Americké dluhopisy včera oslabily a výnosová křivka dále zestrměla. Důvodem byla nabídka společnosti Berkshire Hathaway multimilionáře W. Buffetta, že podpoří zajištění municipálních dluhopisů do objemu 800 mld. $ dosud jištěných problematickými pojišťovateli dluhopisů. To snížilo obavy z rizikovějších aktiv, podnítilo zájem o akcie a oslabilo státní papíry. Růst výnosů dluhopisů a cen akcií ale později částečně korigovaly oslabení akcií a výroky členky Fedi J. Yellenové, že se USA mohou vyhnout recesi. Výnosy nakonec vzrostly do 4 bps na delším konci a pravděpodobnost poklesu sazeb o 0,75 % na březnovém zasedání FOMC se snížila z 32 na 24 %.
Hlavní dnešní událostí budou lednové maloobchodní tržby. Očekávají se lepší výsledky než u prosincových, což ale není vůbec jisté. Odmítnutí pomoci W. Buffetta prostor pro další pokles cen především na delším konci nedává, navíc předpokládáme, že i maloobchodní tržby mohou být slabší, než očekává konsenzus. Slabší tržby by pak odpoledne zájem o dluhopisy znovu posílily.
Evropské dluhopisy v úterý poslala dolů nejprve příznivější hodnota indexu německé podnikatelské nálady ZEW, později podpořená zprávami z USA o nabídce W. Buffetta na pomoc pojišťovatelům dluhopisů. Když se zároveň dařilo akciím, vzrostly výnosy až o 8,5 bps a výnosová křivka zestrměla.
Dnes bude zveřejněna průmyslová výroba eurozóny. Očekává se její růst, a to by spolu s dnešním růstem asijských akcií mohlo udržet výnosy kolem stávajících hodnot. Případné horší zprávy z USA ale mohou znovu zvýšit obavy ze zpomalení ekonomiky a zájem o pevně úročené papíry naopak zvýšit.
Česká výnosová křivka zestrměla v býčím stylu, když výnosy na krátkém konci poklesly, zatímco pohyb na dlouhém byl prakticky zanedbatelný.
Dnes bude v aukci nabídnut státní dluhopis 4,70 %/2022 v objemu 6 mld. Kč. Současný zájem o pevně úročené papíry by podle odhadů měl pokračovat i u této aukce a celý objem by měl být upsán.
S ohledem na opět sílící korunu se dá očekávat, že pokles výnosů na krátkém konci by měl pokračovat i dnes. Navíc vývoj na hlavních trzích by měl být dnes pro dluhopisy rovněž příznivý, což by mohlo tlačit dolů i výnosy na dlouhém konci české výnosové křivky.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)