Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Kubíček z ČNB: Prostor pro snižování sazeb byl vyčerpán

Kubíček z ČNB: Prostor pro snižování sazeb byl vyčerpán

18.06.2025 14:28
Autor: Redakce, Patria.cz

Česká národní banka možná bude muset upustit od dalšího snižování úrokových sazeb, protože přetrvávající inflace vyžaduje restriktivní měnové podmínky, uvedl v rozhovoru s agenturou Bloomberg člen bankovní rady Jan Kubíček.

Tvůrci měnové politiky v Praze naposledy snížili úrokové sazby v květnu, čímž se základní sazba dostala na 3,5 %, což je nejnižší úroveň od roku 2021. Rada se tehdy neshodla na tom, zda toto snížení znamená konec uvolňovacího cyklu, který začal před rokem a půl.

„Myslím, že prostor, který jsem dříve viděl, byl vyčerpán,“ řekl Kubíček, který hlasoval proti poslednímu snížení, v rozhovoru před rozhodnutím o sazbách plánovaným na 25. června. „Pokud nenastanou nějaké vnější okolnosti, které by způsobily výrazný pokles domácí poptávky, nevidím důvod dále stimulovat ekonomiku měnovou politikou.“

čnb

Zatímco celkový růst spotřebitelských cen se ustálil v rámci tolerančního pásma ČNB, tvůrci politiky se zaměřují na jádrovou inflaci. Tento ukazatel vnitřních tlaků domácí poptávky zůstává zvýšený a podle Kubíčka může letos dočasně překročit i 3 %. „To je pro mě určitým varovným signálem, že proces dezinflace se zastavil, nebo dokonce obrátil v oblasti jádrové inflace,“ uvedl. „Neměli bychom si zvykat na to, že se jádrová inflace pohybuje kolem 2,7 %.“

Trvalý růst cen ve službách zůstává hlavním rizikem. Zatímco tlak v sektoru pohostinství mírně polevil, vliv tzv. imputovaného nájemného — zástupného ukazatele nákladů na bydlení — se stává výraznějším.

Neudržitelný růst trhu nemovitostí

„Nemovitostní trh podle mého názoru roste neudržitelným tempem,“ řekl Kubíček. „Zvláště dvouciferný růst cen nemůže trvat věčně. V minulosti jsme viděli několik bublin na trzích s aktivy v různých zemích a obvykle to neskončilo dobře.“

Centrální bankéři diskutovali o tom, zda prudký růst cen bydlení řešit přísnějšími pravidly pro poskytování hypoték. Ale vzhledem k tomu, že přibližně polovina nemovitostí se kupuje bez hypotéky a většina žadatelů stejně splňuje limity, takový krok by podle Kubíčka pravděpodobně trh neochladil. „Pokud taková opatření nedokážou cíleněji ovlivnit poptávku po bydlení, pak je pro mě vývoj na trhu nemovitostí argumentem pro využití měnověpolitických sazeb,“ uvedl 48letý člen rady.

Kubíček dodal, že v ekonomice vidí určité dezinflanční faktory, včetně mírně silnější koruny, než se očekávalo, nebo nedávného nárůstu nezaměstnanosti. Přesto domácí poptávka, zejména spotřeba domácností, roste poměrně rychlým tempem a podle něj nepotřebuje další podporu prostřednictvím nižších sazeb.

eurczk

Dosažení neutrální sazby

Zatímco firemní investice zaostávají, poslední data ukazují určité oživení a průzkumy naznačují, že podniky nepovažují současné náklady na úvěry za hlavní překážku růstu, uvedl Kubíček. Aby bylo možné další uvolnění měnové politiky ospravedlnit, českou ekonomiku by musel zasáhnout vnější šok — například plnohodnotná globální obchodní válka „všichni proti všem“, což Kubíček považuje za nepravděpodobné.

„Myslím, že jsme v podstatě dosáhli neutrální sazby,“ řekl. „Neočekávám, že by se směr měnové politiky v následujících měsících obrátil.“

Zdroj: Bloomberg

 

Čtěte více:

Index S&P 500 je těsně pod historickými maximy. Wall Street varuje před přehnaným optimismem
18.06.2025 10:54
Geopolitické napětí mezi Izraelem a Íránem zvyšuje nervozitu na trzích...
Mezi Íránem a Fedem. Na trzích sledujeme nevýrazné pohyby
18.06.2025 11:45
Pozornost investorů nadále poutá konflikt na Blízkém východě, a to hla...
Komentář: Česká inflace na průměru EU, výrazně rychleji ale zdražují potraviny
18.06.2025 12:34
Růst spotřebitelských cen v EU zpomalil z meziročních 2,4 % na 2,2 % v...
Bloomberg: Trump sráží hodnotu dolaru a odrazuje zahraniční investory
18.06.2025 15:30
Hospodářská agenda amerického prezidenta Donalda Trumpa odrazuje inves...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá
16:23Brusel má v případě neúspěchu s USA připravenou celní odvetu za 72 miliard eur
16:12Čínský trh se smartphony zažil po šesti kvartálech růstu pokles. Apple přestává oslabovat
15:25Efekt cel se začíná zvolna projevovat, americká inflace v červnu zrychlila  
15:15Braňo Soták k JPMorgan: S výsledky jsme spokojeni. Kde výhled dává prostor a kde dře?  
15:01Citigroup překonala odhady, čistý zisk dosáhl čtyř miliard
13:40JP Morgan opět překonala očekávání analytiků, v meziročním srovnání ale zaostává
12:20Průmyslová výroba v EU v květnu vzrostla o 1,5 procenta, v Česku klesla
11:59ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku v červenci stoupla víc, než se čekalo
11:49Komentář analytika: Přijdou pro Nvidii z Číny dobré zprávy?  
11:00Akcie před inflací a výsledky lehce rostou. Trump znovu ustupuje a posílá vzhůru Nvidii  
10:23Obrat Washingtonu, Nvidii povolil vyvážet čipy H20 do Číny. Akcie se dostávají nad 170 dolarů
9:02Rozbřesk: Ukáží se už cla v americké inflaci? Nápověda dnes odpoledne
8:51Čína ukazuje odolnost vůči americkým clům, Trump prodá zbraně na Ukrajinu. Evropa zahájí pozitivně  
8:37Čínská ekonomika stále drží růst nad 5 procenty a překvapuje odolností proti americkým clům
8:36Hypomonitor: Objem hypoték v červnu stoupl o devět procent na 37,5 mld. Kč
8:31Cla by sebrala české ekonomice 0,4 % z růstu letos a 1,1 % příští rok, odhaduje MF. Trump opět po „náhozu“ avizuje ochotu jednat
5:55Měla by nastat změna ve vedení Applu?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m