Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Megatechnologie, pak dlouho nic, pak vše ostatní

Megatechnologie, pak dlouho nic, pak vše ostatní

26.07.2023 17:45

Pokud je rally na akciovém trhu koncentrována do poměrně malého počtu akcií (s velkou kapitalizací), pohled na celkovou valuaci indexu trochu ztrácí na vypovídací hodnotě. Dnes se podíváme, jak jsou na tom aktuálně s PE velké technologické firmy vs. zbytek trhu. A také na mimořádnou valuační mezeru ve vztahu k možná nejdůležitější ceně na finančních trzích.

1 . Valuace a výnosy dluhopisů: Mým kandidátem na nejdůležitější cenu na finančních trzích po celém světě by byly výnosy desetiletých vládních dluhopisů v USA. Hovoří se o nich ve vztahu k dolaru, korporátním dluhopisů, akciím... Po roce 2019 se v ekonomice a na trzích objevila řada anomálií – do té doby celkem vzorně korelující či dokonce ovlivňující se proměnné se v řadě případů začaly chovat, jako kdyby se nikdy neznaly a neviděly. A podobná anomálie se objevuje i mezi valuacemi na straně jedné a (reálnými) výnosy na straně druhé:?

sous1 

Zdroj: Twitter

Nedávno jsem tu poukazoval na to, že na trhu se často používá rozdíl mezi obráceným PE a výnosy vládních dluhopisů jako odhad rizikové prémie. Ve skutečnosti jde o jakýsi indikátor celkového optimismu odrážející jak prémie, tak očekávaný růst zisků. Výše uvedený graf je jednou z možností, jak ukázat mohutnost současného optimismu, protože právě on stojí za oněmi rozevřenými nůžkami.

2 . technologie a pak to ostatní: Druhým grafem se přesuneme ke zmíněné segmentaci trhu. Celý index SPX se nyní obchoduje s poměrem cen k ziskům PE na dvaceti (což jsme viděli i výše). Nejen z pohledu od roku 2014 jde o dost vysokou hodnotu, kterou nahoru táhnou ony mega-akcie firem od Applu až po Metu. Bez nic se index SPX obchoduje na sedmnácti. Nedá se tedy ani tak říci, že by byl nějak levný. Ale nejsou to takové extrémy. Megatechnologie jsou s PE na 32 mimo měřítka doby před rokem 2020:

 Sous2 

Zdroj: Twitter

Jak tu občas připomíná, valuace založené místo zisků na volném toku hotovosti na vlastní jmění FCFE nejsou nyní z historického hlediska tak našponované, jako PE. FCFE je přitom tím nejpřesnějším ukazatelem toho, co firma pro akcionáře skutečně vydělává. PE je tak sice nejčastěji sledované, ale při velkém rozdílu oproti P/FCFE potenciálně trochu zavádějící. Příčina tohoto rozdílu je nyní, zdá se mi, zejména v relativně nízké hodnotě investic. Ale to je samostatné téma.

 
 

Čtěte více:

Deutsche Bank překonává očekávání navzdory 27% poklesu zisku, skoku v nákladech
26.07.2023 10:03
Deutsche Bank ve středu oznámila čistý zisk ve výši 763 milionů eur z...
Automobilka Stellantis zaznamenává skokový nárůst tržeb v prvním pololetí, potvrzuje výhled pro rok 2023
26.07.2023 9:34
Automobilka Stellantis ve středu vykázala 12% meziroční skok v čistých...
Akcie společnosti Snap klesají po nesplnění odhadů tržeb
26.07.2023 14:26
Společnost Snap Inc. předpokládala pro toto čtvrtletí tržby na spodní...
Preview k výsledkům Monety: Čistý úrokový výnos nadále pod tlakem, ale vylepšený výhled pro FY23
26.07.2023 17:05
MONETA Money Bank představí výsledky svého hospodaření za druhý kvartá...
Průzkum: Pařížská burza v prvním pololetí příliš nelákala, Londýn si vedl lépe
26.07.2023 14:29
Firmy na burze Euronext v Paříži získaly v prvním pololetí z prodeje a...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.05.2024
22:01Index Dow Jones v úterý odepsal přes 0,5 %  
17:58Snížit inflaci poklesem sazeb?
17:23Sektorově dnes vítězí polovodiče a energie. Americký spotřebitel s překvapivě dobrou náladou  
17:00Německo by mělo zvážit, zda neuvolnit dluhovou brzdu, uvedl MMF
15:51FT: Řada západních firem zůstává v Rusku navzdory dřívějším plánům na odchod
14:17Jaromír Strnad: Akciový split Nvidie a dividendy ČEZ a Kofoly
13:53ECB: Inflační očekávání spotřebitelů v eurozóně klesla nejníže od září 2021
12:41Tesla a evropský indikátor dalšího vývoje v USA
11:49CNBC: Podvodů označovaných deepfakes přibývá, firmy už přišly o miliony dolarů
11:23Banka ABN Amro koupí za 672 milionů eur německou Hauck Aufhäuser Lampe
11:01Amerika se po přestávce vloží do hry. Evropa zatím hledá inspiraci i směr  
9:10Rozbřesk: O podivné dichotomii amerických měkkých a tvrdých makro-indikátorů
8:49Kofola navrhla dividendu 13,50 Kč, americký trh je konečně stejně rychlý jako před sto lety a futures jsou lehce nad nulou  
6:34NVIDIA a dva druhy investičních her
27.05.2024
17:22Deflační aktiva si mohou vést velmi dobře během období vysoké inflace, inflační mohou zaostávat
16:52WSJ: Ekonomika bude mít v prezidentských volbách zásadní roli, Biden by měl ukázat pochopení pro obavy z růstu cen
16:50TRHY: Koruna mírně ztratila, Erste a VIG bez dividendy. Patria tvůrcem trhu na COLT CZ a Primoco UAV. Wall Street dnes uzavřena  
14:36Damodaran: Nemusí platit, že čehokoliv se NVIDIA dotkne, změní se ve zlato
14:30Evropská komise Česku schválila podporu za 3,2 miliardy eur na výrobu elektřiny
12:45Týdenní výhled: Týden nejspíš v poklidném duchu, kondici amerického spotřebitele naznačí maloobchod  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board