Hospodářská agenda amerického prezidenta Donalda Trumpa odrazuje investory, sráží hodnotu dolaru a ve finále komplikuje Spojeným státům financování deficitů. Napsala to dnes agentura Bloomberg. Dolar od Trumpova nástupu do úřadu ztratil více než deset procent hodnoty vůči euru, britské libře a švýcarskému franku, klesá ale i vůči všem hlavním světovým měnám.
Naposledy se dolar tak prudce a tak rychle propadl v roce 2010, kdy americká centrální banka (Fed) horečně tiskla peníze, aby podpořila ekonomiku po finanční krizi. Tentokrát investory odrazuje několik klíčových pilířů Trumpovy agendy - plošné zvyšování cel, které šokovalo spojence a narušilo obchod, tlak na prosazení daňových škrtů, které by ještě více prohloubily vysoké deficity a dluh, dále nátlaková kampaň s cílem přimět Fed ke snížení úrokových sazeb, a rovněž neústupné právní taktiky používané proti těm, kteří se Trumpově politice postavili.
Neexistuje přitom lepší barometr odmítání Trumpovy politiky ze strany globálních investorů, než je právě vývoj kurzu dolaru, píše Bloomberg. Pro dlouhodobé pozorovatele trhu je překvapivá zdánlivá lhostejnost Trumpova týmu vůči propadu kurzu dolaru. Na otázku novinářů a zákonodárců prezidentův tým sice vyjadřuje podporu silnému dolaru, stejně jako to činili jejich předchůdci po celá desetiletí, dělají ale jen málo pro to, aby se pokusili pokles dolaru zastavit.
Mezi obchodníky panuje spíše pocit, že administrativa chce dolar ještě více devalvovat, aby podpořila americký průmysl. V jednu chvíli to dokonce vyvolalo debatu o tom, že vláda zahrnuje úrovně směnných kurzů do celních jednání s obchodními partnery. Ať už je to pravda, nebo ne, tato spekulace způsobuje prudké výkyvy kurzu dolaru. Například v květnu americká měna jen za hodinu a něco oslabila vůči tchajwanskému dolaru o čtyři procenta.
Na trhu s kontrakty futures se sázky na pokles dolaru začaly hromadit ihned po zvolení Donalda Trumpa do úřadu. V březnu byl jejich počet tak veliký, že fondy vytvořily první pozici spekulující čistě na pokles měny za posledních šest měsíců. V polovině června pak bylo vsazeno na pokles dolaru téměř 16 miliard dolarů. Úterní průzkum Bank of America následně ukázal, že investoři dolaru věří nejméně za posledních dvacet let.
Po letech silného růstu rozpočtových deficitů částka na jejich financování už přesáhla čtyři biliony dolarů (86 bilionů Kč) ročně. Velká část tohoto financování pochází od zahraničních věřitelů a čím více dolar klesá, tím větší ztráty tito věřitelé mají při převodu investic z USA zpět do svých místních měn. A to je nebezpečná hra, píše Bloomberg.
Tradiční spojitost mezi dolarem a americkými dluhopisy se vytratila. Dlouhé roky totiž platilo, že rostoucí výnosy dluhopisů lákaly investory, kteří je za dolary následně nakupovali. Momentálně je situace opačná, výnosy rostou, ale investoři své peníze odvádějí z USA
"Trump si rozhodně zahrává s ohněm,“ řekl konzultant Stephen Miller ze společnosti GSFM. V určitém okamžiku, pokud se situace výrazně zhorší, by se mohl spustit jakýsi začarovaný kruh. Obavy kvůli dolaru a deficitu nutí cizince vybírat své peníze, což zvyšuje náklady na půjčky a zhoršuje jak pokles dolaru, tak fiskální problémy, které pak tyto obavy dál zvyšují.
Podle Millera existuje část republikánů, která pokles dolaru záměrně podporuje. „Mohou v tom být velmi úspěšní, ale může se stát, že nad tím ztratí kontrolu,“ varuje s tím, že financování chodu Spojených států z velké části spoléhá na ochotu zahraničních investorů. „Postupný pokles měny země, která je závislá na vnějším financování se rychle může změnit v krach,“ uvedl.
Průkopník makro-investování Paul Tudor Jones tvrdí, že ekonomická situace a vládní sliby sníží během následujících dvanácti měsíců hodnotu dolaru o dalších deset procent. Jedná se o extrémní verzi stále populárnějšího názoru na Wall Street, že dolar bude vůči významným světovým měnám během příštích let stabilně oslabovat.
Pochybnosti o dolaru jako světové rezervní měně se od druhé světové války čas od času objeví. Nicméně nic v současné době nenaznačuje tomu, že by se postavení nejznámější měny mělo změnit. Najít alternativu je podle investičního stratéga Daniela Murrayho z firmy EFG International skutečný oříšek. „Ve skutečnosti neexistuje žádný jiný podobně rozvinutý trh,“ řekl.
I přes veškeré obavy se dolar mírně zotavil a vůči většině hlavních světových měn je stále silnější, než byl v roce 2021, kdy z úřadu poprvé odcházel Trump. Na historický kontext se odvolává také americké ministerstvo financí, které uvedlo, že je v průměru nejsilnější za poslední čtyři dekády.
Zdroj: Bloomberg, ČTK