Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Microsoft, Alphabet a AI – co je a není odraženo v cenách akcií?

Microsoft, Alphabet a AI – co je a není odraženo v cenách akcií?

18.05.2023 17:10

Například ARK Invest se domnívá, že jádrový vyhledávací byznys Alphabetu je výrazně ohrožen rozvojem umělé inteligence (AI). Naopak Microsoft by podle této investiční společnosti měl z AI těžit. Co si o tom myslí trhy? Jak hodnotí růstový výhled obou firem?

Včerejší tabulku zaměřující se na Google a Exxon dnes doplníme Microsoftem (pro vysvětlení detailů a výpočtu viz včerejší příspěvek). Microsoft má o 14 % vyšší volný tok hotovosti FCF než Alphabet (očekávaný pro rok 2024), ale jeho kapitalizace je vyšší o více než 50 %. Vysvětlení musí ležet na straně požadované návratnosti/nákladu kapitálu WACC  a/nebo očekávaného dlouhodobého růstu FCF. Odhady WACC ukazují, že Micrososft má náklad kapitálu skutečně nižší. A s tím vším můžeme dopočítat, že jeho kapitalizace implikuje 5,1 % dlouhodobý růst FCF očekávaný trhy:

1

Podle uvedených odhadů je tedy v cenách akcií Alphabetu zabudován o něco vyšší očekávaný růst toho, co bude firma generovat pro poskytovatele kapitálu, než u Microsoftu. V cenách akcií tedy podle této logiky není odražen scénář, podle kterého by byznys Googlu měl hodně upadat kvůli tomu, že AI úplně změní způsob vyhledávání informací na internetu. A naopak Microsoft bude z AI výrazně těžit, protože se zvýší uživatelská hodnota jeho Officů  a tudíž i ochota klientů za ně platit. Podle trhů a uvedené kalkulace mají obě firmy celkový růstový výhled cca stejný.

Onen scénář „Google dolů, Microsoft nahoru“ by si šel představit i na tvorbě výše prezentované tabulky. V extrému bych mohl v budoucnu pouze promluvit na AI operující v rámci Office/Excelu a říci jí, ať mi spočítá růsty volného toku hotovosti „zabudované“ do současných cen akcií jmenovaných společností. Pak bych se s AI trochu bavil o tom, jaké předpoklady použila, popřípadě by byl výsledek dolaďován. A nakonec bych jí řekl, ať o tom napíše článek s tím, že chci, aby poukázala na to, či ono (nepočítám s úplným extrémem, kdy by to vše udělala ona sama). 

V nejslabších verzích uvedeného bych AI „jen“ říkal, ať mi najde odhady vstupních proměnných do tabulky, sám bych posuzoval jejich relevanci, dělal výpočty a psal výslednou úvahu. O Google bych ale ani v tomto procesu nemusel ani zavadit.Existují ale samozřejmě i teze, podle kterých Googlu AI nakonec prospěje. A jak ukazují výše uvedené kalkulace, trhy zatím u dua Alphabet/Microsoft žádnou související konkurenční výhodu nikde nevidí. Obě firmy mají na úrovni cash flow implikované růsty zhruba na úrovni „standardního“ nominálního růstu celé ekonomiky, či něco nad ním (2+ % reálný růst a 2+ % inflace).



Čtěte více:

Analýza Invesca: Metaverzum – Nové obzory pro digitální ekonomiku
18.05.2023 6:17
Metaverzum představuje další fázi průmyslové revoluce, další krok ve v...
Do Japonska se po
17.05.2023 15:43
Japonský index Topix dosáhl nejvyšší hodnoty od srpna 1990 a naznačil ...
Umělá inteligence by mohla zisky v příští dekádě posunout o 30 %, myslí si Goldman Sachs
18.05.2023 13:05
Investiční banka Goldman Sachs je ohledně budoucnosti umělé inteligenc...
Lait: Fixace investorů na tech je
18.05.2023 14:59
Podle portfolio manažera Freddieho Laita je letošní náklonnost trhu k ...
Tržby Alibaby stouply o dvě procenta na 208,2 miliardy jüanů, zaostaly za odhady
18.05.2023 15:18
Čínská společnost Alibaba ve čtvrtém čtvrtletí zvýšila tržby o dvě pr...

Váš názor
  • bude za měsíc
    18.05.2023 19:55

    "... V extrému bych mohl v budoucnu pouze promluvit na AI operující v rámci Office/Excelu a říci jí, ať mi spočítá růsty volného toku hotovosti „zabudované“ do současných cen akcií jmenovaných společností." To je tu cobydup. Stačí to akorát napíchnout na web.
    Želvák Burzovní (Gold!)
    • Re: bude za měsíc
      18.05.2023 20:12

      Ja bych sel rovnou dal, rekl bych AI: tady mas muj ucet s milionem, tady sou prihlasovaci udaje. Obchoduj jakym zpusobem chces, ale tak, abych na tom uctu mel za pul roku mezi 5-10 miliony. :o)
      Ai-kun
Aktuální komentáře
18.06.2025
22:03Fed vyšperkoval stagflační prognózu lehce jestřábí rétoriku
22:02Jestřábí Fed akciové investory příliš nepotěšil, Wall Street zavřela beze změny  
20:18Fed ponechal klíčovou sazbu beze změny, do konce roku nadále očekává dvě snížení
17:14Nippon Steel završila převzetí rivala U.S. Steel, Trump si vymínil zlatou akcii
17:02Britsko/americká „nemoc“ a trojúhelník „výroba – finance – technologie“
16:06Traders Talk: Pokoření tržních maxim je reálné, Fed nezaskočí a lepší zítřky pro AMD
15:30Bloomberg: Trump sráží hodnotu dolaru a odrazuje zahraniční investory
14:28Kubíček z ČNB: Prostor pro snižování sazeb byl vyčerpán
12:34Komentář: Česká inflace na průměru EU, výrazně rychleji ale zdražují potraviny
11:45Mezi Íránem a Fedem. Na trzích sledujeme nevýrazné pohyby  
10:54Index S&P 500 je těsně pod historickými maximy. Wall Street varuje před přehnaným optimismem
10:05Senát USA schválil zákon o stablecoinech označovaný za milník pro kryptoměny
9:51Inflace v Británii v květnu klesla na 3,4 procenta, ceny potravin se ale zvyšují
9:44Direct Financing s.r.o.: Vnitřní informace - Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:13Rozbřesk: Koruna jako Rambo. Odolná a silnější
8:52Ropa poblíž 5měsíčních maxim, Fed může naznačit jedno letošní snížení sazeb a evropské futures jsou smíšené  
6:36Gundlach: Neuvěřitelně nezajímavé akcie
17.06.2025
22:03Indexy krvácí: Wall Street ve stínu nejistoty, nicméně zatím bez paniky  
20:05Jak Američané zachránili Čínu před plnými důsledky kolapsu jejího realitního trhu
17:07Ropa reaguje na nejistotu ohledně Trumpova angažmá na Blízkém východě  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba