Negativní efekt dat převážil, akcie padají, peníze se stěhují do dluhopisů

Finanční trhy se dnes dočkaly dlouho očekávaných makrodat, ale nikoli ujištění, že se ekonomice dál daří. Trh práce se v srpnu zvedl méně, než se čekalo, čímž zanechal pochybnosti. Navíc se následně nechal slyšet zástupce Fedu Waller, podle něhož poslední dávka dat vyžaduje akci. Pokud to bude vhodné, bude prý podporovat předběžné (preventivní) snížení sazeb.

Jak byla reakce trhů napřed nejistá, v průběhu času se upevňuje pokles akcií i dluhopisových výnosů. Nasdaq padá přes 2 procenta, když ho tíží i včerejší výsledky Broadcomu. Další indexy jsou na tom relativně lépe, ale S&P500, DAX i AEX padají asi o 1,5 pct. Výnosy dluhopisů si taktéž vybraly směr dolů, a to hlavně v USA a více na kratších splatnostech. 2Y výnos v zámoří klesá o 10 bps. O směru se ale stále úplně nerozhodl eurodolar, který se obchoduje u 1,1100. Taktéž pozice koruny se ve výsledku příliš nemění a její kurz k euru se nachází mírně nad 25,00.

Pro tržní sentiment byl důležité, zda data z trhu práce obnoví tezi hladkého přistání kombinovaného s poklesem sazeb. To by dokázalo trhy vrátit na růstovou dráhu, jenže, jak se zdá, nepodařilo se. Sazby sice klesnou a ve skutečnosti s naším předpokladem poklesu o 25 bps data nic neudělala, ale s ekonomikou to je horší. Trend zaměstnanosti se dá zvrátit, ale zatím míří k horšímu. Ekonomika sice nenaznačuje recesi, ale varování najdeme dost (viz například ukončená inverze výnosové křivky). Čeká nás tak nejspíš ještě větší upnutí investorů k novým datům, která mohou vyvolávat nervózní reakce. To platí o to víc, že akcie ani po dnešním poklesu rozhodně nejsou nízko, natož levné.