Americké dluhopisy začátkem týdne posílily díky pokračujícím obavám o vývoj americké ekonomiky. Růst akciových trhů kromě finančních titulů ale jejich zisky udržel na nižší úrovni, přestože byla zveřejněna zpráva auditorů, že největší pojišťovna AIG nesprávně účtovala deriváty kolem problematických CDO. Výnosy pak klesly po celé délce křivky až o 3 bps a výnosová křivka mírně zploštěla. Dnešní státní rozpočet hraje jen malou roli. Trhy budou spíše čekat na zítřejší maloobchodní tržby. Obchodování by tak mělo být opět klidnější, ranní růst asijských akcií pak bude pro dluhopisy nepříznivý, velké změny ale nelze očekávat. Evropské dluhopisy si v pondělí polepšily, prvním impulzem byla slabší francouzská a italská průmyslová výroba následovaná oslabováním většiny hlavních evropských akciových trhů. Přitom týden zahájily dluhopisy poklesem v reakci na víkendové prohlášení J. C. Tricheta o tom, že zatím není třeba měnit sazby a varováním šéfa Bundesbank před inflací. Nakonec ale výnosy klesly do 3 bps a výnosová křivka zestrměla. Dnes zveřejněný index ZEW hraje v posledních měsících velmi malou roli. Ranní vývoj v Asii by měl zpočátku být příznivý i pro evropské akcie a mohl by oslabit dluhopisy. Výnosová křivka má podle našeho názoru ještě šanci zestrmět s tím, že vyšší inflace by měla udržet delší konec blízko současných hodnot. Česká výnosová křivka je po překvapivé lednové inflaci zdrženlivější při sledování zisků německých dluhopisů. Na včerejší pokles německých výnosů tak odpověděly české nepatrným nárůstem po celé délce křivky. Dnešek může být více ve znamení vývoje v eurozóně, kde počítáme s mírným růstem výnosů u delších splatností. I na české křivce tak můžeme zpozorovat další zestrmění. (ČSOB - Denní finanční zpravodaj)