Výnosová křivka ve středu a na dlouhém konci vzrostla
minulý týden o necelých 10 bps. Za tímto pohybem byl
výhradně vývoj na vyspělých trzích, kde se zcela vytratila
pozitivní nálada a dluhopisy prošly výraznou korekcí. Trh
jako obvykle ignoroval domácí ekonomická data, klíčovou
událostí, proto byla aukce 4letého dluhopisu (3,8/2009).
Ministerstvu financí se opět bez problému podařilo umístit
celou tranši za 7,95 mld. Kč, při průměrném výnosu
2,368 %. Přesto aukce přitáhla podstatně nižší zájem investorů, než desetiletá aukce předchozí týden. Celková
poptávka převýšila nabídku jen 1,45krát, kdežto při
desetileté aukci minulý týden 2,3krát. To potvrzuje náš
názor, že trh nyní preferuje spíše delší dluhopisy.
Mimo
aukci bylo obchodování na trhu minimální, kromě čtvrtka,
kdy předchozí výrazný pokles trhu vybudil investory
k nákupům. Pohyby českého trhu ale byly ve srovnání
s eurovým trhem nižší, a proto spread mezi delšími
korunovými a eurovými výnosy se dále utáhl.
Tento týden bude zcela bez domácích podnětů, proto bude
pravděpodobně jediným hybatelem vývoj na vyspělých
trzích.
ČSOB - Investiční výzkum