Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Je růst cen nemovitostí ve Spojených státech jenom

Je růst cen nemovitostí ve Spojených státech jenom "lokální" záležitostí?

29.08.2003 14:06
Autor: 

Dnes a denně jsou investoři a spotřebitelé doslova bombardováni informacemi o stavu trhu s nemovitostmi. Jedni se domnívají, že dosáhl svého vrcholu a nyní nás čeká jenom cesta dolů, ostatní tak "bearish" nejsou. Caroline Baum, redaktorka agentury Bloomberg, se pokouší podívat se na tuto problematiku z perspektivy trhu s nemovitostmi ve Spojených státech. Pro začátek něco málo "tvrdých" faktů (k červenci letošního roku) :

* "Housing starts" dosáhly nejvyšších hodnot za posledních 17 let.
* "Single family starts" jsou na 25letém maximu.
* "Existing Home Sales" jsou na rekordních hodnotách.
* Prodeje nových domů mají hned po červnu nejlepší měsíc ve své historii.
* Průměrná cena dokončené nemovitosti vzrostla za posledních 12 měsíců o 12% v nominání hodnotě. Jde o největší nárust od roku 1980, kdy však míra inflace dosáhla 12.6%.

Tolik tedy empirická data. Nabízí se otázka (opět, kladená v podstatě denně), není-li trh s nemovitostmi v posledním stadiu svého růstového cyklu. Jednou z odpovědí může být konstatování, že trh s nemovitostmi v sobě zahrnuje riziko, se kterým se trh akcií nikdy nemusel potýkat - k podkladovému aktivu (tedy nemovitostem) se váže mnohem větší množství dluhu.

Dluh vázaný na hypotéky vzrostl v prvním kvartále tohoto roku v porovnání s prvním kvartálem roku 2002 o USD 700 mld. na USD 6.219 bil. To je zhruba dvojnásobek ročního přírůstku z konce devadesátých let. Dokonce i v prvním roce recese (2001) míra růstu hypoték poskočila nahoru - zcela proti historickému vývoji v předchozích ekonomických recesích.

Problémy nastávají v okamžiku, kdy hodnota aktiva (v tomto případě nemovitosti, proti které spotřebitel čerpal úvěr) poklesne a nebohý spotřebitel je nucen splácet proporcionálně větší dluh. Zátěž, kterou na sobě spotřebitelé nesou, měřená jako poměr hypoték k disponibilnímu příjmu, dosáhla v prvním čtvrtletí tohoto roku maxima na úrovni 6.37% (jedná se o "all-time high"). Dobrá zpráva je, že ještě nikdy v historii nedošlo k poklesu nominální ceny nemovitostí na národní bázi (myšleno na celém území Spojených států). Špatná zpráva je, že v jednotlivých lokalitách dochází k podstatně větší volatilitě cen nemovitostí.

Jako příklad je uváděna situace v oblasti New England, kde ceny nemovitostí vzrostly od roku 1984 do roku 1990 o plných 170%. V letech 1990 - 1994 však došlo k obratu a ceny domů propadly o 12.9%. Druhá dobrá zpráva tedy je, že pokles není nikdy tak velký jako předchozí růst. Třetí dobrá zpráva je, že v situaci kdy vyšší úrokové sazby konečně mírně přibrzdí poptávku po nemovitostech, zpomalení se dotkne spíše počtu transakcí než růstu cen. Na druhé straně je férové přiznat, že ceny nemovitostí ještě nikdy nebyly tak "natažené" jako nyní - po očištění o inflaci rostly ceny nemovitostí o necelé 1% do konce roku 1997, poté akcelerovaly na 5% růst každý rok.

Další pozoruhodnou věcí je fakt, že navzdory explozivnímu růstu cen nemovitostí není jejich vliv patrný na míře inflace. Vysvětlení je jednoduché - růst cen domů a nemovitostí obecně byl z kalkulace CPI ve Spojených státech vyjmut již před více než 20 lety. Sejde z očí, sejde z mysli. Nyní tedy americký statistický úřad užívá jenom přibližnou hodnotu, která vyjadřuje "hodnotu" domu, resp. hodnotu, kterou dům svému uživateli přináší. Pokud by však CPI bylo i nadále kalkulováno starou metodou, jeho hodnota za červen a červenec by byla minimálně +0.9%.

Jednou - a je otázkou za jak flouho k tomu dojde - půjdou vzhůru nejenom krátké sazby, ale především ty dlouhé. V tom okamžiku si možná mnoho Američanů uvědomí, že sázka na růst ceny nemovitostí možná nebyla ta pravá.

Petr Žabža


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.03.2021
10:15Rada: Konsolidace veřejných financí si patrně vyžádá růst daní
10:14Průzkum: Zlotý má s ústupem pandemie posilovat nejvíc v regionu. Koruna v únoru pod tlakem  
9:13Rozbřesk: Nezvládnutá čtvrtá vlna pandemie versus rozvolňování v Německu
8:52Developer CTP Group chce vstoupit na burzu v Amsterdamu
8:44Akcie prohrávají s dluhopisy, futures pro Evropu jednoznačně v červeném  
8:39Lufthansa vykázala za rok 2020 rekordní ztrátu 6,7 miliardy eur
8:31Anghami bude první arabskou technologickou firmou na Nasdaqu
8:20Polská centrální banka zlepšila odhad letošního růstu ekonomiky
5:59Dluhopisová ETF mohou dělat psí kusy. A to je podle BIS dobře
03.03.2021
22:04Doba se otáčí, finance vzkvétají a technologie trpí  
18:07Volkswagen v zásadním bodu valuace...a jeho CEO tweetuje
17:29Strmý nárůst výnosů už akcie neunesly, ropa stoupá  
17:22Reálné sazby implikují pokles valuací. Zachrání trh zisky?
16:21Německá centrální banka poprvé od roku 1979 rozpočtu nepřispěje
16:03Ministr: Britská ekonomika se vzpamatuje dříve, než se čekalo
15:45Čínské zaostření na možné bubliny je pro akciové trhy varovným znamením
14:41MF dnes prodalo při velkém zájmu dluhopisy za 25 miliard korun
14:26Havlíček: Textace tendru na nový blok Dukovan bude během několika týdnů
13:54Jak správně zdanit příjmy z cenných papírů za rok 2020? - druhá část
13:37Reuters: OPEC+ zvažuje, že těžbu ropy zatím nezvýší

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    ČasUdálost
    Broadcom Inc (01/21 Q1, Aft-mkt)
    Henkel AG & Co KGaA (12/20 Q4, Bef-mkt)
    Kroger Co/The (01/21 Q4, Bef-mkt)
    7:00Deutsche Lufthansa AG (12/20 Q4)
    7:00Merck KGaA (12/20 Q4)
    7:00Thales SA (12/20 Q4)
    8:00William Hill PLC (03/19 Q1)
    14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
    16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m
    22:15Costco Wholesale Corp (02/21 Q2)
    22:15Gap Inc/The (01/21 Q4)