Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Inflace v eurozóně potvrdí zářijový “cut” ECB

Rozbřesk: Inflace v eurozóně potvrdí zářijový “cut” ECB

30.08.2024 9:12
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Předběžné odhady inflace v Německu a Španělsku naznačují, že dnes zveřejněný výsledek za celou eurozónu může překvapit směrem dolů. Zatímco ve Španělsku poklesla meziroční míra inflace z 2,8 % na 2,4 %, v Německu cenové tlaky zvolnily ještě viditelněji – z 2,6 % na 2,0 % (tržní koncensus počítal se snížením na 2,2 %), což je nejnižší hodnota od března 2021.

Za zvolněním inflačních tlaků u našich sousedů stojí primárně příznivý efekt srovnávací základny z titulu levnějších energií (meziročně -5,1 %), ale také nižší ceny zboží. Služby mezitím stále zdražují meziročním tempem 3,9 % a zůstávají tak podobně jako jinde v Evropě nejpersistentnější složkou inflace, jejíž ústup je relativně pozvolný. Z pohledu měnové politiky ostře sledovaná jádrová inflace v meziročním vyjádření mírně zvolnila z 2,9 % na 2,8 %.

Trhy očekávají, že inflace v eurozóně v srpnu poklesla z meziročních 2,6 % na 2,2 %, zatímco jádrová inflace by měla podobně jako v Německu zvolnit o desetinu procentního bodu na 2,8 %. To bude z našeho pohledu jasný signál pro Evropskou centrální banku, aby po červencové pauze přistoupila v září k dalšímu snížení úrokových sazeb o 25 bazických bodů na 3,5 %.

Vedle širšího desinflačního procesu může hrát v rozhodování ECB roli také dění na druhé straně Atlantiku. Fed totiž v září (před zasedáním ECB) přistoupí k prvnímu snížení úrokových sazeb, které může být rovnou o půlprocentního bodu. V takovém případě by trhy mohly zvýšit tlak na ECB a začít sázet na razantnější krok také v eurozóně, i vzhledem k tomu, že růstová dynamika je již po delší dobu malátná a ani předstihové indikátory neslibují výrazný obrat kurzu.

Přestože by tento krok měl své opodstatnění a snížil by riziko, že ECB zůstane tzv. za křivkou a ekonomiku eurozóny utlumí až příliš, považujeme jej za velmi málo pravděpodobný vzhledem k deklarované opatrnosti a nemalé míře mentální rigidity uvnitř Rady guvernérů.


TRHY

Koruna
Posilující dolar vystavil stopku dalším ziskům koruny, která se ale i tak nadále drží na dohled úrovně 25,00 EUR/CZK. Dnes bude korunový trh sledovat zejména zpřesněný odhad HDP za druhé čtvrtletí. Bleskový odhad indikoval mírné zrychlení růstu oproti prvnímu kvartálu na +0,3 % q/q, vzhledem k dostupným tvrdým datům je však rizikem mírná negativní revize. Pohled do struktury HDP by měl potvrdit pokračující oživení spotřebitelské poptávky jakožto hlavního motoru české ekonomiky, zatímco čisté exporty by měly růst brzdit.

Eurodolar
Makroekonomické fundamenty včera způsobily, že se úrokový diferenciál rozevřel ve prospěch dolarových sazeb, a to ublížilo eurodolaru. Připomeňme, že španělské a německé spotřebitelské ceny v srpnu vzrostly méně, než se očekávalo. Španělské ceny se v meziměsíčním vyjádření nezměnily, přičemž celkový index spotřebitelských cen klesl více, než se předpokládalo, a to z 2,9 % na 2,4 %. Německé ceny dokonce poklesly o 0,2 % m/m a meziročně vzrostly o 2 % (z 2,6 % oproti očekávaným 2,2 %). Poprvé od března 2021 tak dosáhly 2% cenového cíle ECB. Naopak v USA se ostře sledované žádosti o podporu v nezaměstnanosti stabilizovaly již čtvrtý týden a pohybovaly se kolem 230 tis. po jejich nárůstu do oblasti 250 tis. v měsíci červenci. Údaje pomáhají uklidnit nedávné obavy z recese v USA.

Dnes je kalendář s makrodaty tak trochu podobný, když dopoledne bude zveřejněna inflace za celou eurozónu a odpoledne americké spotřebitelské výdaje. V první případě očekávejme nižší číslo než konsensus trhu, v druhém naopak silný růst. Reakce eurodolaru však již nemusí být tak silná jako včera.

 
 
 

Čtěte více:

Invesco: Holubice křičí. Fed hlasitě signalizuje zářijové snížení sazeb
30.08.2024 6:22
V minulém týdnu se americký Federální rezervní systém (Fed) vyjadřoval...
Rozvahy centrálních bank a trhy v následujících letech – rozhoduje, kolik je v rybníku vody, nebo zda z něj odtéká?
29.08.2024 17:35
Dnes se podíváme na predikce Bank of America týkající se vývoje rozvah...
Zelenému odpoledni na akciích pomáhají nová data
29.08.2024 16:58
Americká ekonomika ve druhém čtvrtletí jela ještě vyšší rychlostí, než...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.04.2025
22:01Americké indexy dokázaly v závěru týdne posílit  
17:59Footshop a.s.: Informace pro investory
17:55Na trhu se přetlačují dvě investiční teze. Která vyhrává?
17:15Evropa zelenou uhájila, v Praze se dařilo povýsledkové Monetě  
15:42Slabý dolar představuje vedle cel další problém pro zisky firem
14:01UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Výroční zpráva za rok 2024
13:38UNICAPITAL Invest III a.s.: Výroční zpráva 2024
13:34UNICAPITAL Invest VI a.s.: Výroční zpráva 2024
13:11Perly týdne: Recese a dolar měnící podmínky ve světové ekonomice
12:07ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
11:53Jakub Blaha: Intel díky předzásobení zákazníků poráží odhady Wall Street, výhled na druhé čtvrtletí je však mnohem pochmurnější  
11:20Pátek je na akciích zelený. Alphabet potěšil, Čína možná udělí výjimky z cel  
10:55Komentář analytika: Alphabet překonává očekávání díky rekordním ziskům z reklamy a 28% růstu cloudu  
10:51UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o jedenácté výplatě úrokového výnosu
9:56Čistý zisk Monety za 1Q mírně zaostal za naším očekáváním. Čisté úrokové výnosy lehce zklamaly  
9:27SAB Finance a.s.: Průběžné hospodářské výsledky za leden – březen/2025
9:21FT: Apple kvůli celní válce s Čínou plánuje montovat iPhony pro USA v Indii
9:08Rozbřesk: Důvěra v českou ekonomikou mírně poklesla
8:54Moneta dodala mírně horší čísla, než se očekávalo, Alphabet naopak očekávání překonal a futures jsou v zeleném  
8:12MONETA Money Bank, a.s.: Čistý zisk za 1. čtvrtletí 2025 dosáhl 1,5 mld. Kč, bilanční suma přesáhla 500 mld. Kč

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data