Alan Greenspan vyjadril vo Financial Times svoj názor na súčasný vývoj na trhoch a na hlavné riziká budúcnosti. Uvádza, že rast globálnych cien akcií od začiatku marca do polovice júna je pravdepodobne primárnou príčinou pozitívneho obratu v ekonomickej oblasti. Novovytvorená hodnota akcií dosahujúca 12 miliárd dolárov zväčšila finančný vankúš, ktorý podporuje vydávanie dlhopisov. Následne sa zlepšuje aj rating korporátnych dlhopisov a klesajú výnosy. Spoločnosti, ktoré mali skôr problémy so získaním kapitálu, ho počas posledných mesiacov získali tak vo forme vlastného imania, ako aj vo forme dlhu. Strach z insolvencie sa utíšil.
Greenspan ďalej zmieňuje, že pred rokom odhadoval, že kríza skončí, ako náhle sa vo Spojených štátoch stabilizujú ceny nehnuteľností. To sa mu aj dnes zdá ako správny odhad. Vedľa toho však trvá nutnosť pokryť dosiaľ nerozpoznané straty bánk v USA. Tieto prekážky oživenia by boli odstránené stabilizáciou cien nehnuteľností, alebo novým kapitálom dostupným pre finančné inštitúcie.
Podľa Greenspana je ťažké si predstaviť, že globálna rally akciových trhov bude pokračovať aj po ich doterajší rýchlom raste. Zároveň sa ale pýtam, čo keď po určitej korekcii budú skutočne pokračovať nahor? To by posilnilo súvahy a dodalo bankám potrebný kapitál, čo by im následne umožnilo viac požičiavať. Vyššie ceny akcií by tiež znamenali vyššie bohatstvo domácností a vyššie utrácanie aj vyššie korporátne investície. Miera zadlženia by s rastom hodnoty akcií poklesla. Dlhodobejšie oživenie akciového trhu by tak pomohlo odstrániť deflačné tlaky, ktoré v globálnej ekonomike stále pretrvávajú.
Greenspan si však uvedomuje, že osobne prisudzuje akciám oveľa väčší ekonomický význam, než vyplýva z konvenčného pohľadu. Podľa jeho perspektívy nie sú len dôležitým vedúcim indikátorom, ale tým, čo aktivitu významne ovplyvňuje, hlavne vďaka vplyvu na súvahy spoločností. Túto jeho hypotézu bude nasledujúcich dvanásť mesiacov trh a ekonomika testovať. Pokiaľ trh klesne, tieto „zelené výhonky“, ktoré signalizujú ekonomické oživenie, opäť zvädnú. Ceny akcií sú ale podľa Greenspana ovplyvnené okrem fundamentu aj vlnami eufórie a strachu, ktoré si žijú svojím vlastným životom.
Na záver svojej úvahy potom Alan Greenspan dodáva, že Spojené štáty musia začať znižovať svoj deficit a monetárnu bázu, ako náhle sa rozptýlia obavy z deflácie, inak sa stanú základom pre budúci prudký nárast cien. Za kľúčové považuje spoľahnutie sa na trhové sily, alokácia zdrojov na základe politických rozhodnutí boli podľa neho už vyskúšané a nefungovali.
(Zdroj: FT)