Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Investice do akcií malých firem a jejich vlastní investiční plány

Investice do akcií malých firem a jejich vlastní investiční plány

10.10.2024 17:20

O akciích malých firem a jejich případném udržitelnějším a dlouhodobějším boomu se hovoří již dlouho. Za klíčový časový bod tu bylo považováno snížení sazeb, ke kterému došlo a dokonce o 50 bazických bodů. Před časem jsem tu přitom psal, že minimálně podle valuací nejde o žádné opomíjené aktivum, naopak. A Russell 2000 je také cenově zhruba na svém dlouhodobějším trendu. Dnes se na téma opět podíváme, mimo jiné z pohledu investičního sentimentu v samotných firmách.

Liz Ann Sonders ze Schwabu ukazuje několik grafů, které popisují dění v segmentu malých společností. Podívat se můžeme na ten následující, který ukazuje vývoj plánů ohledně investic. Nepřekvapí propad investičního sentimentu v roce 2008/09, vrcholu bylo pak postupně dosaženo v roce 2018, i když ani tehdy se sentiment nedostal na úrovně z období před rokem 2018. A po roce 2018 nastal trendový pokles a zatím nejsou moc patrné známky nějakého obratu. Plány na investice u malých firem jsou přitom už na relativně hodně nízkých úrovních:

ee
Zdroj: X

Úvěrové podmínky jsou podle průzkumů u menších firem stále poměrně utažené a dnešní druhý graf ukazuje, co je podle průzkumů pro tyto společnosti největším problémem. V roce 2021 se jím rychle stala inflace, v roce 2023 trochu ubrala na palčivosti, ale stále se drží v popředí. O něco za ní zaostává „kvalita“ pracovní síly.

eee
Zdroj: X

Podobné obrázky a data tedy moc neukazují na nějaký rychle startující boom a obrat v celkovém prostředí a sentimentu u menších firem. Co valuace? Ty ve srovnání s většími společnostmi nemusí být nijak našponované, ale berme v úvahu, že valuace těch větších jsou v historickém srovnání hodně vysoko. Tedy minimálně pokud hovoříme o poměru cen k ziskům. Jak to tedy nyní vypadá s absolutními valuacemi menších firem?

Podle dat Yardeni Research se nyní index S&P 600 obchoduje s PE mezi 15 – 16. Index S&P 500 s PE kolem 21. Menší firmy často nesou určitý valuační diskont, ale ten současný je mimořádně vysoko. Ono PE mezi 15 -16 ale samo o sobě z historického pohledu extrémně nízko není, spíše určitý podprůměr. Russell 2000 se pak obchoduje s PE kolem 22. Což už je spíše horní hranice obvyklého valuačního pásma posledních desetiletí. Růstová část tohoto indexu je přitom vysoko nad ní, hodnotová spíše u průměru.

Před časem jsem tu právě v souvislosti s valuacemi malých firem psal, že o toto aktivum je ve skutečnosti znatelný zájem. Dost velký na to, aby je zvedl k průměrům, či znatelně nad ně (Russell 2000). Od té doby k výrazné změně nedošlo. Jsme přitom v prostředí, kde k nějakému vyloženému obratu na straně fundamentu zatím nedochází. Zajímavý je přitom onen rozdíl mezi Russellem a SPX. Druhý index by měl zahrnovat i akcie, které metodologie Russellu považuje už za středně velké. A pak i ty, které zase Russell považuje za „mikro“. V posledních dvaceti letech bylo přitom běžné, že Russell 2000 se obchodoval s valuačními prémiemi k S&P 400, ale ty jsou nyní extrémní (i když krátce po roce 2000 to platilo ještě více).

 

Čtěte více:

Růst big techu se pravděpodobně zpomalí, už není tak atraktivní, říká správce fondu
10.10.2024 12:19
Technologičtí obři, kteří stáli za letošním oživení na amerických akci...
Prodej aut z Číny byl do září o 44 procent vyšší než za celý loňský rok
10.10.2024 11:37
Češi si za letošní tři čtvrtletí pořídili 5053 nových aut vyrobených v...
Studie: Nové nemovitosti zdraží podle developerů v 2. pololetí o sedm procent
10.10.2024 12:12
Většina developerských společností očekává, že nové nemovitosti v druh...
Kongres je víc než Bílý dům. Investory zneklidňují rozvázané ruce Trumpa i Harrisové
10.10.2024 14:28
Zatímco se Amerika soustředí na patovou situaci v prezidentských volbá...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.05.2025
17:14Merz: Německo bude dávat na armádu 3,5 procenta HDP a na infrastrukturu 1,5 procenta
16:47Moody's zlepšila výhled ratingu společnosti ČEZ z negativního na pozitivní
16:23Americké akcie pokračují v pozvolném poklesu  
15:10Morgan Stanley mění pohled na evropské banky, mají potenciál porazit trh
14:47Cena plynu pro evropský trh vystoupila na šestitýdenní maximum
12:53DoubleLine Capital: Pokles sazeb není namístě
11:42Akcie i dluhopisy pod tlakem, ropa stoupá. Izrael údajně zvažuje úder na Írán  
9:08Rozbřesk: Nižší ceny průmyslových výrobců versus vyšší zemědělské ceny = stabilita sazeb
9:06Korejská KHNP podala kasační stížnost na opatření k Dukovanům
8:51Nová cílovka pro Erste od Morgan Stanley, Evropa zahájí poklesem  
20.05.2025
22:09Začíná korekce na akciích v USA?  
17:21Jak akcie reagují na výsledková překvapení…
16:43Pavel: Šéfka EK bude urychleně a transparentně řešit situaci ohledně Dukovan
16:41Stavba větrných elektráren u New Yorku může pokračovat. Akcie firmy Orsted rostou o 14 procent
15:58Nejvlivnější bankéř světa varuje investory. Nálada na trhu neodráží rizika.
13:55Němečtí ekonomové se neshodnou na hodnocení programu nové vlády
13:37Jižní Korea se stává důležitým hráčem v jaderné energetice, píše Bloomberg
13:11EU schválila sedmnáctý balík sankcí proti Rusku za jeho agresi na Ukrajině
12:29Grantham: Nyní je lepší být opatrnější než jindy, trhy ovlivňují tři hlavní faktory
11:56Honda sníží investice do elektromobilů o 30 procent, trh podle ní roste pomalu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00UK - Harmonizovaný CPI, y/y