Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: NBP šokuje snížením sazeb o 75 bazických bodů, koruna v reakci pod tlakem

Rozbřesk: NBP šokuje snížením sazeb o 75 bazických bodů, koruna v reakci pod tlakem

07.09.2023 9:09
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Červencová průmyslová výroba zaostala za naším očekáváním a poklesla o 2,9 % (očekávání +0,6 %). Na vině jsou sice částečně letní odstávky elektráren, ale i bez nich pohled pod pokličku průmyslu nabízí několik nepříjemných překvapení.

Na prvním místě některá energeticky náročná odvětví prohlubují svůj pokles z již tak nízkých úrovní produkce - jedná se například o zpracování dřeva, papírenský průmysl nebo výrobu kovových výrobků. Ještě více znepokojující je skutečnost, že v červenci poměrně prudce kleslo také strojírenství - jedno z páteřních odvětví českého průmyslu (-5,4 % meziročně). Navíc strojařům o více než 20 % meziročně poklesly také nové zakázky. I když jsou zakázky a výroba ve strojírenství často velmi volatilní, poslední čísla nevyznívají směrem k výhledu průmyslu dobře. Hlavním a prakticky jediným motorem průmyslu v červenci zůstával sektor automotive, který přes lehký meziměsíční pokles stále setrvával na vysokých úrovních produkce (12,6 %) a vykazoval velmi silné nové objednávky.

Celkově však platí, že exportně zaměřený průmysl bude v nejbližších kvartálech brzdou české ekonomiky, což červencová čísla jenom potvrzují. Jejich horší výsledek je rizikem pro náš odhad růstu pro Q3 2023 (+0,4 % mezikvartálně). Sázíme sice dál na to, že pozitivní efekt stabilizace spotřeby domácností převáží nad negativním efektem slabších reálných exportů. Otázka je, jak výrazně to bude. Pro průmyslové exporty kromě slabších nových objednávek nejsou příznivou zprávou také poslední čísla z Německa, která ukazují na možnost dalšího mezikvartálního poklesu německé ekonomiky.

Pokud by výkon ekonomiky zaostal za naším odhadem, bude nakonec negativně překvapena i ČNB (předpokládá + 0,7 % v Q3). Jedná se však o první “tvrdé číslo” z ekonomiky za třetí kvartál a bude záležet nejen na další dynamice průmyslu během letních měsíců, ale zejména na tržbách v maloobchodu a ve službách. Z pohledu rozhodování ČNB budou v nejbližších měsících budou pravděpodobně zásadnější jiná data = na prvním místě momentum jádrové inflace, dále pak mzdy a další politika ECB.


*** TRHY ***

Koruna
Překvapivý pokles polských sazeb dostal českou měnu pod tlak a koruna oslabila do blízkosti 24,30 EUR/CZK. České měně již dříve rozhodně nepomohl překvapivě slabý průmysl ani některé lehce holubičí náznaky ve vystoupení Jana Procházky z ČNB, který pro CNN Prima News řekl, že pomalejší dynamika mezd otevírá cestu k debatě o snižování sazeb. Dnes budou v centru pozornosti čísla z maloobchodu, která dokreslí obrázek české ekonomiky na počátku třetího kvartálu.

Regionální Forex
Polská centrální banka (NBP) včera šokovala středoevropské trhy, když včera snížila hlavní úrokovou sazbu z 6,75 % na 6,0 %. Tak výrazné a hlavně nečekané snížení se samozřejmě muselo odrazit na kurzu zlotého, který skokově oslabil o 1,5 %. NBP ve svém komentáři odůvodnila agresivní redukci sazeb rychle klesající domácí poptávkou, která údajně přispěje k tomu, že inflace poklesne k cíli (3 %) rychleji. To je samozřejmě slovo do pranice v situaci, kdy v Polsku stále panuje desetiprocentní inflace, míra nezaměstnanosti je na rekordních minimech a zlotý slábne. Dnes odpoledne bude mít prezident NBP Glapinski příležitost holubičí rozhodnutí NBP obhájit. Zlotý a polské peněžní trhy bude samozřejmě zajímat, zdali včerejší akce byla spíše jednorázovým preventivním výstřelem, či se jedná o razantní start do nového agresivního cyklu uvolňování měnové politiky v Polsku (podle našeho názoru platí spíše první možnost). Pokud se ovšem Glapinskému tiskovka komunikačně nepovede, tak zlotý nemusí mít minimálně do zasedání ECB na růžích ustláno.

Eurodolar
Kurz eurodolaru se drží nad hranicí 1,07, avšak silná americká data (včera ISM ve službách) společně s narůstající averzí k riziku (zejména v souvislosti s problémy čínské ekonomiky) mají tendenci tlačit měnový kurz níže. Euru přitom ani nijak zásadně nepomáhá relativně jestřábí rétorika ECB.
A právě vystoupení centrálních bankéřů jak z ECB, tak Fedu by mohly dominovat dnešnímu dni. Členové bankovní rady ECB budou mít přitom poslední možnost sdělit svoje názory před zasedáním příští čtvrtek.

Akcie
Středeční obchodování v USA se neslo v negativním duchu již od samého úvodu. Poměrně výraznou měrou na propadu akciových indexů se podílela společnost Apple (-3,8 %) a to primárně kvůli zprávám, že čínské agentury blokují iPhone. Nejslabším sektorem včerejšího dne byl ten technologický (Alphabet -1 %, Tesla -1,8 %, Nvidia -3,1 %, AMD -1,4 %). Nedařilo se ani bankovnímu sektoru (Goldman Sachs -0,8 %, Wells Fargo -1,2 %, Bank of America -0,9 %). Energetický sektor byl tím jediným hlavním odvětvím v USA, který dokázal ukončit den v zelených číslech (+0,1 %) a to díky dalšímu růstu cen ropy (+1 %).

 
 

Čtěte více:

Rozbřesk: Zariskuje NBP a sníží sazby? Zlotý a regionální měny ve střehu
06.09.2023 9:20
V poslední době máme stále častěji tendenci sledovat Polsko, neboť náš...
Průmyslová výroba v Česku v červenci meziročně klesla o 2,8 procenta
06.09.2023 10:15
Průmyslová výroba v Česku v červenci meziročně klesla o 2,8 procenta, ...
Zahraniční obchod ČR se v červenci propadl do schodku 5,9 miliardy korun
06.09.2023 9:59
Zahraniční obchod ČR skončil v červenci schodkem 5,9 miliardy korun, ...
Stavebnictví v ČR se vrátilo k poklesu, v červenci meziročně kleslo o 2,1 pct.
06.09.2023 10:28
Stavební výroba v Česku v červenci meziročně klesla o 2,1 procenta, po...
Překvapivě silné sražení sazeb v Polsku: Po třech letech, navzdory inflaci, před volbami
06.09.2023 17:33
Polská centrální banka dnes poprvé po třech letech snížila svou hlavní...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.05.2025
9:09Rozbřesk: Trumpova cla: platí, neplatí a znovu platí
8:47Bessent: Obchodní rozhovory USA s Čínou váznou, měli by se zapojit prezidenti
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl začít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem
17:15Cena stříbra loni stoupla o 21 procent a v průměru rostla nejvíc za 13 let
16:48Ochlazení na akciovém trhu v USA  
16:43Bulharsko může vstoupit do eurozóny v roce 2026, EK má rozhodnout ve středu
16:27Ekonomika USA v prvním čtvrtletí podle zpřesněných údajů klesla o 0,2 procenta
15:56Braňo Soták: Vele-robustní sada čísel Nvidie ukazuje na investiční renesanci AI  
15:41Bloomberg: Favorit českých voleb bude usilovat o plné státní vlastnictví ČEZu
13:15Stáří jako byznys: Kdo by mohl na demografické krizi vydělat?
12:00Podíl investic na výdajích státu stagnuje, investice se musí zvýšit, myslí si prezident Hospodářské komory
11:34Čína vyzývá USA ke zrušení cel, Británie považuje rozhodnutí soudu za věc USA
11:04Akcie podpořilo soudní zrušení cel spolu s výsledky Nvidie  
9:08UNICAPITAL Invest VI a.s.: Oznámení o druhé výplatě úrokového výnosu
9:05Rozbřesk: Přijetí eura v Česku? Nejdříve v polovině třicátých let
8:48Soud zrušil Trumpova cla, Nvidia zveřejnila výsledky a pohonné hmoty v Česku zlevňují  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - HDP, q/q
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university