Výnosy českých dluhopisů se minulý týden mírně zvýšily
po celé délce křivky o několik bazických bodů. Dluhopisy
ale nereagovaly na žádné domácí podněty, pouze kopírovaly vývoj na vyspělých trzích. Zcela bez povšimnutí
prošel výsledek státního rozpočtu, ceny neměnily ani po
vysokém zájmu o aukci krátkodobých dluhopisů. Úplný
závěr týdne by zcela ve znamení čekání na údaje z
amerického trhu práce, které výrazně utlumilo obchodování
v posledních dvou dnech.
Středeční aukce dvouletého státního dluhopisu 3,95/07
přitáhla vysoký zájem investorů, kteří poptávali dluhopisy
za 14,2 mld. Kč. Průměrný výnos dosáhl 2,599 % a nijak se
nelišil od úrovně, kde se dluhopis obchodoval před aukcí.
Ministerstvo nakonec prodalo jen 4,98 mld. Kč z
nabízených 5 mld. Kč. Důvodem jsou nová pravidla aukce,
protože v následné nekonkurenční aukci ne všichni přizvaní
účastníci plně využily své limity. Někteří účastníci
pravděpodobně výrazně uspěli v konkurenční aukci, a proto
již neměli zájem o další papíry. Současně cena dluhopisu
na sekundárním trhu se po první aukci nijak nezměnila.
Tento týden je velmi bohatý na zveřejňované údaje. Zcela
zásadní bude úterý, kdy bude nejprve zveřejněna lednová
inflace, která by měla ukázat citelný pokles meziroční
hodnoty. Později pak bude publikován zápis z překvapivého
zasedání bankovní rady ČNB na konci ledna, na kterém
byla snížena repo sazba o 25 bps. Zápis by mohl dále
osvětlit budoucí vývoj sazeb. Obě události by měly spíše
podporovat dluhopisy, jelikož by měly ukázat, že zvýšení
sazeb je velmi vzdálené.
ČSOB - Investiční výzkum