Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Je růst cen nemovitostí ve Spojených státech jenom

Je růst cen nemovitostí ve Spojených státech jenom "lokální" záležitostí?

29.08.2003 14:06
Autor: 

Dnes a denně jsou investoři a spotřebitelé doslova bombardováni informacemi o stavu trhu s nemovitostmi. Jedni se domnívají, že dosáhl svého vrcholu a nyní nás čeká jenom cesta dolů, ostatní tak "bearish" nejsou. Caroline Baum, redaktorka agentury Bloomberg, se pokouší podívat se na tuto problematiku z perspektivy trhu s nemovitostmi ve Spojených státech. Pro začátek něco málo "tvrdých" faktů (k červenci letošního roku) :

* "Housing starts" dosáhly nejvyšších hodnot za posledních 17 let.
* "Single family starts" jsou na 25letém maximu.
* "Existing Home Sales" jsou na rekordních hodnotách.
* Prodeje nových domů mají hned po červnu nejlepší měsíc ve své historii.
* Průměrná cena dokončené nemovitosti vzrostla za posledních 12 měsíců o 12% v nominání hodnotě. Jde o největší nárust od roku 1980, kdy však míra inflace dosáhla 12.6%.

Tolik tedy empirická data. Nabízí se otázka (opět, kladená v podstatě denně), není-li trh s nemovitostmi v posledním stadiu svého růstového cyklu. Jednou z odpovědí může být konstatování, že trh s nemovitostmi v sobě zahrnuje riziko, se kterým se trh akcií nikdy nemusel potýkat - k podkladovému aktivu (tedy nemovitostem) se váže mnohem větší množství dluhu.

Dluh vázaný na hypotéky vzrostl v prvním kvartále tohoto roku v porovnání s prvním kvartálem roku 2002 o USD 700 mld. na USD 6.219 bil. To je zhruba dvojnásobek ročního přírůstku z konce devadesátých let. Dokonce i v prvním roce recese (2001) míra růstu hypoték poskočila nahoru - zcela proti historickému vývoji v předchozích ekonomických recesích.

Problémy nastávají v okamžiku, kdy hodnota aktiva (v tomto případě nemovitosti, proti které spotřebitel čerpal úvěr) poklesne a nebohý spotřebitel je nucen splácet proporcionálně větší dluh. Zátěž, kterou na sobě spotřebitelé nesou, měřená jako poměr hypoték k disponibilnímu příjmu, dosáhla v prvním čtvrtletí tohoto roku maxima na úrovni 6.37% (jedná se o "all-time high"). Dobrá zpráva je, že ještě nikdy v historii nedošlo k poklesu nominální ceny nemovitostí na národní bázi (myšleno na celém území Spojených států). Špatná zpráva je, že v jednotlivých lokalitách dochází k podstatně větší volatilitě cen nemovitostí.

Jako příklad je uváděna situace v oblasti New England, kde ceny nemovitostí vzrostly od roku 1984 do roku 1990 o plných 170%. V letech 1990 - 1994 však došlo k obratu a ceny domů propadly o 12.9%. Druhá dobrá zpráva tedy je, že pokles není nikdy tak velký jako předchozí růst. Třetí dobrá zpráva je, že v situaci kdy vyšší úrokové sazby konečně mírně přibrzdí poptávku po nemovitostech, zpomalení se dotkne spíše počtu transakcí než růstu cen. Na druhé straně je férové přiznat, že ceny nemovitostí ještě nikdy nebyly tak "natažené" jako nyní - po očištění o inflaci rostly ceny nemovitostí o necelé 1% do konce roku 1997, poté akcelerovaly na 5% růst každý rok.

Další pozoruhodnou věcí je fakt, že navzdory explozivnímu růstu cen nemovitostí není jejich vliv patrný na míře inflace. Vysvětlení je jednoduché - růst cen domů a nemovitostí obecně byl z kalkulace CPI ve Spojených státech vyjmut již před více než 20 lety. Sejde z očí, sejde z mysli. Nyní tedy americký statistický úřad užívá jenom přibližnou hodnotu, která vyjadřuje "hodnotu" domu, resp. hodnotu, kterou dům svému uživateli přináší. Pokud by však CPI bylo i nadále kalkulováno starou metodou, jeho hodnota za červen a červenec by byla minimálně +0.9%.

Jednou - a je otázkou za jak flouho k tomu dojde - půjdou vzhůru nejenom krátké sazby, ale především ty dlouhé. V tom okamžiku si možná mnoho Američanů uvědomí, že sázka na růst ceny nemovitostí možná nebyla ta pravá.

Petr Žabža


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.07.2025
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá
16:23Brusel má v případě neúspěchu s USA připravenou celní odvetu za 72 miliard eur
16:12Čínský trh se smartphony zažil po šesti kvartálech růstu pokles. Apple přestává oslabovat
15:25Efekt cel se začíná zvolna projevovat, americká inflace v červnu zrychlila  
15:15Braňo Soták k JPMorgan: S výsledky jsme spokojeni. Kde výhled dává prostor a kde dře?  
15:01Citigroup překonala odhady, čistý zisk dosáhl čtyř miliard
13:40JP Morgan opět překonala očekávání analytiků, v meziročním srovnání ale zaostává
12:20Průmyslová výroba v EU v květnu vzrostla o 1,5 procenta, v Česku klesla
11:59ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku v červenci stoupla víc, než se čekalo
11:49Komentář analytika: Přijdou pro Nvidii z Číny dobré zprávy?  
11:00Akcie před inflací a výsledky lehce rostou. Trump znovu ustupuje a posílá vzhůru Nvidii  
10:23Obrat Washingtonu, Nvidii povolil vyvážet čipy H20 do Číny. Akcie se dostávají nad 170 dolarů
9:02Rozbřesk: Ukáží se už cla v americké inflaci? Nápověda dnes odpoledne
8:51Čína ukazuje odolnost vůči americkým clům, Trump prodá zbraně na Ukrajinu. Evropa zahájí pozitivně  
8:37Čínská ekonomika stále drží růst nad 5 procenty a překvapuje odolností proti americkým clům
8:36Hypomonitor: Objem hypoték v červnu stoupl o devět procent na 37,5 mld. Kč
8:31Cla by sebrala české ekonomice 0,4 % z růstu letos a 1,1 % příští rok, odhaduje MF. Trump opět po „náhozu“ avizuje ochotu jednat
5:55Měla by nastat změna ve vedení Applu?
14.07.2025
18:05Důvěryhodnost amerických obligací na úrovni Řecka a Itálie?

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    ČasUdálost
    Bank of New York Mellon Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
    Blackrock Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
    4:00Čína - HDP, y/y
    4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
    4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
    7:00Telefonaktiebolaget LM Ericsson (06/25 Q2)
    11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
    12:45JPMorgan Chase & Co (06/25 Q2)
    13:00Wells Fargo & Co (06/25 Q2)
    13:30State Street Corp (06/25 Q2)
    14:00Citigroup Inc (06/25 Q2)
    14:30USA - CPI, y/y
    14:30USA - Empire State Manufacturing index