Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Nová prognóza MNB může avizovat rychlejší pokles inflace v Maďarsku

Rozbřesk: Nová prognóza MNB může avizovat rychlejší pokles inflace v Maďarsku

28.03.2023 9:02
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Kromě ČNB si tento týden odkroutí i další středoevropská centrální banka - konkrétně bude to ta maďarská a bude to dnes odpoledne. A protože forint je rozhodně nejvolatilnější měnou v Evropě, stojí za to zasedání MNB monitorovat a to přesto, že ke změně v nastavení měnové politiky dnes zřejmě nedojde.

Připomeňme, že Maďarsko má nejen nejvyšší inflaci v regionu (přes 25 %), ale také zdaleka nejvyšší oficiální úrokové sazby. MNB se snaží “řídit” výnosovou křivku na krátkém konci s pomocí několika instrumentů, přičemž ten nejdůležitější je aktuálně jednodenní (O/N) sazba, která je nastavena na úrovni 18 %. Ještě předtím, než se do problémů dostaly americké banky a Credit Suisse, forint (ze strachu před jestřábí ECB a Fedem) slábnul a od MNB se dal očekávat jednoznačně jestřábí vzkaz, který by nedával naději na snížení jednodenní sazby v dohledné době. Aktuálně již situace vypadá trochu jinak a MNB by si mohla dovolit vyslat neutrálnější vzkaz, který by vycházel z její nové kvartální inflační prognózy. Ta totiž zřejmě poukáže na to, že by inflace mohla v tomto roce klesat v Maďarsku rychleji, než se ještě nedávno centrální banka domnívala.

Nicméně MNB musí být opatrná, neboť forint je zjevně nejzranitelnější měnou v regionu, přičemž jakákoliv nákaza přicházející z emerging markets jej téměř vždy negativně zasáhne. Je to dáno mimo jiné i tím, že Maďarsko je stále (z rozhodnutí Evropské komise) odříznuto od transferů ze strukturálních fondů EU, které by se samozřejmě hodily v situaci, kdy běžný účet platební bilance byl sražen do deficitu vinou drahých komodit (především plynu, ropy a elektrické energie). Urovnání vztahů mezi Bruselem a Budapeští, ke kterému by podle nás mohlo dojít někdy v průběhu druhého čtvrtletí, je tudíž důležitou podmínkou pro větší stabilitu forintu, jež může MNB dodat rychleji odvahu k zahájení cyklu snižování úrokových sazeb.

TRHY
Koruna

Koruna včera ztrácela a obchodování zakončila nad 23,70 EUR/CZK, nehledě na mírné zklidnění finančního napětí. Z pohledu korunového trhu bude hlavní událostí tohoto týdne středeční zasedání ČNB. Nečekáme, že by mělo dojít ke změně sazeb nebo intervenčního závazku. Naopak vidíme možnost lehkého jestřábího překvapení. Tím by mohlo být např. explicitní vymezení se vůči tržním očekáváním na tuzemské výnosové křivce, která aktuálně zaceňuje rychlý a prudký pokles sazeb již v tomto roce. A to by mohlo – za předpokladu, že se koruna nedostane znovu pod tlak re-eskalace finančního napětí – dodat české měně impuls k posunu na silnější úrovně.

Eurodolar

Optimističtější nálada podnikatelů v Německu reprezentovaná indexem Ifo a celkově nižší averze k riziku přispěly k tomu, že eurodolar se vrátil nad hranici 1,08. Dnes promluví jen data druhé kategorie z USA, která však mohou být zajímavá - zahraniční obchod za únor (důležitý vstup nowcast), ceny nemovitostí (za leden) a spotřebitelská nálada (za březen).

 

Čtěte více:

Situace s pohonnými hmotami v Maďarsku je kritická, potřebuje vyšší dovoz. EU se neshodla na blokaci peněz z fondů
06.12.2022 17:29
Situace kolem zásobování pohonnými hmotami v Maďarsku je kritická a je...
Maďarský experiment skončil jako neudržitelný: vláda zrušila strop na ceny pohonných hmot
07.12.2022 8:33
Maďarská vláda na návrh ropné a plynárenské skupiny MOL od dnešních 23...
EU dosáhla dohody s Maďarskem na další podpoře Ukrajiny ústupkem u dotací
13.12.2022 9:00
Velvyslanci zemí Evropské unie se v pondělí večer shodli na společné p...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.05.2023
17:31Co s ČEZ? A kam bez ČEZu? Online konference Patria Finance s analytiky, experty i Michalem Šnobrem 7. 6. od 15:00
17:16Evropské dluhopisy dnes zabraly, zatímco akcie zůstaly v červeném  
17:12Co trhy chtějí od Tesly a co od firem jako Ford, či GM?
17:09HN: Přerovskou Meoptu koupí nadnárodní investiční fond Carlyle Group
16:36AMISTA investiční společnost, a.s.: FOCUS INVEST, investiční fond s proměnným zákl. kapitálem, a.s. Výroční zpráva 2022
14:48El-Erian: Spory o dluhový limit poškozují Spojené státy, trhy se přenastavují na další růst sazeb
14:20Česko v zimě splnilo cíl EU, spotřebu elektřiny ve špičce snížilo o 6,5 procenta
12:47Evropu překvapivě opouští dobrá nálada, Amerika dnes slaví svátek  
12:43Týdenní výhled: Dohoda o dluhovém stropu míří do Kongresu, očekávané sazby Fedu se posouvají výš  
11:52Ziskovost výrobců automobilů se snižuje, zjistila analýza společnosti EY
10:49Reinhart: Pauza ve zvedání sazeb je nereálná myšlenka
9:22Rozbřesk: Co německá recese znamená pro Česko?
8:57Dohoda o navýšení dluhového stropu v USA vede trhy výše, v USA dnes svátek  
8:45Biden s republikány dosáhl finální dohody na zvýšení dluhového stropu USA
7:34Jsou Češi černí pasažéři ekonomického systému? Proč nám tak málo vadí dvouciferná inflace? Podcast MakroMixér s Mojmírem Hamplem
28.05.2023
10:07Víkendář: Fed nesmí signalizovat, že je hotov
27.05.2023
15:45Relativní návratnost technologií na historických rekordech. Relativní valuace na historickém standardu
8:44Víkendář: Bankovní systém musí být skutečně odolný, ne pouze iluzí stability
26.05.2023
22:00Technologie vytáhly Nasdaq na roční maxima; řešení dluhového stropu se přiblížilo  
17:31Akcie rostou na zprávách o blízkosti dohody o dluhovém stropu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data