Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zlato v roce 2023

Zlato v roce 2023

16.03.2023 17:33

Vztah mezi cenami zlata a reálnými sazbami je poměrně široce zdokumentovaný, do nějakého jasného pravidla ale má poměrně daleko. Dnes se podíváme jak daleko a co dalšího lze k vývoji cen zlata říct. 

Morgan Stanley v následujícím grafu porovnává zmíněné ceny žlutého kovu s reálnými sazbami. Přesněji řečeno výnosy amerických vládních dluhopisů „chráněných“ proti inflaci. Graf jasně potvrzuje, že mezi cenou zlata a výnosy tohoto druhu je negativní korelace a místy hodně silná. Vysvětlována přitom bývá nejčastěji tím, že nízké výnosy znamenají nízký náklad příležitosti pro nic nevynášející aktiva typu zlata. Jeho cena tak roste. Pokud jsou ale výnosy vysoko, investoři si více rozmýšlí, zda koupit zlato a pod. A cena kovu čelí tlaku na pokles. 

zlato 1
Zdroj: Twitter

Graf zároveň ukazuje, že s nějakou praktickou použitelností oněch vysokých korelací je to složitější. V Morgan Stanely totiž jen za poslední cca tři roky identifikovali více rozdílných období s různým sklonem proložených funkcí a hlavně jejich polohou. Přesun z jedné funkce/režimu do jiného pak může mít na cenu zlata mnohem větší vliv, než „lokální“ korelace s výnosy. Vezměme samotný posun z dolní části režimu 2018 – 2021 do režimu letošního roku. 

V jakémsi pokusu o uchopení zlata mimo vliv sazeb bychom mohli říci, že jeho atraktivita roste s rostoucí inflací a s rostoucí nejistotou. Pokud předpokládáme, že funguje jako bezpečný přístav právě v době vysoké inflace a v době vysoké nejistoty (předpoklad podle mne stojící zejména na sebenaplňujícímu se proroctví). Výše zobrazené posuny v reakčních funkcích pak v tomto duchu můžeme vnímat právě jako změny na rovině inflace/nejistota. Tenze na ní pak nastávají například ve chvíli, kdy jdou tyto dva faktory (inflace a nejistota) proti sobě. Tedy například v době, kdy nejistota roste kvůli dezinflačním, neřkuli deflačním útlumu. Co pak převáží? 

Touto otázkou se dostáváme ke grafu druhému Nordey. Ukazuje chování ceny zlata kolem recesí. Podle obrázku má zlato tendenci růst řadu měsíců před ní i po ní:

zlato 2
Zdroj: Twitter

Zlato je tedy aktivem, kterému se podle grafu vede kolem recesí docela dobře. Ale tím jsem zase u toho, co jsem tu psal tento týden: Dávat si pozor na to, co si přejeme. Některé investice mohou být v tomto ohledu zrádné. 

 

Čtěte více:

S Braněm Sotákem po pádu SVB: Chyba hrubá a ta zásadní, kde trestá trh, recesi se nevyhneme a proč Fed nemá zastavit růst sazeb
15.03.2023 19:16
Na pádu Silicon Valley Bank (SVB) se dají najít paralely s rokem finan...
Švýcarská centrální banka tlumí tržní nervozitu. ECB se bude snažit o to samé
16.03.2023 11:32
Evropská centrální banka dnes odpoledne rozhodne o nastavení měnové po...
Výsledky Adobe: Výhled dobrý, všechno dobré
16.03.2023 12:08
Celkové tržby vyrostly o 10 % yoy na téměř 4,7 mld. USD (graf níže v...
ECB navzdory potížím ve finančním sektoru zvýšila základní úrokovou sazbu o avizovaných 50 bps
16.03.2023 14:23
Evropská centrální banka (ECB) zvýšila sazbu pro hlavní refinanční ope...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.04.2024
5:36Víkendář: Swedroe o investičních strategiích, zlatu a Buffettově úspěšnosti
12.04.2024
22:02Akciové indexy oslabovaly v návaznosti na výsledky bank  
17:36Globální akcie a ziskový sentiment – japonská výjimečnost, proti ní rozvíjející se trhy
17:04Závěr týdne měl patřit bankám, ale přebil je Írán  
15:20Výsledky BlackRock: Rostoucí trhy a nové ETF na Bitcoin přispělo k rekordní úrovni aktiv pod správou  
14:28Zisk Citigroup v první čtvrtletí poklesl o 27 %, překonal ale očekávání
13:35Start výsledkové sezóny v podání JPMorgan: Silné čtvrtletí, akcie přesto sráží celoroční výhled
12:10Perly týdne: Obrovská hodnota robotaxíků, inflace stabilizovaná u 3 %?
11:02Akcie míří vstříc bankovním výsledkům na pozitivní vlně  
9:08Rozbřesk: ECB chce snížit sazby v červnu, rozhodnou příchozí data
8:50Kofola potvrdila předběžná čísla, dnes vyjdou výsledky amerických bank a futures jsou zelené  
8:43Bloomberg: Apple bude brzy vyrábět čipy M4, chce jimi vybavit počítače Mac
6:24Výhled Fidelity na 2. čtvrtletí: Podstatou je správné načasování
11.04.2024
22:06Ceny producentů kontrují spotřebitelským cenám a Wall Street roste  
17:47ECB zůstává na cestě k nižším sazbám, akcie ale inspiraci k růstu příliš nenacházejí  
17:30Jakub Brukner: Aktuální výprodeje jako příležitost pro vstup do pozice
17:13Kofola potvrdila předběžné výsledky roku 2023. Dosavadní měsíce letoška hodnotí jako velmi dobré
16:05Optimismus, inflace a levné - nelevné akcie menších firem
15:54Dlouhodobý investiční produkt (DIP): Čím je zajímavý a jak si jej snadno otevřít v Patria Finance?
15:24Silný růst a stabilní měna. Bude indický akciový trh za dvě dekády desetinásobný?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data