Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Víkendář: Recese na spadnutí není, ale DoubleLine i tak fandí dluhopisům

Víkendář: Recese na spadnutí není, ale DoubleLine i tak fandí dluhopisům

26.02.2023 8:57
Autor: Redakce, Patria.cz

Investiční ředitel DoubleLine Capital Jeffrey Sherman se domnívá, že efekt monetárního utahování se během současného cyklu může dostavit později, recese by mohla přijít až v roce 2024. Akciové trhy pak podle něj již začaly opouštět teorii, podle které Fed poměrně brzy svou politiku otočí, příčinou jsou i poměrně silná data z ekonomiky. Jak se nyní podle experta chovat ve vztahu k investicím?

Podle Shermana dnes nejsou moc zajímavé například rizikovější korporátní dluhopisy. Dlouhodobější vládní dluhopisy pak mohou být naopak atraktivní i v případě, že skutečně přijde recese, protože pak by jejich ceny pravděpodobně rostly. Za stále fungující indikátor recese je pak podle experta nadále považována inverze výnosové křivky. K ní dochází i nyní, Sherman ale dodává, že nejde o známku toho, že by recese byla za dveřmi. „Pokud k inverzi dochází, dluhopisové trhy tím říkají Fedu, že jeho politika je příliš utažená. Bojují s Fedem a říkají mu, že bude muset politiku otočit,“ dodal.

Příčinou obratu v monetární politice by mohla být i zmíněná recese, k tomu ale Sherman dodal, že tento termín lze chápat velmi široce. Jestliže například ceny realit spadnou o 5 – 10 %, někdo to může brát jako jasnou známku recese. Tou by ale měl být spíše útlum jdoucí napříč velkou částí hospodářství. V této souvislosti připomněl, že v předchozích letech řada ekonomických indikátorů přestřelovala směrem nahoru, a i proto nyní některé přestřelují směrem dolů. „Recese podle našich modelů není na spadnutí, ale je třeba se mít na pozoru. I z toho důvodu začínáme kupovat vládní dluhopisy. A pokud to nevyjde, stejně vyděláme 4 % z úrokových výnosů. Takže to nebude špatný obchod,“ dodal Sherman.


 

Na Yahoo byl hostem i Ken Shinoda, který v DoubleLine vede divizi strukturovaných produktů. Ten mimo jiné hovořil o tom, že americké hospodářství je odolnější, než se očekávalo. Důvodem podle něj může být i to, že firemní sektor i domácnosti byly ve velkém schopny vzít si půjčky a hypotéky ještě za velmi nízké sazby. Fed tak sice zvedá krátkodobé sazby, bude ale trvat delší dobu, než se tyto sazby projeví v reálné ekonomice, tedy právě na úrokových nákladech firemního sektoru a domácností.

Na americkém realitním trhu může podle Shinody nyní docházet k tomu, že obě jeho strany přijímají realitu. Prodejci tedy přestávají požadovat „včerejší ceny“ a dochází jim, že prodávat se bude levněji než v minulosti. Kupci zase přestávají doufat v propad trhu, který by přinesl masivní cenovou korekci. Ceny ale ještě mohou jít dolů, protože „bylo postaveno hodně nových domů a ty musí projít trhem“. Z cenového vrcholu by podle Shinody ceny mohly korigovat celkem asi o 10 %, doposud tak učinily přibližně o 4 %.

Zdroj: Yahoo Finance


Čtěte více:

Teď se (při investicích) ukáže, kdo je opravdu chytrý
24.02.2023 6:09
Bývalý prezident Fedu v Dallasu Richard Fisher hovořil na CNBC o tom, ...
FAAMG již tvoří „jen“ asi 18 % amerického trhu. Jak je na tom vlastně se ziskovostí?
23.02.2023 17:33
Na konci roku neměl FAAMG s Netflixem daleko od toho, aby svou kapital...
Perly týdne: Umělá inteligence kam se podíváš, poslední fáze cyklu a polevující tenze ve vertikálách
24.02.2023 12:30
Podle Commerzbank tenze ve výrobě a dodávkách polevují, ale v Německu ...
Rok od ruské invaze: Máme již to nejhorší za sebou, anebo se trhy mýlí? A můžeme se poučit z historie?
24.02.2023 14:55
Na dnešní den připadá smutné výročí ruské invaze na Ukrajinu. Přesně p...
Otázka dostatečné restrikce monetární politiky – u nás a v USA
24.02.2023 17:43
ČT přinesla včera večer řekněme určitý pokus o diskusi nad příčinami v...
Víkendář: Trhy už přestávají bojovat s Fedem
25.02.2023 8:39
Minulý rok se nesl v duchu obav z vysoké inflace a samozřejmě běžel j...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.07.2025
17:15Trumpova cla zatím trhy výrazně nerozhodila. USA otevřely lehce v červených číslech  
16:48Začala výsledková sezóna. První přijdou na řadu velké banky, ve čtvrtek reportuje Netflix
15:10Další záminka, jak se zbavit Powella? Renovace Fedu nabobtnala na 2,5 miliardy
14:07Cena kryptoměny bitcoin poprvé překročila hranici 123 000 dolarů
13:31Týdenní výhled: Nových a vyšších cel se trhy stále příliš nebojí  
12:05Trhy vstupují do nového týdne lehce negativně, reakce na další várku cel zůstávají tlumené  
11:59Trump eskaluje celní hrozbu. 30% sazba může vést k recesi v EU, jednání pokračují
11:02Žádná krize, žádné 'cuty'. Mishkin varuje před unáhleným krokem Fedu
9:41Francie dá v příštích dvou letech na obranu dalších 6,5 mld. eur, uvedl Macron
8:52EU vyčkává s cly na USA, ČEZ chystá soláry a bitcoin láme další rekordy. Futures jsou v červeném  
8:35Rozbřesk: Trump přitvrzuje, vůči EU oznámil 30% clo. Nemusí však jít o hotovou věc
5:58Dluhopisová hra americké vlády a nemoudré volání po nižších sazbách
13.07.2025
15:08Leipziger: Dolar zůstává klíčový pro mezinárodní finanční stabilitu
10:12Víkendář: Švýcarské řešení bankovních krizí a problému „příliš velké na to, aby padly“
12.07.2025
15:03Americký kryptomerkantilismus jako nástroj na posílení pozice dolaru ve světové ekonomice
10:20Víkendář: Přeceňované sjednocení Itálie a ta horší stránka finanční podpory regionům
6:52Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Shrnutí
11.07.2025
17:43Poškozují rekordní odkupy finanční zdraví firem?
16:25Americké technologické firmy na vzestupu: Arista Networks dostává nový impuls  
16:14Trhy rostou, protože věří, že Trump ustoupí. Trump neustupuje, protože trhy rostou

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - Obchodní bilance, mld. USD
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč