Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Americké povolební překvapení - výnosy nepovyrostly. Je v pozadí Elon?

Rozbřesk: Americké povolební překvapení - výnosy nepovyrostly. Je v pozadí Elon?

29.11.2024 9:06
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Přestávka na amerických trzích v souvislosti se svátkem Díkůvzdání dává prostor k malému bilancování po americké volební smršti, resp. co přivodila a naopak nečekaně nepřinesla. S odstupem tří dnů můžeme přitom konstatovat, že většina finančních aktiv reagovala na plošné vítězství republikánů, jak se dalo očekávalo. Nicméně pomalu, ale jistě začíná vyčnívat jedna výjimka a tou jsou americké vládní dluhopisy. Ty se v souvislosti s volebním výsledkem, jež měl implikovat vyšší inflaci (tlačenou novými cly) a uvolnění fiskálu, měly dostat pod tlak. Implicitně to mělo znamenat, že dlouhé dolarové úrokové sazby se měly dostat na významně vyšší úroveň. Nic dramatického se však nestalo - ceny, resp. výnosy amerických dluhopisů se pohybují na “předvolebních” úrovních, přičemž americká makroekonomická čísla se od 5. listopadu nikterak nezměnila. Co může stát v pozadí takového podivného chování dluhopisů, když démon Trump stále šermuje cly a nezodpovědně slibuje nižší daně?

Jedno vysvětlení by samozřejmě mohlo být, že trh stále šeredně podceňuje fiskální rizika vzniklá povolební konstelací. Možná, ale pokud zavrhne možnost, že trh se mýlí, pak se zde rýsuje nečekané vysvětlení - a totiž to, že na základě toho, co jsme se mohli dozvědět o formující se Trumpově administrativě nemusí Wall Street a ostatní trhy vidět budoucí rozpočtovou situaci USA ani zdaleka tak černě. Mohou k tomu být minimálně dva důležité personální důvody.

Tím prvním je osoba příštího ministra financí USA v Trumpově týmu. Scott Bessent se jakožto šéf hedgového týmu živil tím, že spekuloval nad makroekonomickými nerovnováhami. Na pozici “strážce” zranitelné státní pokladny přitom chcete přesně takového člověka, jež má lidský kapitál zainvestovaný ve znalostech, jak analyzovat takové situace (jako je díra v rozpočtu) a proti nim spekulovat.

Druhou personálií v Trumpově týmu, od níž si lze slibovat možná až brutální ořezání výdajové strany rozpočtu, je technologický magnát Elon Musk. Ten společně s dalším podnikatelem Vivekem Ramaswamym řídí nově vytvořenou jednotku DOGE, která by se měla zabývat ořezávání zbytečných federálních nákladů. Elon Musk má za sebou plejádou úspěšných projektů, kdy se mu podařilo maximálně zefektivnit nejrůznější procesy a drasticky srazit náklady. Pokud si přitom přečetl poslední týdeník Economist (který Trumpa ani trochu nemusí), tak ten americkou rozpočtovou “vatu” odhadl na 4,5 biliónu USD (15 % HDP rozloženo do 10 let).

A právě seškrtat takovou sumičku může být pro Elona další výzvou. Toho se pak byrokrati ve Washingtonu musí děsit, přičemž pragmatici na Wall Streetu musí naopak tleskat.


*** TRHY ***

Koruna

Při státním svátku ve Spojených státech se koruna nepouštěla do větších akcí a tak nadále setrvává na dostřel úrovně 25,30 EUR/CZK. Hlavním číslem dnešního dne bude zpřesněný odhad českého HDP za třetí čtvrtletí, který zároveň nabídne pohled do struktury růstu. Z pohledu centrální banky bude zvláště důležitý vývoj spotřebitelské poptávky, která postupně ožívá a pro centrální banku zřejmě nebude sama o sobě argumentem proti pokračujícímu poklesu sazeb.

Eurodolar
Svátek v USA včera ztlumil na eurodolarovém trhu volatilitu, takže se měnový pár obchodoval jen v úzkém pásmu. Zveřejněná inflační data z některých zemí eurozóny (Španělsko, Německo a Belgie) přitom byla nepatrně nižší, než se očekávalo, takže dnes zveřejněný údaj za celou měnovou unii by rovněž mohl být o něco nižší. Euru to nemusí hrát do karet, neboť to může zvýšit sázky na snížení sazeb o 50 bazických bodů ze strany ECB (v prosinci).

 

Čtěte více:

Technická analýza: Vonovia po zlomení trendu míří k letošnímu maximu
29.11.2024 6:02
Cena akcií společnosti Vonovia prolomila krátkodobý klesající trend a ...
Historie odražená v korporátních gigantech
28.11.2024 17:20
Na počátku osmdesátých let byla desítka největších světových firem pod...
Němečtí průmyslníci plánují podle institutu Ifo rušení pracovních míst
28.11.2024 16:38
Němečtí průmyslníci ruší nábory a naopak plánují více kurzarbeitu a pr...
Pozitivní sentiment se na trzích drží i bez Ameriky
28.11.2024 17:02
Odpolední obchodování se tentokrát netýká Spojených států, kde se slav...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.05.2025
22:02Z růstu do propadu: Technologické hvězdy Wall Street nestačily na tlak z výnosů  
17:45Ziskové žně a chybějící investiční boom
17:14Merz: Německo bude dávat na armádu 3,5 procenta HDP a na infrastrukturu 1,5 procenta
16:47Moody's zlepšila výhled ratingu společnosti ČEZ z negativního na pozitivní
16:23Americké akcie pokračují v pozvolném poklesu  
15:10Morgan Stanley mění pohled na evropské banky, mají potenciál porazit trh
14:47Cena plynu pro evropský trh vystoupila na šestitýdenní maximum
12:53DoubleLine Capital: Pokles sazeb není namístě
11:42Akcie i dluhopisy pod tlakem, ropa stoupá. Izrael údajně zvažuje úder na Írán  
9:08Rozbřesk: Nižší ceny průmyslových výrobců versus vyšší zemědělské ceny = stabilita sazeb
9:06Korejská KHNP podala kasační stížnost na opatření k Dukovanům
8:51Nová cílovka pro Erste od Morgan Stanley, Evropa zahájí poklesem  
20.05.2025
22:09Začíná korekce na akciích v USA?  
17:21Jak akcie reagují na výsledková překvapení…
16:43Pavel: Šéfka EK bude urychleně a transparentně řešit situaci ohledně Dukovan
16:41Stavba větrných elektráren u New Yorku může pokračovat. Akcie firmy Orsted rostou o 14 procent
15:58Nejvlivnější bankéř světa varuje investory. Nálada na trhu neodráží rizika.
13:55Němečtí ekonomové se neshodnou na hodnocení programu nové vlády
13:37Jižní Korea se stává důležitým hráčem v jaderné energetice, píše Bloomberg
13:11EU schválila sedmnáctý balík sankcí proti Rusku za jeho agresi na Ukrajině

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00UK - Harmonizovaný CPI, y/y