Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Všichni znají cestu, jen málokdo po ní kráčí

Všichni znají cestu, jen málokdo po ní kráčí

18.12.2024 17:22

Většinou jsou to zlomovější události, které vedou k úvahám o potřebě nějaké nové teorie a nového přístupu. Někdy mohou být namístě, docela často ale stačí držet se toho, co už (dávno) víme. Třeba finanční krize roku 2008 přinesla opětovný zájem o témata jako je stabilita finančního systému a management rizika. Přitom „jen“ stačilo mít na paměti třeba to, co učil pan Minsky (a samozřejmě řada dalších). S vládními dluhy je to podobné.

Příkladem přílišné kreativity v oblasti tvorby nových teorií je pro mne třeba tzv. MMT. Z mého pohledu vlastně nešlo o žádnou úplně novou teorii (takovou už ani asi vytvořit nelze). Moderní monetární teorie tak, jak jsem jí vnímal já, byla v podstatě standardním středněproudým modelem, ovšem s dost extrémními, až exotickými vstupy a předpoklady. Zejména na straně volných kapacit v ekonomice. Pak v podstatě logicky generovala závěry o tom, že je dobré stimulovat poptávku kombinací fiskální a monetární politiky. S tím, že inflace není reálným limitem/hrozbou.

Oficiálně se MMT nikdy nechytla, vývoj posledních let tomu už vůbec nenahrává. Ale zdálo se mi, že způsob uvažování v jejím stylu do určité míry zakořenil. Když přitom byly sazby a inflační tlaky v USA (i jinde) mimořádně nízko, žádné velké vládní investiční programy se nerozjížděly. Ale když se objevily jasné limity nabídkové strany ekonomiky, rozjely se (možná trochu i pod opožděným vlivem MMT) ve velkém. A fiskální expanze v USA stále trvá.

Následující graf ukazuje vývoj amerických federálních rozpočtových deficitů od roku 2016. Roky s vysokou inflací a ekonomikou evidentně jedoucí nad svým potenciálem doprovázely mimořádně vysoké deficity. Což jde samozřejmě proti základní ekonomické logice. Nyní se inflace uklidňuje, ale na cíli ještě není. Fed sazby snižuje, ale stále je, minimálně preventivně, drží v restrikci. A z ní se nebudou zřejmě dostávat nijak razantně. Je to jakási monetární cena placená za tyto fiskální deficity. Dá se přitom podle mne lehce tvrdit, že z hlediska způsobování frikcí, nechtěných důsledků a podobných efektů je mnohem lepší uvolněnost monetární a ne fiskální.

sous1
Zdroj: X

Výše uvedeným se nechci přidávat k hlasům, které neustále varují před nějakou krizí (či jí snad až přivolávají). Na druhou stranu ani nechci nosit dříví do lesa opakováním toho, že současná trajektorie vládních financí v USA (a nejen tam) je těžko udržitelná. A že nějaký znatelný tah na bránu zlepšení se zatím nevytváří. Jen ona malá poznámka – v řadě situací není vůbec problém v tom, že bychom neměli tu správnou teorii. Že bychom nechápali, co se děje (pokud bychom chtěli).

 

Čtěte více:

Fidelity International: Pozdní fáze cyklu se zvratem - hlavní doporučení pro rok 2025
18.12.2024 14:40
Tento vývoj již známe z minulosti. Je běžné, že trhy v pozdní fázi cyk...
EY: Na burzu letos ve světě vstoupilo o deset procent méně podniků než loni
18.12.2024 12:40
Počet primárních veřejných nabídek akcií (IPO) letos na celém světě kl...
RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
18.12.2024 12:42
RMS Mezzanine, a.s. IČ: 00025500 Společnost RMS Mezzanine, a.s. zveř...
IEA: Spotřeba uhlí ve světě bude letos rekordní a podobná zůstane i další roky
18.12.2024 14:14
Spotřeba uhlí ve světě bude letos rekordní a dosáhne 8,77 miliardy tun...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.05.2025
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  
11:04Jakub Blaha: Amazon očekává nižší provozní zisk kvůli obavám z cel. Růst cloudu navíc zaznamenal zpomalení  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data