Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Komentář ČBA: Horší lednová důvěra se stále rozdílnými limity růstu napříč sektory

Komentář ČBA: Horší lednová důvěra se stále rozdílnými limity růstu napříč sektory

29.01.2025 9:52
Autor: Redakce, Patria.cz

Lednový průzkum důvěry v českou ekonomiku poukázal na tři faktory, které lze vnímat spíše jako jestřábější signál do očekávaného poklesu úrokových sazeb ČNB.
1) Navzdory lepšímu sentimentu v průmyslu to vypadá na pokračující pokles průmyslové výroby. Zbytek ekonomiky vykázal v lednu slabší, ale stále solidní úroveň důvěry, která zůstává nad průmyslem.
2) Očekávání zaměstnanosti jsou lehce horší, konzistentní s pokračujícím mírným nárůstem nezaměstnanosti. Ovšem je stále patrný rozdíl napříč sektory. Ten se projevuje i v odlišném (poptávkovém vs. nabídkovém) charakteru limitů budoucího růstu v průmyslu (stále více nedostatečná poptávka) v porovnání se službami a stavebnictvím (nedostatek pracovníků a jiných zdrojů).
3) Cenová očekávání nepřinesla v průměru v lednu výraznější změnu, ale služby vykázaly výraznější nárůst, což může navrátit silnější dynamiku růstu jádrových služeb v indexu spotřebitelských cen po jejich prosincovém zvolnění.

rrr

Lednový ekonomický sentiment lehce horší …

Vyjma průmyslu, přinesl leden zhoršení sentimentu ve zbývajících sektorech české ekonomiky. Ovšem její úroveň zůstává ve stavebnictví stále nad dlouhodobým průměrem a všechny sektory, kromě obchodu, nad průmyslovým sentimentem. Prozatím tak lednový sentiment zůstává okolo hodnot zaznamenaných ve čtvrtém a druhém čtvrtletí minulého roku, což by mohlo naznačovat pokračující růst ekonomiky o necelá půl procenta mezičtvrtletně v závěru minulého roku.
ttt

Průmysl
Lepší očekávání v automotive sektoru nevybočuje z obvyklé volatility za uplynulý rok a půl. Navíc úroveň české průmyslové důvěry společně s dalšími i zahraničními sentimentální indikátory předznamenává pokračující meziroční pokles průmyslové produkce (viz červená čára v grafu vpravo v prvním řádku níže). V případě zahraničních indikátorů další zhoršení lednového německého ifo indexu v průmyslu nepotvrdilo dříve publikovaná překvapivá zlepšení PMI v Německu a eurozóně.
iii

Čtvrtletní průzkum: pokračující divergence mezi poptávkovými a nabídkovými faktory
Lednové odpovědi ohledně bariér růstu se výrazně liší svou strukturou napříč jednotlivými sektory (graf vlevo). V průmyslu přestavuje nedostatečná poptávka stále větší omezení pro výrobu. A to navzdory stále relativně vysokém využití výrobních kapacit (viz graf výše vpravo), které se navíc koncem minulého roku projevovaly jako dostatečné, což je negativní zpráva pro investiční aktivitu. Na druhou stranu v sektorech služeb a stavebnictví spíše nabídkové faktory – jako nedostatek zaměstnanců a materiálu či vybavení – stále ztělesňují největší limit pro růst. Rozdíl mezi sektory je ještě více patrný, pokud odpovědi porovnáme vůči jejich dlouhodobému průměru (graf vpravo).
ooo

mmm
Trh práce a ceny
Očekávání zaměstnanosti zůstávají stále mírně negativní, což poukazuje na další mírný nárůst nezaměstnanosti, ovšem s rozdílným vývojem napříč sektory. Sektorová divergence byla v lednu patrná i u cenových očekáváních, což představuje riziko opětovného zrychlení dynamiky cen jádrových služeb v indexu spotřebitelských cen.
www

wwww


Čtěte více:

Práce na sobě jako nejlepší strategie a AI inteligence stírající výhodu té přirozené? Podcast MakroMixér s šéfem Úřadu práce
29.01.2025 8:01
Práce na sobě jako nejlepší strategie? AI jako výbava stírající inteli...
ČNB by mohla mít část rezerv v bitcoinu, řekl FT guvernér Michl. Sazby v únoru zamíří níže?
29.01.2025 8:22
Guvernér České národní banky (ČNB) Aleš Michl předloží bankovní radě p...
Rozbřesk: Rychlejší růst produktivity díky čínské AI senzaci DeepSeek?
29.01.2025 9:50
Od začátku týdne se na trzích nemluví o ničem jiném než o čínském star...
Akcie ASML poletí vzhůru na silném kvartálu a slibném výhledu pro segment AI. Celkově trhy otevřou váhavě
29.01.2025 8:58
Polovodičová společnost ASML, klíčový hráč v segmentu výbavy pro oblas...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.04.2025
22:01Americké indexy díky silnému závěru rostly  
17:27Odklon od amerických trhů – krátkodobý jev, nebo strukturální změna?
17:26Automobilky dostanou více času na splnění emisních cílů, navrhla Evropská komise
17:06Akcie se snaží odolat špatným číslům, dluhopisy dnes jedou  
16:53Slabý index ISM potvrzuje stagflační dopad cel na americkou ekonomiku  
15:19The Washington Post: Trump chce většinu dovozu zatížit clem kolem 20 procent
14:52Klid před bouří? Wolfe Research hledá mezi rodícími se dividendovými aristokraty
13:11Inflace v eurozóně v březnu zpomalila, nezaměstnanost v EU v únoru klesla
12:28Co bude nyní dělat americká centrální banka?
11:06Patria Finance zásadně zlevňuje online obchodování a představuje novou obchodní platformu
10:45Evropa se zelená, ale americké futures naznačují před daty opatrnost  
10:16Český průmysl otáčí směr a vyhlíží lepší zítřky. Ale pozor na Trumpova cla!
9:07Rozbřesk: Trumpův šok. Jak nejistota ovlivňuje ekonomiku a trhy
9:04Čínská média: Čína, Japonsko a Korea dají na americká cla společnou odpověď
8:52Trhy čekají na cla, Evropa zahájí pozitivně  
6:00Morgan Stanley: Ve druhém pololetí se situace v ekonomice změní
31.03.2025
21:50Dolar, ropa a výnosy dluhopisů – jaký obrázek nyní kreslí směrem k ekonomice a akciím
17:32Wall Street je rozpolcená. Technologie tlačí indexy dolů, ale defenzivním sektorům se daří  
16:46Německá inflace zpomaluje na 2,2 procenta
16:44Renault a Nissan upravují svou alianci, umožní tak snížení vzájemných podílů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m