Ačkoliv se českému dluhopisovému trhu v uplynulém
týdnu dostala řada významných impulsů, nedošlo k
výraznějšímu cenovému pohybu. Výnosová křivka se po
celé své šířce posunula pouze o 3bps nahoru, výjimkou je
patnáctiletý benchmark, jehož výnos vzrostl o 5bps. Protože
se situace na vyspělých trzích vyvíjela opačným směrem,
opět došlo k mírnému rozšíření spreadů výnosů mezi
českými a evropskými dluhopisy. Aktivita na trhu byla
stejně jako po celé prázdninové období velmi nízká.
Nejvýznamnější událostí byla aukce dluhopisu 4,60/2018,
jejíž objem 4 mld. Kč byl 1,5násobně přeupsán při
průměrném výnosu 5,42%. Dobrý výsledek aukce byl
poměrně překvapivý, uvážíme-li, že se konala den před
zasedáním bankovní rady ČNB. Ta ve čtvrtek podle
předpokladu zvýšila sazby o čtvrt procentního bodu, což trh
nikterak nepřekvapilo ani nevybudilo k vyšší obchodní aktivitě.
V následujícím týdnu nebudou zveřejněna žádná
ekonomická data, která by mohla vývoj na českém
dluhopisovém trhu ovlivnit. Očekáváme tedy opět
obchodování charakterizované nízkou obchodní aktivitou
spojené s dalším mírným posunem výnosové křivky
směrem nahoru. Ve středu ministerstvo financí zveřejní
emisní kalendář na poslední čtvrtletí letošního roku.
Předpokládaný objem by se měl pohybovat pouze kolem 15
mld. Kč, neboť od celkového původně plánovaného objemu
124 mld. Kč je nutno odečíst část připadající na emisi eurobondů v hodnotě 1,5 mld. €.
ČSOB - Investiční výzkum