Maďarský statistický úřad dnes zveřejnil dvě zprávy, které jsou v příkrém rozporu z hlediska perspektiv hospodářského růstu. HDP za druhý kvartál potvrdil přetrvávající vysokou dynamiku maďarské ekonomiky. Předběžný růst, zatím bez uvedení struktury, dosáhl 4,0% y/y, což je sice zpomalení z 4,4% y/y v prvním kvartále, ale pokud vezmeme v úvahu vysokou loňskou základu, tempo se v zásadě udrželo.
Statistický úřad uvedl, že růst průmyslu byl pomalejší nežli v minulém kvartálu, ale zvýšil se růst ve službách. V prvním pololetí vzrostl HDP o 4,2% y/y. Za růst bude nepochybně zodpovědná především spotřeba domácností, i když růst byl pravděpodobně tažen i meziročním zlepšením obchodní bilance. Investice (GFCF) ve druhém kvartále zpomalily z růstu o 5,3% v Q1 na 3,6% v Q2. Předběžný výsledek je založen na straně tvorby HDP. Revize s detailní strukturou bude zveřejněna 2.října.
HDP tedy pokračuje v solidním růstu. Ovšem poslední vývoj průmyslové výroby, která do jisté míry vývoj celé ekonomiky předchází, začíná být poněkud znepokojivý. Po červnovém poklesu sezónně očištěné meziroční hodnoty na –0,4% y/y jsme v souladu s trhem očekávali korekci na +3-4% y/y, naše očekávání však bylo zklamáno: v červenci vykázal průmysl nulový meziroční růst (0,0% y/y). Vezmeme-li v úvahu extrémně vysoké srovnávací základny z loňského roku, kdy růst kulminoval na 23% y/y, není současná stagnace žádnou tragédií. Ovšem je jasné, že průmysl hodně ubral ze svého tradičně vysokého tempa, což by mohlo naznačovat, že růst HDP ve druhém kvartále nemusí být dostatečný, aby dosáhl očekávaných 4,5% za celý rok. Rozhodující bude vývoj poptávky v EU.
(Jakub Dvořák, ČSOB)