Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ČNB vs koruna - boj s větrnými mlýny

ČNB vs koruna - boj s větrnými mlýny

28.03.2002 17:27
Autor: 

Devizový trh dnes po obědě bedlivě poslouchal, zda nezaslechne z ČNB kritický hlas nebo jestli se na obrazovkách neobjeví náznaky vstupu ČNB na trh. Ani jedno se nestalo a kurz koruny se ještě před začátkem tiskové konference v půl čtvrté posunul pod hranici 31 CZK/EUR. Snad kdyby zazněl alespoň náznak varování …

Informace z tiskové konference dnes byly nepočetné. Buď krásné jarní počasí zahnalo myšlenky reportérů do jiných oblastí nebo dnes byla bankovní rada skoupá na slovo. Zazněly však některé důležité informace. Viceguvernér ČNB Oldřich Dědek varoval před skutečností, že současné reálné posílení české měny je nadměrné. Podle něj by se koruna měla vrátit k předchozímu trendu zhruba čtyřprocentního ročního reálného zhodnocování. Tato čtyři procenta by měla odpovídat vývoji domácích a vnějších fundamentálních faktorů. Připomeňme, že v současné době je reálné zhodnocování zhruba dvojnásobné. Viceguvernér označil toto nadměrné posílení za potenciální riziko pro českou ekonomiku a nelze než s ním souhlasit. Doposud se sice žádné jednoznačné důsledky nedostavily, zlom však může přijít najednou. Závislost mezi reálným kurzem měny a vývozem nemusí být lineární. Viceguvernér to řekl jinými slovy: "Koruna když škodí, bývá pozdě," poznamenal Dědek s tím, že je třeba nenechat se ukolébat tím, že hlubší problémy zatím nejsou vidět.

Proč se koruna utrhla z řetězu fundamentálních ekonomických faktorů? Lze uvést dva důvody: privatizace a nedůvěra trhu. Problémem je načasování privatizačních akcí. Po dlouhé době nízké privatizační aktivity se až současná vláda rozhodla rozhýbat tyto stojaté vody. Očekávaná kumulace přílivu kapitálu pak učinila své. Nebýt postupné konverze příjmu z prodeje podílu v Komerční bance a Českých Radiokomunikacích, skončila by celková platební bilance v mínusu, tj. deficit na běžném účtu by převážil přebytek na finančním účtu. V letošním a příštím roce by měly být příjmy z privatizace podstatně vyšší.

Problém číslo dvě je nedůvěra v dohodu uzavřenou mezi vládou a ČNB. Za prvé dohoda je závazná pouze pro tuto vládu, po volbách bude muset být trh znovu ujištěn novou vládou. Za druhé ekonomům jsou známy rozpočtové problémy (a jejich transfer mimo státní rozpočet) a snadnost jejich krátkodobého řešení s pomocí privatizačních příjmů. Proti ČNB v poslední době hrají také další faktory, jež vedou ke zhodnocování měny, aniž by jednoznačně pozitivně ovlivnily růst produktivity práce, jež by toto posílení ospravedlnil. Jedná se o nabídku rakouské Erste Bank na odkup akcií České spořitelny a emisi korunových eurodluhopisů Evropské investiční banky. Koruna odmítá poslušnost a snaha ČNB zastavit její posilování či ho alespoň zbrzdit se podobá boji s větrnými mlýny. Kromě spekulací a očekávání však do lopatek těchto mlýnů zadula také vláda. Problém je v tom, že tyto mlýny by mohly semlít české vývozce.

David Marek

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.08.2022
15:33Způsobí růst amerických sazeb finanční krizi v Asii? Podle ekonomů se tamní ekonomiky již dostatečně poučily
8:47Víkendář: Malování rtěnky na prase a konkurence Tesly podle Ark Investment
13.08.2022
15:31Je čaj ESG?
8:18Víkendář: Deflace bude podle Ark Investment větším problémem než inflace. Nasdaq už není, co býval
12.08.2022
17:29Plynovod ze Španělska do Francie už na jaře. Kdy a zda až do střední Evropy?
17:26Změna investičního a ekonomického režimu – část první
16:07Inflační tlaky polevují a do akcií a dluhopisů se opět začíná vlévat hotovost
16:00Perly týdne: Tematická akciová třicítka, polevující tlaky ve vertikálách a cyklické dno za námi
15:55Odbyt Škody Auto se v červenci snížil o 18 %, tempo poklesu ale zpomalilo
14:47Analýza SecDev: Rusko krade Ukrajině rozsáhlá naleziště surovin za biliony dolarů
14:27Příliš úzká orientace ESG investorů zhoršuje energetickou krizi, varuje analytik Goldman Sachs
12:48Apple letos očekává stabilní prodeje iPhonů i přes zpomalení na trhu
10:12Platba za tranzit ruské ropy do Česka dorazila do banky příjemce, uvádí Transněfť. Nyní se čeká na potvrzení Ukrajiny
10:06Pro růst sazeb ČNB o celých 100 bps hlasovali Mora a Holub, ukazuje záznam z jednání bankovní rady. Většina ale prosadila stabilitu
9:18Britská ekonomika klesla ve druhém kvartálu o 0,1 procenta mezikvartálně
9:12Rozbřesk: Česká ekonomika? Nic není jako dřív, nic není jak bejvávalo..
8:49Evropské ceny elektřiny se včera vyšplhaly na nové rekordy, hladina v Rýnu dnes klesne pod kritickou mez a futures jsou lehce nad nulou  
8:30Sazby hypoték stouply na 5,4 procent. Objem klesl meziměsíčně o více než třetinu
6:40BofA: Obrat k hrdličkám se nekoná, trh ještě nemusí být na dně, u zisků vládne velký optimismus
11.08.2022
22:00Akcie v USA odevzdaly zisky ze začátku obchodování  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data