Obecně můžeme říct, že obchodování na našem trhu bylo v roce 2002 mnohem méně zajímavé než v roce předchozím. Nebylo to ani tak způsobeno volatilitou cen na našem trhu, jako spíše všeobecně slabším zájmem investorů o náš trh.
Pohyb cen některých titulů byl způsoben jen vývojem na zahraničních burzách, na druhou stranu obchodování s některými tituly můžeme připsat na vrub privatizačním zprávám. Je třeba si dále uvědomit, že náš trh je příliš malý a tudíž mnoho výkyvů v cenách bylo způsobeno nízkou likviditou, čehož se snažili částečně využít největší brokeři na trhu k obchodování na vlastní účet.
Index titulů obchodovaných ve SPADu - PX-D si v meziročním porovnání připsal 16,5%, když vzrostl na závěrečnou hodnotu k 31/12/2002 1166 bodů. V průběhu roku procházel bouřlivějším vývojem. V průběhu ledna až května posílil téměř o 30%, nicméně tento nárůst stačil ztratit během dvou měsíců a v červenci 2002 (982 bodů) se pohyboval dokonce pod otevírací úrovní z ledna 2002 (1000,6 bodu).
Nejobchodovanějším titulem byla v průběhu roku jednoznačně s velkým náskokem KB, která také udělala investorům největší radost - v období od ledna do prosince 2002 si připsala 100% - titul otevíral v lednu na ceně 1036 Kč a zavíral 30/12/02 na ceně 2078 Kč. Nicméně na tomto titulu investoři mohli ztratit nejvíce peněz především díky jeho velké volatilitě. V období ledna (1036 Kč) až května (1919 Kč) si připsala 85%, nicméně během dalších několika týdnů ztratila 25% na úroveň 1445 Kč - během léta se pohybovala na úrovních kolem 1550 - 1600 Kč. V závěru roku byl na trhu nejvíce patrný výprodej z cen 2100 Kč až na úroveň 1870 Kč - tyto výprodeje byly způsobeny především tím, že investoři nechtěli přes konec roku držet pozice a titul kupovali zpátky s datem vypořádání leden 2003, a díky tomu se KB vrátila cenově zpět na úroveň 2078 Kč.
ČEZ je titulem, kde panuje největší očekávání dalšího růstu kurzu především ze strany domácích investorů. ČEZ si během roku připsal 20%, když nový rok začínal na ceně 77 Kč a zavíral na ceně 92,50 Kč. V průběhu roku byl tento titul extrémně volatilní a to především díky různým rozporuplným zprávám ohledně privatizace společnosti, která stále ještě neproběhla a s největší pravděpodobností začne během letošního roku. ČEZ během prvních pěti měsíců posílil až na úroveň 100,40 Kč, ale na této ceně se neudržel ani v průběhu dne a zavíral na ceně 96,60 Kč a podobně jako u KB během následujících dvou měsíců prudce poklesl až na úroveň 80 Kč. V létě se pak držel nad 90 Kč a do konce roku se pohyboval v rozmezí 88-95 Kč.
Radost investorů dělal také Philip Morris, který přes vyplacenou vysokou dividendu 1240 Kč stále dále rostl a letos posílil o 42 % na konečnou cenu 11150 Kč. Také zde byl vývoj poměrně dost volatilní, nicméně titul je příliš defenzivní a vyjma krátkého období v červnu a červenci (v této době se PM propadl z ceny 10600 Kč na cenu 7800 Kč v průběhu 4-5 týdnů) nebyli na trhu výraznější prodejci. Pro tento rok ještě očekáváme výplatu dividend na úrovni téměř 100% zisku, nicméně v dalších letech by se tato částka měla snižovat.
Naopak největší propad si připsal Český Telecom, kterému nejvíce ublížily privatizační hrátky a různé „zaručené“ zprávy (investoři také byli částečně zklamáni kupcem, kterým bylo konsorcium kolem Deutsche Bank - ten se neslavně uvedl při privatizaci Čra). Český Telecom si za letošní rok odepsal 33% a zavíral loňský rok na úrovni 244 Kč (v lednu otevíral na ceně 362,50 Kč). Největší radost mohl udělat spekulantům, když se během několika týdnů propadl z ceny 362,50 Kč na úroveň 270 Kč a vzápětí tuto ztrátu během jednoho měsíce téměř smazal. V průběhu léta se pohyboval v širokém rozmezí 200-270 Kč a do konce října se propadl na úroveň 215 Kč - od této ceny se začal zvedat až na závěrečnou cenu 244 Kč roku 2002. Pro letošní rok bude nejdůležitější sentiment na zahraničních trzích. Neméně důležitý bude vývoj jednání mezi USA a Irákem na počátku roku a potom samozřejmě další postup při privatizaci Českého Telecomu, ČEZu a Unipetrolu.
Bohumil Pavlica, Patria Finance