Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Snižování sazeb: Jak na něj obvykle reaguje akciový trh?

Snižování sazeb: Jak na něj obvykle reaguje akciový trh?

22.07.2024 17:23

O snižování sazeb se v USA spekuluje už dlouho. Tipnul bych si, že až Fed sazby skutečně poprvé sníží, centrem diskusí se přesune ke „kam až“. Jak tu přitom občas poukazuji, sazby samotné nepatří mezi proměnné, které by přímo ovlivňovaly hodnotu akcií. A co trh obvykle dělá, když přijde ono tolik očekávaný krok?

Nyní to (opět) vypadá na to, že Fed snižovat začne už relativně brzy a následující graf ukazuje, co se v takové situaci obvykle děje. Nepřekvapivě hodně záleží na tom, co se děje v ekonomice:

sous1
Zdroj: X

V celkových průměrech trh po prvním snížení sazeb roste, absence recese přináší růst silnější, ale její přítomnost v průměru přináší až 10 % ztráty. Které jsou postupně smazávány až ke konci druhého roku po snížení sazeb. Což rychle vede k další populární otázce: Blíží se recese?

Nedávno jsem tu prezentoval predikce Commerzbank, podle kterých by sice do USA mělo dorazit určité zpomalení tempa růstu, ale recese ani zdaleka ne. To navzdory tomu, že CB zároveň predikuje normalizaci výnosové křivky. Výnosy dlouhodobějších dluhopisů by se tedy podle ní měly po delší době opět dostat nad výnosy těch krátkodobých. A to zejména kvůli poklesu těch druhých. Následující graf pak připomíná, že ona reinverze (ne inverze samotná) v několika posledních případech recesi poměrně spolehlivě věštila:

sous2
Zdroj: X

Predikce Commerzbank tedy implikují „tentokrát jinak“ – napřímení výnosové křivky z inverze a zároveň absenci recese. Ekonomové této banky přitom nejsou ohledně této absence ojedinělí. Jak ukazuje dnešní třetí graf, pomyslný konsenzus sice počítá s určitým růstovým útlumem v druhé polovině letošního roku, ale celkově je ještě optimističtější, než CB. Nemluvě o Goldman Sachs, který je v tomto ohledu růstově kontrariánský – počítá v následujících čtvrtletích s prudkým zvýšením tempa růstu (s konsenzem se pak v příštím roce potkává z druhé stany na úrovních kolem 2 %):

Sous3
Zdroj: X

Trhy už letos výrazně korigovaly očekávání poklesu sazeb jak co se týče načasování, tak razance. Nyní se zmiňuje září a dnes jsme viděli, že: Snižování sazeb doprovázené napřímením výnosové křivky po němž by se opět dostavila recese by tedy pro akcie nebylo tou nejlepší zprávou. Minimálně podle historie. Pokud by sazby klesly a recese nepřišla (třeba proto, že klesly dostatečně brzy), historický standard implikuje slušný růst akcií.

 

Čtěte více:

Čínská centrální banka srazila klíčové úrokové sazby, vyrazila na podporu ekonomiky
22.07.2024 10:37
Čínská centrální banka překvapivě snížila svou sedmidenní reverzní rep...
Akcie otáčejí vzhůru hlavně v Evropě. Kromě politiky zůstávají klíčovým tématem výsledky
22.07.2024 12:02
Vstup finančních trhů do nového týdne opanovala zpráva o odstoupení Jo...
Týdenní výhled: Bidenovo odstoupení ještě neznamená obrat. Začínají reportovat velké techy. Americká ekonomika má za 2Q zrychlit
22.07.2024 12:53
Joe Biden odstoupil z kandidatury pro americké prezidentské volby a ot...
Zadlužení EU se v prvním čtvrtletí zvýšilo na 82 procent HDP, roste i v Česku
22.07.2024 14:01
Zadlužení Evropské unie se v prvním čtvrtletí letošního roku přestalo ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.04.2025
22:01Americké indexy dokázaly v závěru týdne posílit  
17:59Footshop a.s.: Informace pro investory
17:55Na trhu se přetlačují dvě investiční teze. Která vyhrává?
17:15Evropa zelenou uhájila, v Praze se dařilo povýsledkové Monetě  
15:42Slabý dolar představuje vedle cel další problém pro zisky firem
14:01UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Výroční zpráva za rok 2024
13:38UNICAPITAL Invest III a.s.: Výroční zpráva 2024
13:34UNICAPITAL Invest VI a.s.: Výroční zpráva 2024
13:11Perly týdne: Recese a dolar měnící podmínky ve světové ekonomice
12:07ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
11:53Jakub Blaha: Intel díky předzásobení zákazníků poráží odhady Wall Street, výhled na druhé čtvrtletí je však mnohem pochmurnější  
11:20Pátek je na akciích zelený. Alphabet potěšil, Čína možná udělí výjimky z cel  
10:55Komentář analytika: Alphabet překonává očekávání díky rekordním ziskům z reklamy a 28% růstu cloudu  
10:51UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o jedenácté výplatě úrokového výnosu
9:56Čistý zisk Monety za 1Q mírně zaostal za naším očekáváním. Čisté úrokové výnosy lehce zklamaly  
9:27SAB Finance a.s.: Průběžné hospodářské výsledky za leden – březen/2025
9:21FT: Apple kvůli celní válce s Čínou plánuje montovat iPhony pro USA v Indii
9:08Rozbřesk: Důvěra v českou ekonomikou mírně poklesla
8:54Moneta dodala mírně horší čísla, než se očekávalo, Alphabet naopak očekávání překonal a futures jsou v zeleném  
8:12MONETA Money Bank, a.s.: Čistý zisk za 1. čtvrtletí 2025 dosáhl 1,5 mld. Kč, bilanční suma přesáhla 500 mld. Kč

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data