Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Financování státního dluhu - je čas k panice?

Financování státního dluhu - je čas k panice?

9.7.2003 16:48
Autor: 

Českým trhem dluhopisů dnes otřásly výsledky poslední aukce pětiletého státního dluhopisu, které ukázaly, že obchodníci projevili zájem o méně než polovinu nabízeného množství. Výsledek je o to překvapivější, že první tranše téhož dluhopisu byla v březnu trojnásobně přeupsaná. Také v červnové aukci, kdy stát nabízel desetiletý dluhopis, poptávka výrazně převýšila nabízené množství.

Podobná situace nastala naposledy v květnu 2001, kdy byly v akci nabízeny dluhopisy SD6,95/16 v objemu 4,0 mld. Kč, zájem byl ovšem jen o dluhopisy v objemu 3,6 mld. Kč. Předtím se stejná situace stala v lednu 1998 u aukce dluhopisu SD14,85/03, z nabízených 5 mld. Kč se podařilo upsat pouze polovina. Dosud tedy v novodobé historii registrujeme pouze tři případy neupsané aukce. V předchozích dvou případech šlo vždy o mimořádnou událost, v následujících aukcích se poptávka opět výrazně zvýšila. A tak tomu pravděpodobně bude i tentokrát. K poklesu zájmu totiž mohlo vést zastavení spekulací na snížení úrokových sazeb po překvapivě pružném zákroku ČNB v červnu. S očekávaným snížením prognózy inflace centrální bankou a revizí odhadu HDP se ovšem spekulace na „rate cut“ mohou opět obnovit. Koneckonců při posledním jednání bankovní rady již padl návrh na výraznější snížení sazeb. Mezi další faktory povzbuzující poptávku by měl patřit zvýšený zájem o stavební spoření, jehož parametry by od příštího roku měly být méně výhodné. S rostoucím objemem volné likvidity lze očekávat zvýšený zájem stavebních spořitelen o státní dluhopisy. Značným objemem likvidních prostředků disponují také banky.

Pokud by se však ukázalo, že český trh je již saturován, a to se při rostoucím státním dluhu (resp. poměru dluhu k HDP) dříve či později stane, nezbývalo by ministerstvu financí, než zvýšit atraktivitu nabízených dluhopisů vyšším kupónem, nebo připravit emise dluhopisů v zahraničí. To by ale jistě neviděla ráda ČNB kvůli dopadům na směnný kurz. Poslední možností je zrušení nezávislosti ČNB a financování schodků a dluhů tištěním peněz, ale to dnes již snad patří do říše ekonomických pověstí a bájí.

David Marek

Komentář k situaci na dluhopisovém trhu naleznete ZDE


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.1.2018
17:51Stanou se z aut autonomní zbraně?
13:45Jak přijímat novou éru automatizace
10:11Víkendář: Evropa si falešným pocitem viny může vykopat svůj „imigrační“ hrob
19.1.2018
22:00Výsledková sezóna v plném proudu, IBM po výsledcích klesá
19:29Perly týdne: Elektrické Škodovky, cena za EU a bublina, jakou svět neviděl
18:15Jakub Lukáš: Producent lithia Albemarle má potenciál k růstu (video)
17:23Pražská burza v zeleném po sedmé za sebou, Stock vítězem týdne
16:44Proč jsou Spojené státy stále bezpečným přístavem?
16:20Koruna končí týden s mírnými ztrátami, dolar čeká rozhodnutí o rozpočtu  
16:14Summary: Vlaštovka Schlumberger hraje na neutrální notu
15:48Technická analýza: Koruna prolomila odpor eura, libra dolaru
14:05Pokračující růst cen ropy nebude udržitelný, trh letos najde rovnováhu  
14:04Stíhání Babiše a Faltýnka v kauze Čapí hnízdo může pokračovat. Babiš: Je to objednávka mafie
12:38Nidetzký (ČNB): Dvojí zvýšení sazeb letos může stačit
11:56IEA: Ani Rus, ani Saúdové. Světovým ropným lídrem mohou být brzy USA
11:35Evropské burzy rostou na čerstvé 2,5leté maximum
11:24Smíšené výsledky IBM: Tradiční segment nafoukl tržby, hrubá marže ale zatlačila na zisk  
10:38Nový problém pro dolar - vládě mohou dojít peníze  
9:13Rozbřesk: Americké federální vládě hrozí další “shutdown”
8:26Softbank bude největším akcionářem Uberu. Nabídka firmu cení o třetinu méně než před půl rokem

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data