Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
FX Strategie: Nová úroková prognóza Fedu jako jestřábí signál, který otupí zisky eurodolaru?

FX Strategie: Nová úroková prognóza Fedu jako jestřábí signál, který otupí zisky eurodolaru?

10.06.2025 6:00
Autor: Finanční trhy ČSOB, ČSOB

Eurodolar se ode “Dne osvobození”, kdy prezident Trump oznámil reciproční cla, obchoduje v novém režimu. V rámci něho vede nárůst averze k riziku k přepnutí do módu “Sell Amerika”, kdy se spustí plošný výprodej amerických aktiv – včetně dolaru. Tento režim velmi pravděpodobně nějakou dobu vydrží, přičemž může být narušován důležitými makroekonomickými událostmi standardního charakteru. K takovým může patřit nejen květnové číslo za americkou spotřebitelskou inflaci, ale především zasedání Fedu.

V případě inflace máme prakticky stejné odhady jako trh, takže nepočítáme s velkým překvapením, ale jisté riziko pro dolar by představoval scénář, kdy by se vyšší cla prakticky vůbec neodrazila ve vyšší jádrové inflaci. To by hypoteticky otevíralo cestu pro uvolněnější měnovou politiku v USA.

FX1

Tím se dostáváme k zasedání Fedu. Americká centrální banka sice ani tentokrát úrokové sazby měnit nebude, ale za to bude mít na stole novou makroekonomickou prognózu. V ní mohou být nejdůležitější informace pocházející z konsensuálního výhledu oficiálních úrokových sazeb. Centrální bankéři totiž zřejmě odmažou jednu ze dvou očekávaných redukcí úrokových sazeb a je otázkou, zdali jí přihodí do roku 2026. To by mohl být lehce jestřábí signál, který by mohl prospět dolaru.

Dodejme, že rizikem pro dolar mohou být s ohledem na poslední (negativní) zkušenosti výsledky aukcí dlouhých amerických vládních dluhopisů.

FX2

Koruna oceňuje domácí data a je nejsilnější za poslední rok, překoupenost ji ale činí zranitelnou

Kombinace nad očekávání silných domácích makro dat a jestřábích komentářů z ČNB je živnou půdou pro korunu, která testuje úroveň 24,80 EUR/CZK. K té české měně pomohla solidní data za maloobchod a průmysl, stejně jako stále robustní mzdová dynamika. Hlavním impulsem ale byla překvapivě svižná inflace, která v květnu zrychlila na meziročních 2,4 %. Zřejmě přitom nešlo jen o vliv obvyklých podezřelých (potraviny), ale i vyšších jádrových cenových tlaků (služby a imputované nájemné).

Pro ČNB jde o vcelku jasný signál, aby zůstala zdrženlivá, resp. na nejbližším zasedání si vybrala pauzu. To se koruně pochopitelně líbí, nicméně z fundamentálního pohledu nedošlo na úrovni úrokového diferenciálu (CZK 1Y IRS-EUR 1Y IRS) k významnějšímu pohybu. Zisky koruny tak spíše reflektují pozitivní sentiment zahraničních investorů vůči korunovým aktivům na pozadí pozitivních signálů z ekonomiky, stejně jako širší trend výprodejů amerického dolaru.

FX3

Tento příznivý koktejl může dle našeho názoru krátkodobě přetrvat a pomoci koruně k dalším ziskům do rozmezí 24,60-24,70 EUR/CZK. Vidíme však jedno poměrně vážné riziko. Z tržních dat je patrná výrazná a stále rostoucí překoupenost koruny (dlouhé pozice). Ta koruně sice pomáhá k ziskům, zároveň ji ale činí zranitelnou vůči výprodejům. V momentě, kdy by tak trh překvapilo vyloženě negativní číslo, koruna by se mohla vcelku rychle dostat pod tlak společně s uzavíráním dlouhých pozic a zamířit zpět k 25,00 EUR/CZK.

Celý dokument je k dispozici ZDE.


 
 

Čtěte více:

Reuters: Automobilový sektor se obává krize kvůli nedostatku kovů vzácných zemin
09.06.2025 14:29
Mezi globálními automobilkami panují obavy, že omezování vývozu kovů v...
Warner Bros Discovery (+7 %) se rozdělí do dvou samostatných firem
09.06.2025 14:48
Americká mediální společnost Warner Bros. Discovery se do poloviny pří...
Bloomberg: Japonští investoři vyprodávají německé dluhopisy
09.06.2025 16:25
Japonští investoři v dubnu prodali největší množství německých státníc...
Akcie obchodují smíšeně při čekání na další jednání USA – Čína
09.06.2025 16:35
Na evropských akciových trzích dnes odpoledne sledujeme převážně negat...
Šmejcova Emma Capital vydá dluhopisy za zhruba čtyři miliardy korun
09.06.2025 16:44
Investiční skupina Emma Capital podnikatele Jiřího Šmejce vydá firemní...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…
15:36Pepsi (+6 %) potěšila a akcie postupně dohání letošní ztráty  
14:56ČEZ a Rolls-Royce SMR začnou připravovat první modulární reaktor v Česku
14:16Firmě PepsiCo ve čtvrtletí klesl zisk o 59 procent, tržby se ale mírně zvýšily
13:17Blíží se další raketový růst? Co od výsledků Netflixu očekávat
11:55Eurostat: Inflace v EU v červnu zrychlila na 2,3 procenta, v ČR na 2,8 procenta
11:52Kryptotýden pokračuje: Trump chce z USA kryptoměnovou velmoc. Digitální dolar ale odmítá
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university