Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Měnové trhy v letošním roce a nejasná fáze cyklu

Měnové trhy v letošním roce a nejasná fáze cyklu

05.01.2024 15:28

Tento týden jsme se tu věnovali predikcím výnosů a sazeb od Danske Bank, dnes navážeme pohledem na předpovědi měnových kurzů. Ale začneme finančními podmínkami, které trhly rekord.

Liz Ann Sonders ukazuje na X následující grafy, ten první prezentuje samotný index finančních podmínek od Goldman Sachs, ten druhý, oranžový, jejich dvouměsíční změnu. A právě ta podle obrázku dosáhla historického rekordu a to směrem k uvolnění. Jinak řečeno, ve sledované historii finanční podmínky během dvou měsíců ještě nikdy tak neuvolnily jako nyní (a posunuly se do celkové uvolněnosti):

iii
Zdroj: X

Z mého pohledu je docela zajímavé, že v diskusích o letošním snižování sazeb se moc neprobírá, jak moc se finanční podmínky v posledních týdnech uvolnily. Jejich vliv na ekonomiku je přitom zřejmě nemalý, možná mnohem větší než u samotných sazeb. Finanční trhy (akciové, dluhopisové i měnové) tak nyní ekonomice pomáhají a při všem ostatním konstantním by měly snižovat motivaci Fedu ke snižování sazeb. Celkově jde přitom v nemalé míře o pohyb v kruhu, protože ono uvolnění podmínek je vyvoláno očekávaným snižováním sazeb. Jehož pravděpodobnost by tak mohly snižovat. A pokud by se tak stalo, podmínky by se začaly opět utahovat…

Danske každopádně čeká v USA letošní celkový pokles sazeb o jeden procentní bod na 4,5 % a v eurozóně o 0,75 procentního bodu na 3,25 %. Následující tabulka pak ukazuje predikované vývoje kurzů vybraných měn k dolaru:



bbbZdroj: Danske Bank

V USA je podle ekonomů banky ekonomika stále silná, ale jeví známky počáteční slabosti a to včetně trhu práce. Na něm by to přitom znamenalo posun k větší rovnováze. V eurozóně jsou známky slabosti větší, to samé platí o dezinflačních tlacích, nicméně trh práce je podle DB stále hodně silný. Obě ekonomiky se z pohledu této banky celkově nachází v pozdní fázi cyklu, klíčovým jevem je tu dosažení vrcholu sazeb a jde „jen“ o to, jak moc rychle půjdou nyní dolů. Ve výsledku tak DB čeká posun EUR/USD na 1,05. Koruna by měla za rok k dolaru uzavřít na 23 (predikce jsou z prosince, kdy byla k dolaru na 22,3). K euru by koruna podle DB měla letošní rok uzavírat na 24,2.

Mě zaujala ona poznámka a úvaha o pozdní fázi cyklu. Z hlediska sazeb dává smysl, ale zároveň ukazuje, jak vratký vlastně pojem recese, respektive celý cyklus může být. Někteří ekonomové například v USA hovoří o recesi, která sice nebyla plošná, ale přesouvala se po řadu měsíců z jedné části ekonomiky do druhé (a třeba trh práce naopak ukazoval na všechno, jen ne recesi). Z pohledu oné přesouvající se recese, či třeba pohledu zisků obchodovaných firem, se nyní uvažuje spíše o první fázi cyklu, tedy boomu.

 

Čtěte více:

Jedno číslo, které toho hodně řekne o roce letošním i dalších
02.01.2024 17:10
Se zjednodušováním věcí se musí opatrně, existuje určitá hranice, za k...
Co nebylo, nemůže se vrátit
03.01.2024 7:01
Někdy se hovoří o tom, zda a případně v jaké míře může nastat posun sm...
Co nebylo, nemůže se vrátit – dodatečné poznámky a konkrétní odhady
03.01.2024 17:43
Po roce 2008 sice růst ekonomiky nedosahoval žádné mimořádné síly, ale...
Směrem k dalšímu Velkému uklidnění?
04.01.2024 17:46
Pokaždé, když se ekonomické prostředí trochu rozvlní, rozvlní se i pre...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.06.2024
22:02Wall Street dál favorizuje AI tituly: ADBE + 14 %  
17:44Co se děje ve firmách?
17:13Reuters: Rusko v květnu zvýšilo vývoz ropných produktů po moři o deset procent
16:59Výprodeje v Evropě nabírají otáčky, americké techy se snaží vzdorovat  
15:58Perly týdne: Na býčím trhu se platí prémie za příběhy o budoucnosti, na medvědím trhu existuje diskont za současnost
14:32Novinky z Patria Finance: Zvýhodnění investic do DIPu a rozšíření Pravidelných investic
14:14Téma cel na čínská elektroauta rozhýbalo Evropu. Německo chce zastavit ztráty pro všechny
13:13Než otevře Wall Street: Adobe, RH  
12:53Výsledky Adobe: Akcie prudce rostou díky AI a zlepšenému výhledu  
12:13Evropské akcie si mohou zapsat nejhorší týden od ledna. Dolů je stahují obavy z politických turbulencí ve Francii
11:26RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:20Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: Zveřejnění regulatorní informace
11:05BoJ mluví o vyšších sazbách a podstatném zmenšení QE, ale jenu to nestačí  
10:35Japonská centrální banka úroky nezměnila, hodlá však omezit nákupy dluhopisů
9:23Akcionáři automobilky Tesla schválili rekordní balík odměn pro Elona Muska
9:08Rozbřesk: Aleš Michl nechává pro červen ve hře 50 bps snížení sazeb, koruna pod lehkým tlakem
9:07ČEZ předal nabídky na stavbu až čtyř jaderných bloků v Česku a jejich preferované pořadí. Síkela chce preferovaného uchazeče oznámit v červenci
8:53Apple opět nejhodnotnější společnost světa, nové cílové ceny na pražské banky a futures v zeleném  
6:08Technická analýza: Airbnb se odrazila od 200denního průměru, v létě může profitovat z mistrovství a olympiády  
13.06.2024
22:01Silný závěr na Wall Street posunul akcie výše. Nvidia po splitu dále roste.  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Základní O/N úroková sazba
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university