Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dominik Rusinko: ECB znovu snižuje úrokové sazby a míří k neutrálu

Dominik Rusinko: ECB znovu snižuje úrokové sazby a míří k neutrálu

30.01.2025 15:42
Autor: Dominik Rusinko, ČSOB

Evropská centrální banka dnes doručila přesně to, co od ní trhy očekávaly. Další snížení depozitní sazby o čtvrtprocentního bodu na 2,75 % a pokračující holubičí otočku s tím, jak klesají její obavy z inflace a narůstají obavy o kondici ekonomiky eurozóně. Centrální banka se sice k žádným konkrétním krokům – v souladu se svým „data dependent“ přístupem – nezavázala, silná preference pokračovat v uvolňování měnové politiky je ale evidentní.

Dnešní zasedání se tak příliš nelišilo od toho prosincového. V rámci Rady guvernérů stále více posiluje holubičí křídlo, které akcentuje právě slabý růst eurozóny. Dnes zveřejněná čísla HDP za poslední čtvrtletí opět překvapila negativně, když se eurozóna vrátila ke stagnaci. Sama centrální banka počítá v tomto roce s růstem 1,1 %, což nám přijde až příliš optimistické.

A to zvláště při vědomí, že tento odhad nepočítá se změnami v obchodní politice po nástupu Trumpovy administrativy. Z našeho pohledu přitom nejsou rizikem jen samotná vyšší americká cla na evropské dovozy, ale zprostředkovaně – a možná mnohem více – by Evropu bolela i vyšší cla vůči Číně. Ta by totiž – při svých produkčních nadkapacitách – mohla přesměrovat své vývozy na evropský trh a zesílit desinflační nebo dokonce deflační tlaky v Evropě. A levnými dovozy také zatopit celé řadě evropských konkurentů.

V kombinaci se stabilním výhledem inflace, která dle odborného aparátu ECB směřuje pod 2 % ve druhé polovině letošního roku, tak Rada guvernérů vyhodnotila úroveň úrokových sazeb jako restriktivní. Budoucí směr je proto více než jasný – k neutrální úrokové sazbě, která nebude nežádoucím způsobem tlumit ekonomickou aktivitu. Ta se dle dřívějšího odhadu ECB nachází v relativně širokém rozmezí 1,75-2,50 %. Dle šéfky ECB Christine Lagarde zveřejní odborný aparát revizi neutrální sazby již 7. února.

Ani po dnešním zasedání neměníme náš základní výhled. Očekáváme pokles úrokových sazeb o čtvrtprocentního bodu na každém z následujících tří zasedání (březen, duben, červen) na 2 %. Pokud by se však naplnila negativní rizika pro růst, může se i 2% úroveň sazeb ukázat až příliš restriktivní. Proto nelze vyloučit, že bude ECB nucena uvolnit v tomto cyklu měnovou politiku ještě razantněji směrem k 1,5 % ve druhé polovině letošního roku.

 

Čtěte více:

Partners HoldCo, a.s.: Oznámení úrokové sazby dluhopisů Partners Holdco VAR/26
30.01.2025 14:25
Partners HoldCo, a.s. IČ: 140 13 690 Společnost Partners HoldCo, a.s....
ECB snížila základní úroky o čtvrt bodu, depozitní sazbu na 2,75 procenta
30.01.2025 14:28
Rada guvernérů ECB se dnes rozhodla snížit všechny tři základní úrokov...
Výsledky Microsoft: Růst cloudu byl poznamenán nedostatkem kapacity v data centrech
30.01.2025 15:01
Microsoft (Investiční tipy) ve středu po uzavření trhu oznámil své výs...
ČNB zpracuje analýzu investic do dalších aktiv, Michl navrhoval nákup bitcoinů
30.01.2025 15:28
Česká národní banka (ČNB) zpracuje analýzu možných investic do dalších...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.04.2025
22:08Silný závěr obchodování znamenal nepřerušení zelené šňůry na Wall Street  
18:02Nejhorších 100 dní prezidentského úřadu od Nixona. Které akcie z S&P 500 si vedly nejlépe a které nejhůře?
17:26Dolarový omyl a akciová iluze
16:52Data o poklesu HDP v USA sráží americké indexy dolů  
16:52J&T Global Finance XVI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:48J&T Global Finance XI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:47Německá SPD schválila koaliční smlouvu a podpořila Merze
16:39ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Výroční zpráva emitenta za rok 2024
16:31ČEZ, a.s.: ČEZ prodává státu 80% podíl ve společnosti Elektrárna Dukovany II
16:30Stát převezme většinový podíl v projektu stavby dukovanských reaktorů, smlouvu s KHNP podepíše 7. května
15:56Ukrajina je podle Bloombergu připravena dnes podepsat s USA smlouvu o nerostech
15:56Tomáš Vlk: Americké HDP kleslo. Masivní dovozy v 1Q plnily sklady  
15:30Savarin p.l.c.: Výroční zpráva za rok 2024
14:56Růst cen v Německu v dubnu opět zpomalil, míra inflace klesla na 2,1 procenta
14:46Traders Talk: Výsledky Komerčky a Erste, dead cross v Americe a kde hledat příležitosti
14:25EPH Financing CZ, a.s.: Výroční finanční zpráva za rok 2024
13:56Rohan financing s.r.o.: Výroční finanční zprava za rok 2024
13:39Savills: Růst investic do evropských nemovitostí by mohl pomoci i českému trhu
13:38ČD Cargo, a.s.: ČD Cargo v roce 2024
13:30Roubini: Americká výjimečnost přetrvá, potáhnou ji technologie

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
CVS Health Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Dominion Energy Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
Estee Lauder Cos Inc/The (03/25 Q3, Bef-mkt)
Hershey Co/The (03/25 Q1, Bef-mkt)
Intercontinental Exchange Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
JP - Základní O/N úroková sazba
KKR & Co Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
ROBLOX Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
12:00Linde PLC (03/25 Q1)
12:30Xerox Holdings Corp (03/25 Q1)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM v průmyslu