Na včerejším setkání Klubu obchodníků s dluhopisy byl domluven začátek
obchodování na 2.ledna a zároveň se zvyšuje maximální povinný kotovaný objem
na SD6,55/11 na 50mio.
Obchodování začne pravděpodobně s velice volatilním trhem a bude zajímavé
sledovat, jak jednotliví market makeři nastaví své první ceny - dá se
očekávat, že do ustálení cen na nových úrovních bude trh velice nervózní.
Na čem teda podle nás závisí, jak ceny otevřou?
1/ na dnešním rozhodnutí centrální banky a jejím následném komentáři. Zasedání centrální banky se koná již dnes, avšak názory na to, zda ČNB sníží sazby či nikoliv, se liší. Situaci ČNB do značné míry ztížil premiér Zeman. Ten podmínil spolupráci s ČNB v boji proti posilující koruně snížením sazeb. ČNB je tak nyní ve velmi těžké pozici, protože případné dnešní snížení sazeb bude "zavánět" tím, že ČNB není úplně nezávislou institucí.
2/ na vývoji na trhu IRS, který je ale v současnosti málo likvidní. Přesto se
podle něj dá alespoň částečně odvodit, že by dluhopisy měly být o cca 10
výnosových bodů níž.
3/ na vývoji na trhu německých a amerických dluhopisů. Ty jsou ale zatím na
víceméně stejných úrovních, kde byly minulý týden, když se české dluhopisy
přestaly kotovat.
(Vlastimil Chvoštík - ČSOB)