Americké dluhopisy včera na krátkém konci posílily a na delším oslabily a výnosová křivka zestrměla. Trh přitom většinou ignoroval vcelku dobré statistiky, počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti klesl stejně jako obchodní deficit, který ukázal silný růst exportu. Hlavní událostí byl ale projev B. Bernankeho před výborem Senátu. Ten byl tentokrát pesimističtější než obvykle, šéf Fedu očekává další odpisy špatných úvěrů a slibuje, že Fed bude jednat adekvátně, aby snížil riziko ekonomického oslabení. Tím ale jen naznačil další snižování sazeb, přitom vládní finanční stimul může v delším horizontu zvýšit inflaci. Pravděpodobnost poklesu sazeb podle futures na březnovém zasedání FOMC se zvýšila z 32 na 36 %.
Dnes zveřejněná čísla by měla být ještě slabá. Ranní pokles openning calls na akcie podporuje dluhopisy stejně jako doznívání včerejšího vystoupení Bernankeho. Výnosová křivka by měla ještě o něco zestrmět, zvláště pokud se potvrdí růst dovozních cen.
Evropské dluhopisy ve čtvrtek oslabily. Obchodování bylo tentokrát nervózní, první negativní impulz dodal první odhad HDP eurozóny, který nebyl tak pesimistický, jak se čekalo. Dalším mínusem pro dluhopisy pak byl ostrý projev člena ECB A. Webera, který odmítl názory trhu na snižování sazeb poukazem na nebezpečné inflační výhledy. Výnosová křivka pak vzrostla po celé délce až o 7 bps a zploštěla.
Dnešek je již pro eurozónu bez významných čísel. Pokles asijských akcií a předpokládaný nižší otevírací kurz evropských akcií by měl zpočátku podpořit dluhopisy stejně jako pozdější vliv amerických trhů USA. Výraznější změny na trhu dluhopisů bez dalších impulzů lze ale sotva čekat.
Prohlubování pozitivního sklonu české výnosové křivky s novými rekordy koruny včera pokračovalo. Například rozpětí mezi dvou a desetiletým swapem vzrostlo o další tři body a dosáhlo 61 bodů. Jinak vliv silné koruny je markantní především na peněžním trhu, kde forwardová křivka je již viditelně invertovaná.
Dnešní seance začne pěkně zostra, neb trh bude konfrontován jednak s daty za HDP a jednak se zápisem z posledního jednání ČNB, kde byly zvýšeny sazby a také zveřejněna nová implikovaná trajektorie úrokových sazeb. Konjunkturní data spolu se zápisem z jednání bankovní rady by podle našeho názoru měla dále podpořit zestrmění české výnosové křivky.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)