Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Akciové trhy hledají sebemenší záminku k rally, s předpovědí recese jsou na tom ale bídně. Na rozdíl od trhů dluhopisových

Akciové trhy hledají sebemenší záminku k rally, s předpovědí recese jsou na tom ale bídně. Na rozdíl od trhů dluhopisových

07.03.2023 14:44
Autor: Redakce, Patria.cz

Zakladatelka společnosti Bowersock Capital Partners Emily Hill dostala na Bloombergu dotaz, jaký je nyní hlavní býčí argument na americkém akciovém trhu. Odpověděla, že ona sama neví. Podle ní totiž po dlouhém období nízkých inflačních tlaků přišla v posledních letech výrazná změna v celé ekonomice. Ta ale nemusí být ještě naplno doceněna a „tradeři plně nepřijali, že tah proti inflaci bude dlouhodobým jevem.“

Hill se domnívá, že akciové trhy hledají sebemenší záminku pro další růst. Stačí tak, aby nějaký zástupce Fedu promluvil o možnosti poklesu sazeb a trh jde nahoru. Hill je přitom podle svých slov překvapena tím, že šéf Fedu Jay Powell nevysílá negativnější signály. I když on sám naznačuje, že jej tolik nezajímá dění na finančních trzích jako reálná ekonomika.



Zatímco Hill poukazovala na možné dlouhodobé strukturální změny v ekonomice, Sri Kumar ze Sri-Kumar Global na Bloombergu poukazoval na cyklický vývoj, zejména na extrémní inverzi výnosové křivky. Investor k tomu dodal, že inverze výnosové křivky je obvykle významným indikátorem blížící se recese. Na dotaz týkající se detailů pak vysvětlil, že výnosy krátkodobých vládních dluhopisů se obvykle pohybují pod výnosy těch dlouhodobých, protože investoři požadují větší návratnost, pokud americké vládě půjčí na dlouhou dobu.

K inverzi výnosové křivky dojde ve chvíli, kdy investoři požadují vyšší návratnost u krátkodobých než u dlouhodobých půjček. K tomu podle experta dochází ve chvíli, kdy roste pravděpodobnost chyby v monetární politice. Tedy pravděpodobnost přehnaného utažení monetární politiky, které pošle ekonomiku do recese. Taková situace na jednu stranu zvedá krátkodobé sazby s tím, jak rostou sazby centrální banky. A zároveň investoři více poptávají dlouhodobé obligace, které v případě ekonomického útlumu slouží jako bezpečné útočiště. Ceny těchto dluhopisů tak rostou, výnosy klesají a dostávají se pod výnosy krátkodobé.



Inverze výnosové křivky přitom podle experta sama o sobě přibližuje ekonomiku k recesi. Banky totiž mají svá pasiva provázána více s krátkodobými výnosy, návratnost aktiv zase více souvisí s dlouhodobými výnosy. Pokud se tedy křivka dostane do inverze, má to negativní dopad na hospodaření bank a jejich ochotu poskytovat financování soukromému sektoru.

Kumar moc nevěří tomu, že by rally na akciových trzích byla dobrým indikátorem ekonomické síly. Připomněl říjen roku 2007, kdy akcie výrazně posílily. On sám ale podle svých slov tehdy svým klientům psal o recesi a důvodem bylo dění na dluhopisovém trhu. Ještě dva měsíce před nástupem recese byly přitom tehdy akciové trhy na historických maximech.

Zdroj: Bloomberg

 

Čtěte více:

10 indikátorů dalšího vývoje v americké ekonomice
20.02.2023 17:19
Trhy a nejen ony mají rády zkratky, nejlépe, binární. Nyní to je dobře...
Inflace a recese klínem mezi akciovými a dluhopisovými trhy. Jakou strategii nyní zvolit?
22.02.2023 17:29
V posledním měsíci a půl se na akciových trzích vrací do hry Fed. Ekon...
Víkendář: Recese na spadnutí není, ale DoubleLine i tak fandí dluhopisům
26.02.2023 8:57
Investiční ředitel DoubleLine Capital Jeffrey Sherman se domnívá, že e...
Gundlach: Lidé se mě ptají, jak hluboká bude recese. Odpovídám, že to je jedno
27.02.2023 14:36
Zakladatel investiční společnosti DoubleLine Jeffrey Gundlach na začát...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.06.2025
10:02Víkendář: Přehání se to se zásluhami centrálních bank a jejich politiky cílování inflace?
31.05.2025
15:22Fidelity International: Co mohou očekávat investoři do technologií?
10:05Víkendář: Cla a nedoceněné přínosy evropské měnové unie
30.05.2025
17:12Která země má nejvíce (čistých) zahraničních aktiv? A jak to souvisí s globálními (ne)rovnováhami?
17:02Trumpova celní politika opět zvedá volatilitu na akciovém trhu  
15:37Lee věří v další růst akcií, pozitivní je i Siegel
14:57ČNB: Český růst byl podpořen investicemi a exportem, výhled zhoršují cla
14:15Čeká nás akciový výprodej? Penzijní fondy se chystají vyvážit portfolia
14:01Trumpovy celní vrtochy už spálily firmám přes 34 miliard dolarů, spočetla agentura Reuters
12:22Perly týdne: TACO, umění vyjednávat a chvíle pro euro
11:54Philip Morris ČR vyplatí za loňský rok dividendu 1220 korun na akcii, stejnou jako loni
10:59Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, rok 2025 již bude silný…
10:33Trumpova cla opět platí. A budou platit i zítra? Trhy na zprávy reagují tlumeně  
10:21Zpřesněný odhad HDP za první kvartál ukázal nejrychlejší růst ekonomiky za téměř 3 roky
9:09Rozbřesk: Trumpova cla: platí, neplatí a znovu platí
8:47Bessent: Obchodní rozhovory USA s Čínou váznou, měli by se zapojit prezidenti
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl začít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data