoce kvalitní eurové dluhopisy budou jediným velkým úvěrovým trhem, který v příštím roce přinese kladné celkové výnosy. UBS Group předpovídá výnosy 11 až 15 %, což by předčilo zisky, které očekává jak u akcií, tak u německých státních dluhopisů.

V současné době tu je stále velké množství rizik a dlužníci mohou považovat dluhopisy zdravých firem za krátkodobou prioritu, zejména pokud centrální banky budou pokračovat ve zvyšování sazeb před pravděpodobnou globální recesí v roce 2023. „Tento trend by mohl přetrvat i v příštím roce,“ řekl Tom Moulds, seniorní portfolio manažer u společnosti BlueBay Asset Management, s odkazem na preferenci kratších dluhopisů. "Vyhlídky na celkovou návratnost investičních dluhopisů jsou výrazně lepší než v roce 2022, ale myslím si, že zejména spready budou stále dost volatilní, a proto průměrná durace nových emisí zůstane nižší než průměr."

Zdroj: Bloomberg

 

Čtěte více:

Dluhopisy lákají na relativně vysoké výnosy. Přesto jsou v portfoliích podvažované
14.11.2022 6:06
Je to již 14 let, co Fed a další centrální banky v reakci na globální ...
Zisky si projdou recesí, akcie ještě atraktivní nejsou, ale dluhopisy ano, říká investiční ředitel HSBC
16.11.2022 6:07
V letošním roce zlevnily jak akcie, tak dluhopisy, jejich další profi...
Perly týdne: Koruna druhou nejdražší měnou na světě a eliminované valuační excesy na akciích
18.11.2022 10:53
JPMorgan Asset Management se domnívá, že valuační excesy na akciích ji...
PIMCO: Blíží se obrat mezi akciemi a dluhopisy. Trhy to přehání s očekávaným poklesem sazeb
22.11.2022 16:02
Podle Bloombergu Fed nechce, aby ceny dluhopisů rostly a jejich výnosy...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)