Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Invesco: Holubice křičí. Fed hlasitě signalizuje zářijové snížení sazeb

Invesco: Holubice křičí. Fed hlasitě signalizuje zářijové snížení sazeb

30.08.2024 6:22
Autor: Redakce, Patria.cz

V minulém týdnu se americký Federální rezervní systém (Fed) vyjadřoval značně holubičím způsobem, což jen zvýšilo očekávání zářijového snížení úrokových sazeb. Nejprve jsme se dočkali zápisu z červencového zasedání Federálního výboru pro volný trh (FOMC), který byl překvapivě holubičí. Poté během svého dlouho očekávaného projevu v Jackson Hole předseda Fedu Jay Powell naznačil, že změna politiky je na spadnutí.

Podle FOMC je pravděpodobně vhodné snížit sazby v září

Zápis z červencového zasedání FOMC byl překvapivě holubičí; účastníci zasedání uznali, že USA dosáhly přesvědčivějšího dezinflačního pokroku. Důležitější je, že se zaměřili na rizika působící směrem dolů, zejména na oslabující trh práce a obavy z vážnějšího zhoršení – a červencové zasedání samozřejmě proběhlo dlouho před srpnovým zveřejněním předběžného ročního přehledu pracovních míst, který ukázal značnou revizi vytvořených pracovních míst směrem dolů.

Zatímco „několik“ účastníků poznamenalo, že příliš brzké uvolnění měnové politiky by mohlo znamenat riziko obnovení inflace, „mnoho“ účastníků říkalo, že příliš malé nebo příliš pozdní uvolnění politiky „by mohlo znamenat riziko nepřiměřeného oslabení ekonomické aktivity nebo zaměstnanosti“.

Minulý týden viceguvernér Bank of Japan Šiniči Učida navrhnul určité uklidnění: „Vzhledem k tomu, že jsme svědky prudké volatility na domácích i zahraničních finančních trzích, je nutné zachovat současnou úroveň uvolňování měnové politiky.“

Zdá se, že Fed již nevidí rizika jako vyvážená. Někteří účastníci upozornili na riziko, že další postupné uvolňování podmínek na trhu práce by mohlo přejít ve vážnější zhoršení. Většina účastníků poznamenala, že rizika ohrožující cíl zaměstnanosti se zvýšila, a mnoho účastníků poznamenalo, že rizika ohrožující inflační cíl se snížila.

Je také důležité poznamenat, že ekonomická prognóza zaměstnanců pro červencové zasedání FOMC byla „snížena převážně v reakci na slabší než očekávané ukazatele trhu práce“. Dozvěděli jsme se také, že „naprostá většina“ účastníků uvedla, že „by bylo pravděpodobně vhodné politiku na příštím zasedání uvolnit“, pokud by se ekonomika vyvíjela podle očekávání výboru.

Powell vysvětluje, že nyní je čas na úpravu politiky Fedu


Pak přišel dlouho očekávaný Powellův projev ze sympozia Fedu v Kansas City v Jackson Hole. Powell byl více holubičí, než jsem očekávala. Podle mého názoru Powell řekl správné věci a naznačil, že změna politiky je na spadnutí: „Nastal čas, aby se politika přizpůsobila. Jakým směrem se to bude vyvíjet je jasné a načasování a tempo snižování sazeb bude záviset na příchozích datech, vývoji výhledu a rovnováze rizik.“ Prohlásil také: „Neusilujeme o další ochlazení podmínek na trhu práce a ani je nevítáme“.

Powell dokonce nepoužil termín „postupné“, aby popsal svá očekávání kolem snižování sazeb. Není překvapením, že trhy reagovaly pozitivně, přičemž se dařilo především akciím s nízkou kapitalizací a cyklickým akciím.

Naposledy Fed zvýšil sazby 26. července 2023. Pokud dojde ke snížení sazeb v září, znamená to, že mezi posledním zvýšením sazeb a prvním snížením sazeb uplyne přibližně 14 měsíců, což je výrazně delší doba než průměrný časový rámec mezi koncem zpřísňování a začátkem uvolňování (průměrná doba od posledního zvýšení sazeb do prvního snížení sazeb v posledních čtyřech cyklech činila 9 měsíců).

Trhy pozorně sledují ekonomická data


Akcie na tento okamžik dlouho čekaly. V minulém roce jsme měli několik období, kdy akcie s malou tržní kapitalizací a cyklické akcie krátce výkonnostně překonávaly, ale nikdy to nebylo udržitelné. Tentokrát se však domnívám, že taková výkonnost by mohla být udržitelná – pokud nové ekonomické údaje znovu nevyvolají obavy z recese.

"Měkké přistání je stále mým základním scénářem pro americkou ekonomiku, ale riziko recese se zvyšuje každým dnem, kdy je měnová politika restriktivní," uvádí Kristina Hooper, vedoucí stratéžka pro globální trhy. Od nynějška až do zářijového zasedání FOMC bychom měli pozorně sledovat ekonomická data, zda se neobjeví známky dalšího oslabení, protože riziko recese je největším rizikem, kterému ekonomika nyní čelí, dodává. V minulých měsících byly špatné zprávy o ekonomice považovány za dobrou zprávu pro akcie, protože zvyšovaly šance na snížení sazeb Fedu. Nyní je však pravděpodobné, že špatné zprávy budou jednoduše vnímány jako špatné zprávy. Horší, než očekávaná ekonomická data by mohla zejména zhatit jakoukoli rally s malými kapitalizacemi nebo cyklickou rally.

Zdroj: Invesco

 

Čtěte více:

Přišel čas snižování sazeb, prohlásil předseda Fedu Jerome Powell
23.08.2024 16:52
Předseda amerického Fedu Jerome Powell dnes ve svém projevu prohlásil,...
Ekonomiku není třeba poslat do recese na to, aby bylo dosaženo inflačního cíle
26.08.2024 12:51
Anil Kashkyap z University of Chicago Boot School of Business by podle...
Býci na zlatu oslavují Jackson Hole. Powell odmetl tomuto kovu cestičku nahoru
26.08.2024 15:15
Zdá se, že rekordní vzestup zlata nad 2 500 USD za unci bude pokračo...
FX Strategie: Data z trhu práce USA budou určující pro zasedání Fedu i eurodolar, koruna posiluje a poprvé od června testuje úroveň 25,00
27.08.2024 6:40
Holubičí rétorika linoucí se z Fedu vytlačila eurodolar na více než ro...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.11.2024
9:04Rozbřesk: USA jdou volit, výsledky mohou být překvapivé a sčítání hlasů dlouhé
8:55Fed, volby a výsledky firem: Klíčové události tohoto týdne  
8:40Zaměstnanci Boeingu schválili zvýšení mezd o 38 procent, stávka skončí
8:19Skupina mmcité zveřejnila výsledky za Q3 2024. Tržby meziročně klesly, výhled zisku drží na 101 mio. CZK
6:43FX Strategie: Reakce dolaru na výsledky voleb nezáleží jen na Bílém domě, ale i na Kongresu  
04.11.2024
22:03Úvod týdne se akciím na Wall Street vůbec nevydařil, nicméně následující dny budou pořádná jízda  
17:32Inflace je v konečném důsledku vždy monetárním jevem. Ale příčin může mít mnoho
17:08Sentix: Důvěra investorů v ekonomiku eurozóny se v listopadu opět zvýšila
17:07Dluhopisy jedou, zatímco Wall Street setřásá úvodní ztráty  
14:58Pět klíčových grafů, které tento týden sledovat na globálních komoditních trzích
14:51BestBrokers: Dánsko vede v dostupnosti bydlení v Evropě, Česko je druhé nejhorší
12:55Týdenní výhled: Americké volby v centru pozornosti + extra report a podcast  
12:18Čína podala u WTO stížnost na evropská cla zavedená na dovoz elektromobilů
12:12Týden startuje přípravami na volby, Evropa obchoduje mírně v zeleném  
10:55Fidelity International: Argumenty pro neutrální strategie na akciových trzích v pěti grafech
10:34Skupina OPEC+ opět odkládá zvýšení těžby ropy
10:12RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
10:09RMS Mezzanine, a.s.: Oznámení výsledků rozhodování per rollam
9:54Ryanairu klesl zisk o 18 procent, podepsalo se na tom zlevňování letenek
9:07Rozbřesk: Korunu čeká náročný týden pod taktovkou amerických voleb a ČNB

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
16:00USA - Index ISM ve službách