Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Microsoft, Alphabet a AI – co je a není odraženo v cenách akcií?

Microsoft, Alphabet a AI – co je a není odraženo v cenách akcií?

18.05.2023 17:10

Například ARK Invest se domnívá, že jádrový vyhledávací byznys Alphabetu je výrazně ohrožen rozvojem umělé inteligence (AI). Naopak Microsoft by podle této investiční společnosti měl z AI těžit. Co si o tom myslí trhy? Jak hodnotí růstový výhled obou firem?

Včerejší tabulku zaměřující se na Google a Exxon dnes doplníme Microsoftem (pro vysvětlení detailů a výpočtu viz včerejší příspěvek). Microsoft má o 14 % vyšší volný tok hotovosti FCF než Alphabet (očekávaný pro rok 2024), ale jeho kapitalizace je vyšší o více než 50 %. Vysvětlení musí ležet na straně požadované návratnosti/nákladu kapitálu WACC  a/nebo očekávaného dlouhodobého růstu FCF. Odhady WACC ukazují, že Micrososft má náklad kapitálu skutečně nižší. A s tím vším můžeme dopočítat, že jeho kapitalizace implikuje 5,1 % dlouhodobý růst FCF očekávaný trhy:

1

Podle uvedených odhadů je tedy v cenách akcií Alphabetu zabudován o něco vyšší očekávaný růst toho, co bude firma generovat pro poskytovatele kapitálu, než u Microsoftu. V cenách akcií tedy podle této logiky není odražen scénář, podle kterého by byznys Googlu měl hodně upadat kvůli tomu, že AI úplně změní způsob vyhledávání informací na internetu. A naopak Microsoft bude z AI výrazně těžit, protože se zvýší uživatelská hodnota jeho Officů  a tudíž i ochota klientů za ně platit. Podle trhů a uvedené kalkulace mají obě firmy celkový růstový výhled cca stejný.

Onen scénář „Google dolů, Microsoft nahoru“ by si šel představit i na tvorbě výše prezentované tabulky. V extrému bych mohl v budoucnu pouze promluvit na AI operující v rámci Office/Excelu a říci jí, ať mi spočítá růsty volného toku hotovosti „zabudované“ do současných cen akcií jmenovaných společností. Pak bych se s AI trochu bavil o tom, jaké předpoklady použila, popřípadě by byl výsledek dolaďován. A nakonec bych jí řekl, ať o tom napíše článek s tím, že chci, aby poukázala na to, či ono (nepočítám s úplným extrémem, kdy by to vše udělala ona sama). 

V nejslabších verzích uvedeného bych AI „jen“ říkal, ať mi najde odhady vstupních proměnných do tabulky, sám bych posuzoval jejich relevanci, dělal výpočty a psal výslednou úvahu. O Google bych ale ani v tomto procesu nemusel ani zavadit.Existují ale samozřejmě i teze, podle kterých Googlu AI nakonec prospěje. A jak ukazují výše uvedené kalkulace, trhy zatím u dua Alphabet/Microsoft žádnou související konkurenční výhodu nikde nevidí. Obě firmy mají na úrovni cash flow implikované růsty zhruba na úrovni „standardního“ nominálního růstu celé ekonomiky, či něco nad ním (2+ % reálný růst a 2+ % inflace).



Čtěte více:

Analýza Invesca: Metaverzum – Nové obzory pro digitální ekonomiku
18.05.2023 6:17
Metaverzum představuje další fázi průmyslové revoluce, další krok ve v...
Do Japonska se po
17.05.2023 15:43
Japonský index Topix dosáhl nejvyšší hodnoty od srpna 1990 a naznačil ...
Umělá inteligence by mohla zisky v příští dekádě posunout o 30 %, myslí si Goldman Sachs
18.05.2023 13:05
Investiční banka Goldman Sachs je ohledně budoucnosti umělé inteligenc...
Lait: Fixace investorů na tech je
18.05.2023 14:59
Podle portfolio manažera Freddieho Laita je letošní náklonnost trhu k ...
Tržby Alibaby stouply o dvě procenta na 208,2 miliardy jüanů, zaostaly za odhady
18.05.2023 15:18
Čínská společnost Alibaba ve čtvrtém čtvrtletí zvýšila tržby o dvě pr...

Váš názor
  • bude za měsíc
    18.05.2023 19:55

    "... V extrému bych mohl v budoucnu pouze promluvit na AI operující v rámci Office/Excelu a říci jí, ať mi spočítá růsty volného toku hotovosti „zabudované“ do současných cen akcií jmenovaných společností." To je tu cobydup. Stačí to akorát napíchnout na web.
    Želvák Burzovní (Gold!)
    • Re: bude za měsíc
      18.05.2023 20:12

      Ja bych sel rovnou dal, rekl bych AI: tady mas muj ucet s milionem, tady sou prihlasovaci udaje. Obchoduj jakym zpusobem chces, ale tak, abych na tom uctu mel za pul roku mezi 5-10 miliony. :o)
      Ai-kun
Aktuální komentáře
27.05.2025
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti
17:20Spotřebitelská důvěra v USA se v květnu poprvé za šest měsíců zvýšila
17:19Akcie pokračují v rally  
15:32ČNBlog: Jak dopadne vlna refixací a refinancování hypoték na české domácnosti?
15:04e15: Pilulka chystá prodej většiny svých kamenných lékáren řetězci Dr. Max
13:49EDU II podala soudu návrh na zrušení předběžného opatření k Dukovanům
13:42Nvidia ve středu reportuje čísla za první kvartál. Co od výsledků očekávat?
13:41Tchaj-wanský výrobce čipů TSMC letos otevře pobočku v německém Mnichově
13:15Footshop a.s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
12:12Evropská unie schválila změny emisních norem, automobilky získají více času
11:45WOOD & Company: Zpráva pro investory za 1Q 2025 - Realitní podfondy
11:44Analytický radar: Colt CZ podle Jakuba Blahy spojuje růstový potenciál i dividendový výnos
11:14Japonské dluhopisy se zvedají a pomáhají zlepšit náladu i na západních trzích  
11:10Důvěra spotřebitelů v německou ekonomiku se mírně zlepšila, uvedly instituty
11:01RMS Mezzanine, a.s.: Oznámení o rozhodovaní VH společnosti písemnou formou mimo zasedání
10:54Za růstem prodejů aut v EU stojí hybridy a elektromobily, Tesla se však propadá
9:13Rozbřesk: Maďarská MNB podrží úrokové sazby na vysokých 6,50 %
8:37EU a USA pokračují v obchodních jednáních, Thyssenkrupp se restrukturalizuje a futures jsou v zeleném  
6:41FX Strategie: ECB sníží sazby a svojí rétorikou bude zisky eurodolaru raději brzdit  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board