Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zlato v roce 2023

Zlato v roce 2023

16.03.2023 17:33

Vztah mezi cenami zlata a reálnými sazbami je poměrně široce zdokumentovaný, do nějakého jasného pravidla ale má poměrně daleko. Dnes se podíváme jak daleko a co dalšího lze k vývoji cen zlata říct. 

Morgan Stanley v následujícím grafu porovnává zmíněné ceny žlutého kovu s reálnými sazbami. Přesněji řečeno výnosy amerických vládních dluhopisů „chráněných“ proti inflaci. Graf jasně potvrzuje, že mezi cenou zlata a výnosy tohoto druhu je negativní korelace a místy hodně silná. Vysvětlována přitom bývá nejčastěji tím, že nízké výnosy znamenají nízký náklad příležitosti pro nic nevynášející aktiva typu zlata. Jeho cena tak roste. Pokud jsou ale výnosy vysoko, investoři si více rozmýšlí, zda koupit zlato a pod. A cena kovu čelí tlaku na pokles. 

zlato 1
Zdroj: Twitter

Graf zároveň ukazuje, že s nějakou praktickou použitelností oněch vysokých korelací je to složitější. V Morgan Stanely totiž jen za poslední cca tři roky identifikovali více rozdílných období s různým sklonem proložených funkcí a hlavně jejich polohou. Přesun z jedné funkce/režimu do jiného pak může mít na cenu zlata mnohem větší vliv, než „lokální“ korelace s výnosy. Vezměme samotný posun z dolní části režimu 2018 – 2021 do režimu letošního roku. 

V jakémsi pokusu o uchopení zlata mimo vliv sazeb bychom mohli říci, že jeho atraktivita roste s rostoucí inflací a s rostoucí nejistotou. Pokud předpokládáme, že funguje jako bezpečný přístav právě v době vysoké inflace a v době vysoké nejistoty (předpoklad podle mne stojící zejména na sebenaplňujícímu se proroctví). Výše zobrazené posuny v reakčních funkcích pak v tomto duchu můžeme vnímat právě jako změny na rovině inflace/nejistota. Tenze na ní pak nastávají například ve chvíli, kdy jdou tyto dva faktory (inflace a nejistota) proti sobě. Tedy například v době, kdy nejistota roste kvůli dezinflačním, neřkuli deflačním útlumu. Co pak převáží? 

Touto otázkou se dostáváme ke grafu druhému Nordey. Ukazuje chování ceny zlata kolem recesí. Podle obrázku má zlato tendenci růst řadu měsíců před ní i po ní:

zlato 2
Zdroj: Twitter

Zlato je tedy aktivem, kterému se podle grafu vede kolem recesí docela dobře. Ale tím jsem zase u toho, co jsem tu psal tento týden: Dávat si pozor na to, co si přejeme. Některé investice mohou být v tomto ohledu zrádné. 

 

Čtěte více:

S Braněm Sotákem po pádu SVB: Chyba hrubá a ta zásadní, kde trestá trh, recesi se nevyhneme a proč Fed nemá zastavit růst sazeb
15.03.2023 19:16
Na pádu Silicon Valley Bank (SVB) se dají najít paralely s rokem finan...
Švýcarská centrální banka tlumí tržní nervozitu. ECB se bude snažit o to samé
16.03.2023 11:32
Evropská centrální banka dnes odpoledne rozhodne o nastavení měnové po...
Výsledky Adobe: Výhled dobrý, všechno dobré
16.03.2023 12:08
Celkové tržby vyrostly o 10 % yoy na téměř 4,7 mld. USD (graf níže v...
ECB navzdory potížím ve finančním sektoru zvýšila základní úrokovou sazbu o avizovaných 50 bps
16.03.2023 14:23
Evropská centrální banka (ECB) zvýšila sazbu pro hlavní refinanční ope...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
31.03.2023
5:52Technická analýza S&P 500: Konečně růstový signál...  
30.03.2023
17:20Další vývoj sazeb a „pokud se vám to zdá úplně jasné, pak jste museli špatně porozumět tomu, co jsem řekl“
16:57Amerika navazuje dalším krokem vzhůru, data zůstala stranou zájmu  
16:32Blinder: Sazby už růst neměly. Fed už ukázal, co může udělat a co případně udělá znovu
15:25Růst americké ekonomiky za čtvrtý kvartál byl upraven níže na anualizovaných 2,6 pct
15:04Commerzbank: Mírná německá recese v letošním roce
13:41Česko letos podle zprávy OECD čeká mírná recese a vysoká inflace
13:28Šéfka EK: Přístup Číny k Putinově válce ovlivní budoucí vztahy Pekingu s EU
12:53ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Oznámení o páté výplatě úrokového výnosu
12:40Nové předpovědi newyorského Fedu hovoří o dvouleté stagnaci americké ekonomiky
11:27Před inflačními čísly se dál daří akciím, euru i koruně  
10:59Je korekce na bankách racionální?
9:55H&M (+9,3 %) v prvním kvartálu překvapivě vykázalo zisk. Inflace spotřebitele od nákupů neodradila
9:43Microsoft usiluje o využití chatbota s umělou inteligencí k prodeji reklamy a navýšení příjmu
9:19Maďarsko zavádí novou daň na ropnou a plynárenskou společnost MOL
9:06Rozbřesk: ČNB na lehce jestřábí vlně, koruna reaguje rozšířením zisků
8:47Fed by letos mohl zvýšit sazby už jen jednou, Alibaba zvažuje uvolnění kontroly nad hlavními divizemi a futures jsou v zeleném  
29.03.2023
22:00Žádné zprávy, dobré zprávy; Wall Street vytěžila z minima maximum  
17:16Komentář: Česká národní banka na lehce jestřábí vlně
17:07ČNB podpořila korunu, hlavní akciové trhy se drží v zeleném  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3:30Čína - PMI v průmyslu
8:00DE - Maloobchodní tržby, m/m
9:00CZ - HDP, q/q
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university